吴晓求：战略转型是中国资本市场面临的重要任务

中国人民大学校长助理吴晓求教授

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。搜狐财经 全程视频文字直播，以下是从会议现场发回的报道：

　　中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求教授作了题为“战略转型是中国资本市场面临的重要任务”的主题演讲，他认为，用理性的精神，冷静的思考，韬光用晦的态度和激动人心的战略目标配合四个条件，中国资本市场的战略转型一定能够完成。

　　吴晓求：规定是我做的，所以我要遵守，你们在11分钟的时候鼓掌我就知道了。我先花一点时间讲讲这个主题的由来。因为我一直以来有一个想法，或者有一个梦想，我曾经在两年前说，我说我一直以来有一个梦想，这个梦想就是使中国的资本市场非常强大，在梦想基础上有两个目标，第一个目标一定要通过金融结构的设计，金融体系的设计，一定要把中国在未来是安全的，特别从财富管理的角度是安全，没有一个很好的金融结构和金融体系，我们未来可能会处在风雨之中。这是一个想法。

　　第二个要让中国的老百姓富裕起来，当然富裕只有两种途径，一个是他的现在的增量收入，他挣的钱越多就越富，还有就是创造一种平台一种机制，要让我们这个社会的存量财富不断成长起来，就是我们要增长一种金融的结构，金融的体系，要使我们存量的财富管我们的未来，再加上为了确保未来的中国在全球的这种金融财富的分配中处于安全的状态，我们未来的中国就会非常强大。这是我从理论架构上看这是我的一个梦想。

　　怀着这样的梦想，在2000年之前是非常朦胧的，到2000年之后是越来越清晰。为了达到这样一个目标，为了实现这样一个梦想，显而易见，我们必须要有一个强大的流通性很好的，具有很好配置功能的资本市场。在2005年之前，我这个想法受到严重的现实的挑战，因为那个时候，中国的市场处在低迷的状态，人们的信心涣散，人们还能不能实现这样一个目标。不过既使在这么困难的情况下，我也认为我们一定可以实现。只要我们推动我们的制度变革，我们深刻意识到股权分置 的设计，阻碍了中国资本的发展，也影响了两大目标的实现，就是使老百姓富裕起来，使国家强大起来，能够处在安全的状态，股权分置严重阻碍了这个实现，阻碍了中国资本市场向深度发展。后来我们积极的推动股权分置的改革，经过一年半的努力，股权分置改革终于全面完成了，这个阻碍中国资本市场向纵深发展的制度性的障碍已经不复存在了，要成为历史。但是在这个制度完成以后，我们突然发现还有更大的问题要解决，就是中国资本市场将朝着什么方向走？我们未来的定位究竟是什么？没有一个明确的战略就不可能有一个具体的政策，政策就会左右摇摆，我们反复思考中国的资本市场在完成了制度变革以后，必须对它的未来战略要清晰化，要加以合理的定位，所以才有十五年的努力，中国资本市场成为全球流通规模最大，透明度最好的资产交易场所之一，如果这个能实现，实际上我们现在金融体系既能够分散风险又能促进财富成长的金融体系就会到了，我们把它确定了这个目标。

　　这个目标确定之后，我们要找到理论上、历史上和实际上的依据。从理论上来说可以找到很多依据，后来我们又找到历史上的一个依据就是所创造和所发明的中国金融漂移学说，我们发现从13世纪开始，整个金融中心随着所在国经济的变化，它的经济兴衰不断移动，从威尼斯到阿姆斯特丹到伦敦再到纽约经过了大概八七个世纪的流行，我们需要审时度势，来发展推动我们的资本市场发展，在十几年前，这个金融中心差一点漂到了东京，在东京的上一游漂了一下走了，所以我们叫梦断东京，从这个意义上来讲，我们要进行战略转型。如果是原来的战略中国资本不可能发展起来，战略转型第一必须培育具有全球投资价值的，可以让全球那些资产成为中国资本市场的主流资产，这个就是以工商银行、中石油这些为代表的蓝筹股，所以他们要回归。第二我们必须要开发我们的市场，不能把我们的市场做成一个青海湖，跟大海没有关系，要把中国的市场做成太平洋的一个重要组成部分，它就是一个全球市场的最重要的组成部分。这两个一个要培育蓝筹股市场，一个是要不断开发。这两个目标都在做，为了实现这样一个战略的目标。我说了四句话，第一需要理性的精神，头脑不能发热，需要理性思考；第二需要冷静的思考；第三韬光养晦的态度；第四激动人心的战略目标，这四个缺一不可。我想这四句话，理性的精神，冷静的思考，韬光用晦的态度和激动人心的战略目标。

　　还有四个条件也很重要，第一中国传统的金融结构必须改革，第二我们的法律体系和规则必须调整，第三我们必须要有稳定的金融环境，开放的金融环境，这其中最重要的就是人民币 的国际化，我们有信心，人民币在2010年以后一定成为全球最重要的国际储备货币之一，一定会成为全球各央行除了美元之外，最重要的储备货币一定是人民币，没有这个，中国要成为全球金融中心是不可能的，我相信这个前提条件是可以达到的。第四个一定要改变传统的投资文化，这四块同时要推进。当这四块推进了，我们采取上面的四种态度，我想我们战略的转型一定能够完成。谢谢大家。