投资银行盈利模式面临重大调整

    就投资银行业委员会近年工作情况和行业发展等诸多问题,本报采访了该委员会主任委员、华西证券总裁胡关金。

    证券时报记者：自投资银行业委员会2002年12月成立之初,您就被聘为委员会主任委员,并在2005年连任第二届委员会主任委员。

    胡关金：自2002年以来,我国证券发行体制在不断变革中逐步完善。针对投资银行业发展中面临的机遇与挑战,投资银行业委员会自成立以来,按照《投资银行业委员会工作规则》,根据协会整体工作部署,围绕“自律、服务、传导”三项基本职能,将工作重点主要放在以下几个方面：一是积极探索行业自律管理,组织起草行业自律规则；二是组织行业重点课题研究；三是完善委员会自身建设；四是积极参与协会相关工作。

    证券时报记者：在上述的几方面重点工作中,投资银行业委员会取得了哪些成绩？

    胡关金：首先,在积极探索行业自律管理、组织起草行业自律规则方面,2003年,委员会根据协会的安排, 在广泛征求多方意见的基础上,起草了《中国证券业协会投资银行业务执业准则》和《中国证券业协会投资银行业从业人员执业守则》,并在2004年2月召开的协会第三届常务理事会第三次会议上获原则通过。会后,根据实际需要和中国证监会领导的批示,委员会对《执业准则》有关收费条款先后作了两次调整完善。2005年6月,委员会结合当前投行业务出现的一些不正常现象,研究了《执业准则》和《执业守则》发布实施的条件和时机问题,并建议中国证监会同意发布这两项自律性的管理规定。目前,《执业准则》和《执业守则》尚在向中国证监会报备中。

    2005年5月,股改试点工作启动后,委员会对改革试点中保荐机构如何认真履行职责、合理收取费用等问题进行了研究,建议协会在总结首批股权分置改革试点保荐机构工作经验的基础上,制订、发布相应规则,规范各保荐机构从事股权分置改革业务的执业行为和收费标准。

    经与证监会有关部门、部分保荐机构反复协商,协会于2005年7月15日发布《关于保荐机构从事股权分置改革业务有关问题的通知》,明确了对保荐机构的执业要求和最低收费标准。

    其次,投资银行业委员会充分发挥汇集行业集体智慧的优势,针对新问题,组织专门研究力量开展前瞻性课题研究,取得了多项研究成果。

    2004年9月底,根据协会部署,委员会成立了“投资银行业务制度创新研究”课题组,就涉及股票发行体制、审核制度、保荐人制度等重大问题开展研究。经多次修改、论证及与中国证监会相关部门负责人深入交流,最终形成了一份关于股票发行制度改革政策建议的专题调研报告。此外,委员会在2003年还组织了投资银行业诚信建设研究、上市公司过渡股权融资监管问题研究、发行通道制研究、投资银行发行方式研究、规范和完善投资银行业务收费问题研究、财务顾问研究、保荐制度研究、投资银行业务创新研究等9项重点课题。2005年,针对认股权证等金融创新工具的逐步推出,委员会还委托了部分委员进行了专门研究,起草了《保荐机构从事权证发行业务指导意见》(征求意见稿),提交第二届投资银行业委员会第二次工作会议讨论,以明确保荐机构在权证发行业务中的权利义务,保护保荐机构的整体利益。

    第三,在完善委员会自身建设方面,顺利完成第二届委员会的换届工作。设立了自律与规范、行业研究与发展、业务培训与交流三个专题工作小组,顺利完成了委员会日常工作由协会原联络部向新设立的证券公司会员部的移交工作。

    第四,委员会通过提供专业意见等形式,积极协助协会开展相关工作,如对《关于建立证券业高级水平考试的建议(草案)》提出意见,认真参与股票发行审核委员会委员候选人的推荐等。

    证券时报记者：近两年,中国证券市场的变化可谓翻天覆地,这对投资银行业而言意味着什么？

    胡关金：的确,目前我国证券市场正经历着重大变革和历史性转折。一方面,《公司法》、《证券法》修订并颁布实施,发行制度改革、股改等一系列制度改革取得阶段性成果,这些都有利于促进证券市场朝着规范化的方向发展,也有利于拓宽投资银行的业务空间。另一方面,推进股权分置改革、规范上市公司运作、实施证券公司综合治理等工作,又给投资银行业提出了新要求、新课题。

    2006年9月,中国证监会颁布了新的《证券发行与承销管理办法》。新的管理办法基本做到了一步与国际接轨,从网下申购与网上申购同步,到对创业板股票一次性询价发行的修改,从建立回拨机制到引进“绿鞋”制度。证券发行与承销业务将随着新规的出台而更趋市场化、国际化,投资银行业也必将迎来了新的发展机遇。

    然而,我们也必须看到投资银行业面临着不少挑战。首先,随着全流通时代到来,在保荐制和新股发行询价制下,保荐机构、保荐人不仅要具备更高的定价能力、销售能力、发行方式创新能力,也要承担更多的责任和发行定价风险,投资银行的盈利模式面临重大调整。其次,随着对外开放进程加快,投资银行业的竞争将更加激烈。一些经营管理相对粗放、内部控制相对薄弱的证券公司必将被淘汰出局。

    证券时报记者：在新的行业发展形势下,投资银行业委员会对下一步工作有怎样的设想？

    胡关金：几年来,投资银行业委员会依靠各位成员的积极参与和共同努力,做了一些工作,但与行业发展的需要相比,工作还存在很大的拓展空间。为此,委员会将在中国证券业协会的领导下,更加贴近行业发展实际,不断探索和改进工作方式,进一步发挥自身优势,在继续推进行业自律规范建设、跟踪行业发展动态、开展重点课题研究、扩大行业社会影响力、开展国际交流与业务培训等方面多做工作,为构筑集中行业智慧与力量的平台继续努力。