恒顺醋业(600305)百年恒顺进入发展新阶段

　　考虑到公司的行业龙头地位以及正在发生的良好改变趋势，华泰证券张芸给予恒顺醋业（600305）“推荐”的投资评级。初步预计公司2006年、2007年、2008年的每股收益分别为0.35元、0.49元、0.62元。

　　两类渠道并进，双百策略促进市场不断扩大。公司目前在现代商超和传统渠道的比例各占50%左右，在很多地区，公司都进入了大型超市；同时，公司也注意餐饮以及乡镇地区小商品店的销售，从而保证了产品的覆盖率和渗透率。考虑到不同城市的消费量以及运输成本，公司在全国扩张，准备采用双百策略，即把全国100个百万人口以上的城市作为销售重点，按照目前全国人均消费醋2斤的水平，一个百万人口的城市年销售额约在600－800万元左右，如果公司每年能够实现5－10个城市的突破，就可以带来新增长销售收入3000－8000万元左右。

　　张芸指出，在公司目前的产品销售收入结构中，中档醋占50%的销售收入，预计公司在2007年可能将产品逐步提价。此外，近10年来，醋和酱油的价格基本是一样的，而目前醋的平均价格比酱油的平均价格低30%以上，因此未来醋的价格有望回归到与酱油价格齐平的状态。公司作为行业龙头，具有在市场率先提价的实力。（记者　龙跃　整理）