华能国际：煤炭现货价格上涨影响有限

　　华能国际（600011）06年发电量提高6%，但是若扣除新建电厂的贡献，公司现有电厂的发电量同比下滑2%，优于06年全国下滑3.8%左右的平均水平。

　　我国东北地区参与竞价上网的发电机组的电价是在06年1-3季度临时电价的基础上计算得出。

目前电价已进行追溯调整。竞价上网试运行已经中止，目前看来进一步推迟已经确定。06年1-9月，虽然煤炭现货价格保持稳定，但是单位燃料成本下降1%。上个季度煤炭价格已恢复了上行趋势，考虑到华能国际仅有20%的燃煤来自于现货市场，因此煤炭现货价格的上涨对华能国际的影响应较为有限。公司负有10亿美元左右的美元贷款，因此人民币每升值1%，华能国际的净利润就将提高约1%。

　　中银国际分析师叶欣欣将华能国际06、07和08年盈利预测分别上调3%、4%和5%，分别为0.46、0.52、0.58元以反映出新电厂电价上调、人民币升值及煤炭成本略微升高的综合影响。根据现金流折现法，将华能国际A股目标价格定在8.33元，相当于16倍的07年预期市盈率。

(责任编辑：吴飞)