李新华：国际资本市场及中国企业的进入

　　来源：中国直销专业网

　　李新华《国际资本市场及中国企业的进入》

　　1月13日至15日上午，由北京大学环境学院、中国市场营销研究中心、中国保健协会保健品市场工作委员会联合主办的“中国直销产业发展论坛”在北京市小汤山九华山庄隆重召开。

　　李新华：今天我演讲的题目跟资本有关系，希望在座各位，咱们暂时抛开经营战略方面的东西，我们听一听有关财富，资本运营的战略。今天我重点讲一下从理念上沟通一下有关资本市场和中国企业家基本需要思考的一些问题。

　　首先还回过最基本的概念，我们重新认识一下资本。很多书上大家也可能有知道这个定义，就是说凡是可以获得利润的东西，我们管它叫资本。资本有一个特性，就是能带来增值的一个价值。现在新的理念更加确切定义，我们管它叫资本就是对资源的占有。过去我们老认为是钱，老认为是物，实际上到了新的时代，我们更应该强调资本就是对资源的占有，包括有形资源和无形资源。美国的经济学家亚当斯密说财富就是资源的占有。以前每个企业自己资源都非常清楚，但是由于互联网时代的到来，打开了全球经济一体化的格局，造成了企业拥有无穷尽的资源。我们要整合资源就是变现的过程。所以我们强调整合资源就是对我们这个资本的最清醒的认识。

　　话说出来，我们中国经济是一个什么格局，什么状况呢？我们依然可以说中国是个资本短缺的经济，虽然中国经济高速发展，但是作为企业来说，它能融到的资本，整合来的资本非常有限，一个中国的企业除了贷款，除了资本的积累，其他的方法不是门槛高就是没有。所以中国企业家要想获得大量的资本很困难。而中国的资本市场是什么样呢，中国的股市当初建立是为国有体制改制而建立的。它有一个更多的是倾向国有资本释放。最近这几年重新开始对民营经济打开大门。但是高门槛使得所有的企业不敢进入。这就是中国资本短缺经济的最大特征。

　　那么美国资本是什么样的呢，美国正好相反，150年来，美国建立了一个多层次，无缝隙的资本市场。但是它有很多的板块，由于这种多板块，多形式，推出的金融服务品种非常多，不管是股票，债券，基金也好，也就是说它还有各种各样的风投机构，各种中介机构庞大的不得了。整个美国在资本市场构建了一个非常优秀的资本体系，我们可以说一个企业在它生长成长的过程当中，不管你在哪个阶段，都有各种各样的金融产品与你对接，为你服务。也就是说如果是美国的企业，在任何条件下都有办法融到资，不像我们中国企业光靠贷款和原始积累。

　　由于美国这些板块沟通构成世界最大的无缝隙资本市场，提供不同的金融产品和服务，实现不同的市场功能。美国的纳斯达克有四个板块，在这里头，基本上甚至有的创意都能融到资。美国人说中国的风险投资概念有误，当然在这里头中国的风险投资的基本理念是我们成思危委员长引进的，也就是说一个企业在成长过程之中如果借助风险投资，风险投资给投一笔资以后开始孵化这个企业，直到这家企业上市风险投资退出。在这个过程之间，如果资金链一断后面就没有办法了。怎么办？风险投资有吹了，这个企业也完蛋了。所以美国人告诉我，真正的风险投资，真正的孵化是在资本市场孵化。中国好的企业应该直接拿到纳斯达克上市，从你最缺钱的那天开始就应该在纳斯达克上市。

　　在这里头，既然介绍了资本，美国的资本市场和中国资本短缺的经济，回过头来，想跟各位企业家沟通的还是两种经营，长期以来我们大多数做产品经营。我们有形象的例子，就是埋头苦干，不断把产品做大做强，但是忽略了一点，还有一个叫资本经营。我希望企业家们能稍微停一下，抬头忘一下，了解资本市场的运营模式，这时候你发现一个企业的保值增值最终的方法，最大化的方法是资本运营，为什么这么说，因为它有一个最大的区别，就是资本运营，商品经营是兑现现实收益，今天我把产品卖了今天 拿钱。资本运营一个最伟大的特征，就是将未来的收益兑现。这是资本运营一个非常大的特征和理念。换句话说你的企业只要有未来，你就能拿到钱，你这钱是用未来的成长，未来的数据，未来的预期换得的。这就是兑换未来收益。所以我们创造企业新的价值时候，除了我们商品经营努力做好的时候，抬头看看我们的资本经营。我们是不是学会了兑现未来收益，是不是学会了出卖未来。所以在这里头我更强调希望企业家有这样一个观念，卖未来，未来卖谁，到资本市场上卖给广大的投资人，卖给广大的股民。资本市场就是这么一台机器，把你未来的收益今天获得。当你把未来的收益今天获得，你有资金发展企业，你兜里的钱有满满的。

　　我们了解了资本运营这个概念，我们应该怎么进入，中国的企业如何进入的战略，首先还是开放的心态，刚才跟大家沟通了，资本就是对资源的占有，任何一个企业实实在在的有一批资源，当你这批资源开放的时候，让更多的资源进来，让更多的资源输出的时候，资本就开始流动了，资本的流动就会在流动中保持增值。在这里头，我给大家介绍一个理念，就是叫做打破资源的边界，当你开放的时候资本才能进来，现在新经济的理念，不仅打破资源，连企业的边界，组织的边界，产业链的边界都要打破，这是新时代的一个特征，要打通上下游，进在协同商务。美国思科公司，是现在美国股市上市值最多的公司，每天处理的订单5千万美元，但是所有的员工只有3千人，这是一家生产路由器服务器的公司。这家公司只保留了核心技术，保留了财务，其他的全部外包，全部协同。那么再比如这种服务器组装的时候，几十个零件到生产线上，通过互联网平行作业，通过互联网的协调方式就做到了零库存。这个理念我们叫做协同商务。在国内的企业，每年开年度会议的时候，都是企业自己开年度会议，而美国思科公司会和全球几万家合作伙伴同时开年度会议，商量下一年度的发展战略，这就是跟我们的不同。美国思科公司的理念也是没有客户，只有合作伙伴，今天你买我的产品，你是我的下游，明天你给我供应，你是上游。它把上下游的产业链全部打碎了，只有合作伙伴，包括消费者，消费终端都是我的合作伙伴，只有这样才能享有全球的资源，来完成整个资本运营。所以这个企业在美国的资本，股市市值是最高的。

　　有了这个开放的心态，我们需要的是释放股权，资源会在释放股权当中优化配置。很多 企业希望做大做强，使劲拿着自己的股权不放，我不说他们不好，但是在未来发展的时候，在资本运营过程当中，因为你拥有别人所需要的资源，别人拿着你所需要的资源，大家共同拥有资本，这就需要你的心态，释放你的股权，否则别人的资源进不来。这张图表示了企业三个阶段，一开始是产品经营，到了后来要做资本运营，做完了之后只有产品经营了。

　　说得更加极端一点，从某方面来讲，我更提倡卖掉公司。无论现实规模的大小，业绩的好坏，绝大多数企业家都有一个梦想，中国的企业家叫 ，叫基业常青，但是99%以上的企业家多年的奋斗，换来的却总是从高潮到衰落的结局。所以我更希望中国的企业有极端的思想，不要做极端的事，我提出的口号就叫反叛百年老店，成功地退却是再次大踏步的前进。因为当你卖掉公司，或者卖掉部分公司产权的时候，带来新的资源，新的理念，新的管理，新的团队，新的资本的时候，企业会有一个质的变化。

　　下面重点给大家介绍一下美国资本主义的核心，投机两个字。美国资本主义的一个代表，就是美国的投机文化，他们之所以有百年以后，建立了投机文化，所以才创立了全球最优秀的资本市场。由于美国的股权不断上涨，交易不断兴旺，才造成了美国大量的创业，大量的新兴的创新机制，怎么理解这件事情，给大家举一个例子。中国有一家互联网叫百度，2005年8月5号在美国纳斯达克成功上市，发行价格27美元一股。但是开盘的时候依然达到了66美元，当夜突破了150美元，收盘在122美元，一夜之间，李彦宏本人成了39亿的富翁。这家企业造就了十个亿万富翁，五十个千万富翁，这家企业大量的员工三年前都是学生，为什么会出现这种情况，这种局面，就是由于美国的投机文化所造成的。由于美国有这种投机的文化和机制，美国全国人民都接受这种投机文化。有了这种投机，更多的创业者希望用自己的创新，自个儿的创意去到资本市场去融资，去学习李彦宏，也一夜之间成为富翁。那么更多的股民会更多的把自己的钱投资给百度这样的企业。股民也会赢，更多的投资机构投资基金千方百计的寻找类似百度这样的企业，来发展自己的股票，自个儿的基金，他是以一种循环链一样，大家都在这种循环链里，就造成一种优秀的机制，不断的创新创新。

　　那么李彦宏为什么能拿到钱，他就完成了一个理念，就是出卖未来。李彦宏赢得模式很简单，叫搜索排名，他在上市的时候，利润报名并不好看，但是他把他的未来告诉了全球股民和投资家，我的未来不是梦。就是这样，一开始美国的股民上不了解百度，不知道他的未来是哪儿，但是美国的投资人告诉美国的股民，百度是中国的Google，他们一听美国的Google，买吧。这样的投机就造成了有千千万万的百度，所以投机就是财富创造的必然动力。

　　在座的各位一样，未来不是梦，我们怎么出售我们的未来，这就是我们未来谈技巧的时候，再沟通的东西。股市是什么，我们的定义就叫兑现财富的机器，创业者拿着自己的未来，拿来自己的创新，提前兑现自己的创新已建成的企业。

　　下面再给大家介绍介绍上市。很多我在做上市投行顾问，有很多企业家说我不想上市。但是在我发现真正想把企业做大做强的企业家们，都想走这条路。没有几家企业是通过原始积累成长壮大的。都要通过资本运营壮大，所以哈佛有一个总结，无论一个企业无论怎样发展都是算术级的增长，只有通过收购兼并，借助资本市场的力量，才能达到几何级的增长。这就是我们想跟大家说上市的理由，当然上市有很多理由，企业保值增值迅速壮大。一个企业从两亿到二十亿是不是需要十年的时间，如果通过资本市场有可能你一年到两年就实现。

　　讲一个案例，杨致远，出卖了未来，在资本上充分掌握了游戏规则。

　　百度，只释放股权的10%就募集了一亿多美元，它的现金流，它的财务报表没有在座各位的好，绝对没有。第三个例子，李泽楷在98年的时候充分利用香港资本市场的游戏规则，通过七次增发股票，他告诉股民，我虽然公司很小，但是我要收购香港电信，我要跟美国大老竞争，他迅速成为了香港的老大。国外资本市场上随便你增发，你愿意增发几次，只要有人买你的，所以一个巨大的差别就是李泽楷赢了，中国德隆输了，如果德隆这家公司在香港或者美国上市，绝不会产生资金链断的现象。

　　再跟各位讲一个故事，就是三乐园的神话，三乐园几年以前从大豆里面提炼肽，就这么一个简单的东西，没有钱，采取了一个非法集资，告诉农民回报10%，采取了这种方式集资，生产产品，销售，后来被政府封杀。封杀的时候发现有几千万农民的钱在帐上。如果要把那个老板干了，这些农民就得起义，所以政府就说你自己去找钱吧，后来他到美国纳斯达克OTCBB板成功登录，首发股票融回来四、五千万人民币，然后交给政府，把这些钱交给农民就我没事了。就在他卷铺盖卷的时候，美国股市有人找他，你再给我点股票，我买你的。他用这些钱现在正正经经做生意，正正经经投资，在哈尔滨收购药厂，在哈尔滨实现自己的梦想，这个企业在纳斯达克OTCBB板转到主板，现在这个企业家兜里有50多亿美元。

　　为什么这是一个垃圾股，美国人还买呢，两个理由，第一个理由，你搞的是生物科技，太符合我们的未来，生物科技未来发展趋势。第二，美国有大量的基金，资本在帐上，现在可以说有将近400兆亿的钱。这里面有一部分钱专门买垃圾股，因为垃圾股一旦起来就是暴利。所以三乐园赢了，这就是美国资本市场给我们带来的神话，蛇吞象。

　　我们知道了这些，我们怎么进入，还是那个概念观念，先要把自己的观念引导到我要玩儿资本，有了这概念我们就可以做规划，用我们直销界一个常用的语言，今天就是最佳时机，你别告诉我你的企业今天太小，不要告诉我你企业有没有收益，只要告诉你的企业有没有未来这是最主要的。上市有好几个方式，IPO、FTO、RTO、ATO，大家只要找到好的战略合作伙伴就可以了。实在不行我们引入风投，我们要往里头挤。创造未来，我们的未来不是梦，现在海畴公司已经跟美国华尔街很多投资大老们联手，在未来我们将会推出很多和资本运营合作结合的一种模式，尤其结合我们直销行业的特性，今天演讲之前我去了很多直销企业，跟很多直销企业的老总沟通，在资本运营商，我发现直销企业在自己直接上市上有些困难，有些不足，但是我们完全可以采取新的方法，也可以上市。直接上市不了，我们先间接上市，我们先捆绑上市，反正先上去再说。因为你只要说过市你这家企业不管是间接的直接的，就成为知名企业，两万家媒体包括杂志、网络，每家报道都分析你这支股票，只要你进去，你的品牌知名度一定会起来，当你起来的时候，就会有很多投资人整天骚扰你，咱们合作吧。所以每一个上市公司要预备一个董事会秘书预备这个东西。

　　所以未来不是梦，我们和海畴一起合作共同努力。

(责任编辑：魏喆)