巴曙松：多样化的机构投资者 市场才能相互制衡

国研究中心金融研究所副所巴曙松

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。搜狐财经 全程视频文字直播，以下是从会议现场发回的报道：

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松教授认为，A股之所以优质蓝筹之所以能回归，和我们的机构投资者，特别是基金的发展是密不可分的，没有这个快速发展的基金，这样的机构投资者很难有这样的承接里。

　　巴曙松：我想讲一点，A股之所以优质蓝筹之所以能回归，和我们的机构投资者，特别是基金的发展是密不可分的，没有这个快速发展的基金，这样的机构投资者很难有这样的承接里。所以怎么样高度的肯定2006年基金市场所取得的成绩是不过分的。没有超常规发展机构投资者，今年的一些大盘蓝筹的发行将会变成对市场的打击。我想讲的一句话，要有多样化风格多样化、差异化的机构投资者。06年市场行情我们可以看到，尽管一些大盘的蓝筹股有一些明显估值高于国际水平很大一节，为什么这些基金还在不断买呢？我也找一些基金公司去谈，他们说不配比配的风险更大，下一步该怎么走？使得整个基金发行里面风格的趋同和风格的漂移这几个问题同样存在。风格趋同都表现在大家都买这支股票，风格漂移我做了大致测算，发现这些因为我本人正好是证监会的基金评审委员。他们号称价值型的基金持有股票市盈率 比成长型的还要高，有一些号称做小盘的股票买了很多大盘股，有一些号称是大盘的下半年走的很差，如果是真正大盘基金的话，下半年会走得很好。。所以这个风格的漂移，背后挖掘的原因也很多，第一，中国股市独有板块的轮动，这个是市场的特点也是市场不成熟的表现，第二就是基金投资风格的趋同和考核机制有关，实际上我们现在本来基金经理，基金公司待遇各方面都不错是一个很好的职业，从基金研究员到基金经理，你做这些白马的股票，大家都看好股票风险小，我如果去挖掘一些深度的这些奇才，对公司进行深度的调研，研究员本身要担风险，研究员认可放到股票室里，基金经理又要担风险，与其这样还不如没有风险。所以现在市场上出现一些趋势，有一些觉得严重限制它个性投资风格，使得一部分优秀基金经理开始进入私募基金 。这个给我们提出一个问题，新的一年里，市场要多样化，不能仅仅只要面向公众的共同基金，我们还需要挖掘多样化风格的，面向中小盘，面向高科技的公司，除了面向公众低风险的基金产品之外，还要发展一些私募的，带有比较强的灵活性的，可能审批程序不是那么长的基金，只要有一个多样化的机构投资者，这个市场才能形成相互的制衡，才能相对来说市场走的平稳一些，承接力强一些。谢谢大家！