主流资金大力杀跌是何用意

　　提要：连续几天走势偏弱的大蓝筹，再次成为市场下跌的主要力量，市场一度出现恐慌气氛，前期强势品种纷纷加入杀跌的行列。可见，近期市场的转折是较大的，那么主力为何一改前期乐观态度而反手做空呢。。。

　　博弈预期，博弈元素-略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)管理层出招击中主力软肋：在新基金发行问题上证监会没有发表太多的意见，但是业内人示表示，中国证监会已推迟批准数只共同基金的发行，显然管理层此举是针对近期疯狂的市场来的。

从去年底来今年初，两市在新资金的推动下上升节奏明显加快，呈现出一定程度的不理性，虽然管理层建议投资者需要保持理性，甚至修订指数计算规则，但收效都不大。

　　常言道，流星那一瞬间的发光是美丽的，但却是相当短暂的。市场走牛与大多数投资者盈利固然是管理层愿意看到的，但管理层更愿意看到长期稳定、健康发展的市场，而不想要短期歌舞升平的快感。因此，控制市场节奏就显得较为重要的。前面本栏曾提过，流动性泛滥是主力勇于做多的有力武器，事实上它也是主力的软肋所在；管理层停止新基金的发行，在一定程度上震慑了主力做多的锐气。另外，央行主动收紧流动性的强硬态度，也对主力构成了一定威胁。

　　值得注意的是，股指期货可能将在三月推出，其价值发现功能将实现股市的价值回归。在当前市场出现轻度泡沫的情况下，股指期货极可能成为下跌的诱因。从国外的股指期货推出的经验来看，大多数在推出前市场会出现10%到30%的下跌。

　　从控制市场的资金流入，到即将推出的股指期货，都构成了市场调整的压力。不过，投资者也不必过于悲观，中长期来看，管理层并没有扼杀市场，反而是有利于市场的长期走牛。与此同时，人民币值在未来一段时期内快速升值的局面没有改变，上市公司的盈利能力依然良好，在新会计准则实施后业绩有望大大提升。

　　2)主力将重新制订作战计划：虽然前期有部分资金出逃，但主力介入大蓝筹的程度仍然是很深的，相信主力也不会全线退出。第一，股指期货的推出，与及资金规模的急剧壮大，使得大蓝筹已经成为稀缺性战略资源。第二，在未来较长一段时间内，产业升级、央企重组仍然是市场的重要主线，而大蓝筹就是其中最大的受益者。如最近宝钢集团将注资30亿元对八钢进行重组，就是钢铁行业将掀起资产并购风暴的最好反映，在电力，交通设施等行业，类似的情况正在相继发生。

　　然而，在07年新形势下，高调运作大蓝筹已经不太现实，更容易招惹管理层的不满；只有采取相对温和的手法，才能长期得到市场与管理层的认可。近期市场表现出来的大蓝筹主动杀跌，就是主力新计划的具体表现。一方面，采取主动回调的方式拉低指数，就可以打压市场追捧二三线股的热情，将市场焦点重新转向大蓝筹股。另一方面，市场已经积累的主力、管理层与市场之间的矛盾，需要通过一定幅度回调来化解，这样才更有利于行情的进一步发展。

　　二)主力资金博弈：

　　最近主流资金的分歧明显加大，最明显的例子就是中国人寿，估值在20元至90元之间，估值区间差距较大，事实上中国人寿上市首日换手率高达50%，成交额高达120亿就足以说明资金分歧之大。不过，从资金流进出的情况来看，兑现离场的规模并不大，说明主流资金仍然认同大市调整幅度有限的观点，但在选择投资对象上就出现一定的分化，部分资金在07年市场升幅有限的预期下，开始选择盘子不大，预计可能跑赢指数的绩优成长股。另外，指数走牛是离不开大蓝筹的推动的，加上其资金容量大，也有基本面支持，因此大蓝筹仍然大资金选择的重点品种。

　　三)中小散户之间博弈：

　　注意大蓝筹与成长股之间可能出现的节奏切换，建议将投资重点放在质地较好的基金重仓股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计下周大市有望止跌回稳。

　　机会板块预期：建议保持一定谨慎，减少操作。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

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