陈晓升：资本市场资金构成 个人投资者是70%

　　2007年1月13日，第11届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行，本届论坛以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。

　　申银万国证券研究所所长陈晓升：我想我们对资金的来源会比较关注，我们认为中国现在的资本市场资金来源无非就是个身投资者和机构投资者，个人这一块是70%，这个是去年年底的数据，从我们现在来看可能已经超过40%甚至超过45%是来自机构的资金的来源。也就是个人投资者大概55%的左右水平，个人投资者资金在未来会怎样到资本市场上来，我觉得对上午我们晓求教授讲的梦想是非常钦佩有这种梦想，对于资金怎么来？大家可以回想一下，在十一过黄金周的时候，有多少人谈过股票，元旦的时候，我相信这个比例会上升，大家再想象一下，如果按照这个趋势下去，到春节的时候，全国大范围的黄金周有多少人能在饭桌上讨论股票的事情，这是一种财富效应的扩散，会导致居民储蓄资金，从储蓄转化为投资。我想这是回答一个方面，就是个人资金从哪里来。

　　第二机构资金从哪里来，现在目前国内机构投资者包含七大类，第一大类是经营管理公司共同基金，截至2006年年底总规模8560亿，其中股票型基金4500亿，第二类保险类机构，包括中国社保，包括各大保险公司，人寿险和财险以及一些企业年金，这一块社保目前管理规模2千多亿，最近刚刚增加200亿，接下来这一块资金可能每年会很快速度增长，保险类机构截至11月底数据，大数18500亿资金规模，这一块规模我们预计会在以后的15年当中，按照平均16%速度增长。当然还有企业年金现在是1千亿的规模。

　　第三大是证券业的自营资金还有委托管理方面的资金，委托管理这方面大概340亿的规模，各大创新类公司，都有资产管理计划，再加上他们自营资金这块大概700到800亿水平。再一个信托资金，银监会审批的信托投资管理计划目前投资股市的计划是180亿到200亿水平，再往下看财务公司，用于一级市场申购新股，或者直接参与二级市场投资，以及参与中国工商银行等等这些战略投资者的申购资金这一期无法限量，再往下看，还有QFII ，目前90亿规模，已经审批90亿美金规模，再往下人，很多人在外管局门口排队。还有商业银行，大家别忘了资本市场包括债券市场，以后的资金从哪里来，我觉得接着今天上午人大的一个研究以及屠主席讲的，资金从哪里来，我觉得来源于金融市场的效率，这个效率体现在三个层面，第一个层面融资效率，就是企业在资本市场融资时间是很短的，第二投资效率，你要投资股票，要投资基金 是很方言的，是有人为你提供服务的。避暑我们优秀的基金管理公司，他们是非常方言能够投资这个市长，投资效率很高，这里牵涉到市场交易效率，第三个层面就是监管效率。有一条可能是我们观察到的，股权分置改革实际上是对中国100多家上市公司的契蒙运动，让他们认识到资本的力量，但是我们觉得在全流通之后，中国还要完成一项启蒙运动，就是对全民投资教育资启蒙运动，两地资本市场开户的只有8千万客户，我相信经过2007年一个市场繁荣，这个投资者会更广，但是广大的投资者需要一场启蒙运动，这是我们监管的历史使命，有了三个效率，金融就是有效率。这样经济就会有效率，大国也能崛起。

(责任编辑：陈晓芬)