《胜算在握》怡发证券:建议吸纳南车时代及大连港

怡发证券：建议吸纳南车时代及大连港 株州南车（３８９８）：集团为铁路车载电气系统供应商及集成商，专门负责为铁道部及其他铁路局提供研究、开发、设计及制造等客户服务，同时亦包括路轨系统、供电设备及控制系统，于国内之铁路业具有领导地位。

２００６年６月３０日止半年业绩及营业额超过６﹒３亿元人民币，增长１７％。而税后盈利则增长近１６％至超过１﹒５３亿元人民币。产品主要可分为第１类车载电气系统，当中有列车牵引变流器、辅助供电和控制系统设备、行车安全设备及大型养路机械等系统。而第２类为电气元件，当中有电力半导体元件、传感器及其他相关产品。集团亦为其他地方铁路局、主机厂及路轨营运商提供安装新机车辆、维修及更替用途。更有直销出口到美国、欧洲及部分亚洲国家。可候低位＄１３﹒３０附近吸纳，中长线可见＄１８﹒００，跌穿＄１２﹒９０止蚀。（建议时股价：＄１４﹒２０） 大连港（２８８０）：集团总部设于大连市，为中国东北部最大油品及集装箱港口营运商，主要业务为提供油品及液体化工品码头及相关物流等。专门从事原油、成品油及液体化工品的装卸及储存服务，此类码头水深超过２５尺，可供超过３７吨的大型货油轮停泊。半年营业额接近３亿元人民币，增长近１６％，占总营业额４０％；其次为集装箱码头及物流业务，专门提供集装箱装卸及物流服务，包括有多式联运、路运、海运及货仓储存和船舶代理等。半年营业额超过３﹒１亿元人民币，增长１７％，亦占总营业额４３％。而最后为港口增值服务，营业额和有近１﹒２亿元人民币。０６年上半年业绩及总营业额超过７﹒２５亿元人民币，增长近１８％，而股东应占盈利则增长超过５４％至３﹒７５亿元人民币。可于现价＄３﹒８０附近买入，中长线可见＄４﹒４０，跌穿＄３﹒３０止蚀。（建议时股价：＄３﹒７５） 时富资产管理联席董事姚浩然：荐吸中国移动及中国人寿 中国移动（０９４１）：中期盈利达３０２亿元人民币（下同），较２００５年同期增长２５﹒５％，优于巿场预期。期内，ＥＢＩＴＤＡ为７８３亿元，较去年同期增长２５％，ＥＢＩＴＤＡ利润率为５７﹒２％。上半年平均每月每户收入（ＡＲＰＵ）８８元，较去年同期的９０元，只微跌２﹒２％。集团１１月份上客量为４６７万名，较１０月份的４５９万名有所增加，预付咭用户及签约用户各占新增用户４３６万名及３１万名。 于１１月底，中移动总用户增至２﹒９７亿名，预付卡及签约用户各占２﹒３１亿名及６４９５亿名，反映整体营运状况理想。笔者认为集团在推出３Ｇ初期，可以主攻农村２Ｇ巿场去补贴３Ｇ业务的开支，加上净现金及现金流状况理想，是笔者在中资电信股的首选对象。 ０６年及０７年度预期巿盈率分别约为２０倍及１５倍，估值吸引。不妨趁调整时在＄６５﹒４０小注吸纳，中线目标＄７５﹒００，止蚀＄６１﹒００。（周四建议时股价：＄６５﹒４５） 中国人寿（２６２８）：集团未经审核累计２００６年首１１个月保费收入为１７２５亿元人民币（下同），较对上一年上升１５﹒５６％。若以每月增长幅度去计算，则呈现放缓迹象。笔者认为主要是集团致力争取较高利润率保单所致，并非内地保险巿场前景不明朗。笔者认为纯以０６年巿盈率去看，其估值并不便宜。不过，笔者相信未来集团会透过参与投资其他项目，以增加投资回报率。 集团去年便伙拍花旗集团牵头财团入股广发行２０％股权，有助提高其投资收益及其每股内涵值，令其估值会变得更吸引。集团在完成发行Ａ股后，已成为恒指候选新贵的名单，具染蓝概念。恒指服务公司将于２月召开恒指成份股季度检讨会议，若能成功被选中，届时便会吸引一批与指数相关的基金经理在市场大举吸纳，对股价可起支持作用。股价自高位已调整了约１７％，幅度已足够。投资者可趁调整时在＄２３﹒９０附近吸纳，中线目标＄３０﹒００，止蚀＄１９﹒５０。（周四建议时股价：＄２３﹒８５） ※ 笔者客户持有中国移动及中国人寿股份权益

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