周二机构晚间看市

　　国联证券

　　继续在牛市中博弈

　　周二两大市场继续呈现深强沪弱的走势格局，上证指数进入高位震荡，而深市则强势依旧，上涨三百五十点以上，涨幅接近5%，收盘上证指数报2821，上涨26点，深成指一举越过8000点，上涨366点。

早盘两大银行股、中石化的回落对股指形成了巨大的压力，其余指标股走势也相对较弱，但这并未影响个股的炒作热情。周二盘中应该说普涨迹象还是较浓。同时，中国人寿、茅台两天来的强势表现，也为个股的拉升树立了信心，总体上股指在震荡之余，个股中尤其是业绩预较好之个股赚钱效应明显。经过上周的剧烈调整，继昨日大阳线再度将趋势扭转以后，业绩优良的个股受到资金追捧，受此影响，补涨个股不断涌现。两市中的商业、旅游、房地产、交通工具、航天军工、3G、新材料等板块个个表现优异，市场赚钱效应明显，后市资金有望在各板块中保持持续轮动。目前指标股的整理虽然会压制股指向上空间，因此大盘在此还将继续宽幅震荡，但不可否认盘中个股机会依旧多多，并不妨碍投资者的热情操作。随着江南高纤靓丽业绩的公布，2006年上市公司年报披露工作正式拉开了帷幕。

　　根据历史经验，每年年报披露期间都有一波年报行情，今年也不例外，而且今年有不少新的特点，如何挖掘年报行情中的投资机会是近期市场关注的焦点。根据新会计准则能够带来新的投资机会的公司。随着新会计准则的实施，一些上市公司的资产将按公允价值进行重估，他们的每股收益和每股净资产有望明显提高，对股价形成强力支撑。商业、房地产等行业具有较大的价值重估机会，是黑马经常出没的板块，需要高度关注。

　　宁波海顺

　　股指强势震荡 新高还需等待

　　周二大盘没有能够延续强势上攻的势头继续向上，而是出现了强势震荡整理的走势，股指跳空高开之后便出现围绕前一收盘指数反复震荡的走势，经过开盘之后的震荡探低，跌破5天均线受10天均线支撑而出现回升走势，至收盘之时股指再度以小幅上涨报收，日线收出一条十字线，成交量844.9亿元，与前一交易日相比继续有所放大。从盘面来看，机构重仓的高价股表现非常活跃，洪都航空、大商股份、华联终超、小商品城、片仔爌、天地科技、云南白药封至涨停，地产股板块也有强势上攻的走势，由于权重因素的影响，使得深成指明显强于沪市综指。此外商业股板块也表现出强劲的上攻势头，航天军工概念股出现了强劲的反弹走势，有色金属股板块也强于大盘，盘中的热点可谓是百花齐放，但由于权重股未能延续强势格局，这是股指未能产生强劲上涨的原因。从走势上来看，股指围绕5天均线附近展开反复震荡，但依然保持继续冲击前期高点的势头，10天均线对股指的支撑作用较为明显，最终也收在5天均线的上方，显示出股指还处在强势运行的格局之中，短期还有继续向上创出新高的希望。就中线而言，投资者依然继续以20天均线的得失作为判断强弱的标准。

　　周二大盘震荡整理，短线仍旧强势，中线依然关注20天均线的得失情况。操作方面，在后市继续冲高的过程之中，注意适当减轻仓位。

　　国元证券

　　普涨行情延续 商业高价领涨

　　今日市场继续呈现深强沪弱的走势，虽然沪市个股走势仍活跃，但石化、煤炭、银行等指标股处于整理走势，指数表现平淡，在前期高点压力下出现震荡走势，显示市场在2800点上方仍存不小分歧；深市指数和个股都依然表现强劲，深成指一路猛攻，再创新高突破8000点。两市共成交1270多亿，较昨日有所放大，处于比较高的区域。

　　消息面上，央行昨日公布了2006年全年的金融统计数据，比较重要的数据有：去年居民存款余额同比少增1125亿元，股市的向好以及居民有效理财渠道的增加是最主要原因；全年外汇储备增加2473亿美元，截至12月末，国家外汇储备余额为10663亿美元，首次突破万亿大关，未来央行将不得不关注由此引发的三大问题：人民币升值压力、国内流动性泛滥以及巨额资产如何有效管理；12月末，M2余额同比增长16.94%，而狭义货币M1余额同比增长17.48%，M2与M1持续近2年的剪刀差已转变为倒剪刀差，表明由于股市行情火爆，存款结构短期化和活期化趋势明显。综合整体数据的走势来看，一方面央行去年宏观调控取得一定的成效，另一方面应看到今年的调控压力仍然存在，央行有可能陆续出台包括上调存款准备金率、加息等各种调控举措。

　　盘面上，个股行情依旧火爆，商业连锁、房地产以及航天军工等板块表现强劲。其中最为突出的是商业连锁板块，在涨停板中，商业连锁板块就有10多只个股涨停，可以看出，消费概念的股票依旧很好的维系了市场情绪，在酿酒、医药等板块逐步有隐退之意的时候，商业连锁概念的股票接过了领涨的接力棒，整个消费概念仍然是市场的一条主线。此外，高价股在昨日贵州茅台破百的带动下，盘面上表现异常活跃，其中大商股份、小商品城、天地科技、保利地产、苏宁电器、驰宏锌锗等诸多高价个股均跑赢大盘。

　　由于指标股的调整，短期操作上宜关注热点板块中的二线成长股，对已出现大涨的个股不宜过分追高，同时随着年报业绩浪的到来，可以重点关注预增板块的行业龙头以及业绩超过预期的股票。

　　杭州新希望

　　多头或将以退为进消化这两大利空

　　多头在昨日给予市场一帖超强的镇定剂后，今日态度趋于温和，或许是各方面作多能量考虑到了目前市场的一些利空因素之后采取的更加策略性的推荐方式，毕竟近期管理层的脸色不是很好看，因此不得不提防管理层作出突然加息等手段给市场降温，此外另一个不太好的担心起源于市场之内的中国人寿这只股票，作为第三大权重股的它，目前的过激表现必然在其计入指数之后给指数带来调整的压力。

　　或许出于以上两方面的考虑，今日多头采取了低调整固逐渐对两大利空进行提前消化，因此上海市场的几大权重股都陷入调整，正式展开以退为进的策略推进行情。客观上评价这确实有利大盘后市的表现，只不过目前二线股的行情也有进入白热化状态，这在一定的程度上使得投资者陷入困顿，进而对单边行情产生恐惧心理。

　　我个人认为出现当前过火局面主要因市场资金流动性过剩所致，因此改革上市公司首次发行制度才是解决问题的关键，审查制度在很大程度上使得目前市场股票供不应求，这尽管有利于资本市场对一些历史资源进行重新再利用，不过确使得国企改革失去了效率，也失去了公平，供不应求的局面产生将使得圈钱者大受利益，从而损坏了投资者利益，也破坏了市场原本比较健康的估值理念，从而使得市场再度陷入2001年的投机性过度的尴尬局面。

　　如果说这是管理层为避免贱卖国企而在安排上采取的策略，这无疑将使得两头纳税一心拥护党中央的股民再度心寒，而此钟杀鸡取卵的改革方式最终也将摧毁新诞生的资本市场，从而使得各方面都成为高层人士政治博弈的牺牲品。

　　因此，笔者再度管理层加速发行制度的改革，以促进资本市场的工作效率，以保证其健康的发展。

　　广州博信

　　股指加速上扬 并购重组成为主流

　　今日大盘加速上扬，盘中二线蓝筹股走势稳健，较好地稳定了市场的重心；同时，并购重组股的持续走强，使得市场做多信心明显增加；但由于股指目前已处于快速拉升段，盘中震荡幅度也将逐步增大，因此在操作上应控制好仓位并谨慎持股。

　　消息面上，央行昨日公布了2006年全年的金融统计数据。数据走势一方面说明央行去年宏观调控取得明显成效，另一方面应看到今年的调控压力仍存且任务比较重。经济学家指出，央行将继续多次上调存款准备金率，并很快有加息的举措。在贷款方面，贷款结构长期化趋势引人关注：非金融性公司及其他部门的中长期贷款增速较快，远远大于短期贷款和票据融资。而新增的贷款主要流向固定资产投资领域，表明今年的调控任务仍然不轻。此外，去年居民户存款增加2.09万亿元，同比少增1125亿元，在股市活跃的背景下，股市分流储蓄的情况明显。由于06年5月份以来，由于股市上涨较快、成交量较大，分流了一部分居民储蓄存款。预计随着市场新股的发行和股市长期上涨的趋势，居民储蓄存款增幅仍将出现减缓。

　　热点方面，近期市场热钱对并购重组题材股的炒作正逐步升温，从长力股份到安信信托，从光华控股到九龙山，低价重组题材股的纷纷涨停，深刻揭示了随着股改的即将完成，全流通背景下的新一轮并购重组和整体上市浪潮已经滚滚而来。随着《上市公司收购管理办法》的正式实施，市场的并购重组活动正不断持续升温，我们认为其中的原因在于以往由于股权分置的存在，资本市场对上市公司流通股估值偏高，金融资产长期预期收益率低于产业投资收益率，流通股市场和产业资本基本无缘。但当前市场正逐步进入全流通时代，由于大股东股份获得了流通权，对上市公司的态度发生了积极的变化，有动力向上市公司注入优质资产，从而提升公司的投资价值，增大公司的市值。同时，目前基金主导的权重指标股仍处于整固阶段，游资主导的题材股面临再度走强的机遇，市场有望再现跷跷板效应。因此，在全流通的市场下，随着并购的大量出现，重组题材个股也随之再度活跃，同时与以往相比，其内涵更加的丰富，对企业的影响也更大，将展现更多新的特点，也为投资者提供更多新的机会，后市该板块值得重点关注。

　　技术面上，今日两市股指继续震荡上扬，盘中热点也有扩散的迹象，其中零售板块、药业板块中不少个股出现强势涨停，而西飞国际等军工股和深万科等房地产股均位于涨幅板的前面。但近日量能的持续放大也显示着市场分歧增大，因此投资者对大盘在没有充分蓄势的情况下连续走高的顾虑已开始加重，再加上目前深成指已升至8000点，其压力不言而喻。因此，在操作上应控制好仓位并对涨幅较大没有业绩支撑的个股采取逐步减仓的操作策略。

　　九鼎德盛

　　天量十字星 市场将选择突破方向

　　周二深沪股市明显体现为深强沪弱走势,深圳成份指数由于权重不大,流通市值较上海轻,因此主力机构采取了拉抬深圳成份股指中的万科A、五粮液、太钢不锈等品种，这些股票市值加起来也难以有工行一家大，因此拉抬深市相对较为容易，这在某种层面上也体现出两种可能，一种是主力机构通过拉抬深圳权重股,维持市场人气,而采取出仓其它类品种的策略；另一方面可能则是由于深圳成份指数所需资金较少，采取先将深圳拉上台阶而后吸引上海形成对前期高点的突破。从市场轨迹来看，无论主力意图如何，上海综合指数的收盘已明确显示：近期股指将有一方向性的突破。从上海综合指数走弱来看，一方面可能机构正在加大减仓力度，只是做的比较巧妙；另一方面说明上海即使突破前期高点2847点其向上的空间也不大。第二根天量十字星预示着机构资金分歧开始加重，因此就目前情况来看，笔者认为稳健的投资者没有必要进行盘中的追涨，保持战略观望以平和心态面对较为稳妥；而对于短线资金而言，也许向上突破后仍有机会，但应考虑好其向下的可能性，因此短线操作要快、准和控制好仓位比较安全。

　　从目前A股基本面来看，其基本面偏淡因素不容小视，而年度长线指标线的顶部区域显示大盘未来调整风险仍大，虽然仍有机会向上，但其空间非常有限。从基本面与技术面结合来看，A股市场长期上升趋势随时可能发生逆转进入调整，近期的大震荡就可能已经有机构资金兑现出局了，一旦形成破位调整，恐怕其幅度和时间上也不小，因此总体建议长线资金坚决等待，不为红盘所诱惑；短线资金可在控制仓位的情况下灵活出击。天量十字星表明，市场选择突破方向的时机即将到来，对于投资者要作好其向上还是向下的两手准备，应对市场可能出现的机会或杀伤力。周三走势比较关键，投资者可关注点位是2247、2241、2230，此三点位为近期的三个高点，且呈现高点依次下移之势，如果明日不能突破，应防止大盘变盘而下；反之如果突破短线就很可能仍有一冲。

　　大摩投资

　　新的水平线正在形成

　　到今日（1月16日）为止，2007年的股市总共有九个交易日。在这九个交易日中，上证股指一直在2600点到2800点一带反复震荡。震荡引发了投资者对盘面判断上很大的分歧。然而这一段时间的行情，最需要关注的不是震荡本身，而是伴随震荡出现的巨大成交。

　　这九个交易日，每天两市总成交都超过了一千亿，九日累计总成交超过了一万零五百亿，仅仅A股的总成交就超过了一万亿。九天成交超万亿是什么概念？目前市场的总市值在中国人寿上市后以超过了十万亿，虽然已经进入了全流通的过渡时代，但由于大量限售股的存在，可流通股的比例反倒比以前略有下降。2007年初这一段时间A股市场的可流通市值大约在两万五千亿到两万七千亿之间。那么，整个市场在九个交易日的换手就接近百分之四十。

　　将面对一种全新的市场

　　九个交易日换手百分之四十，按照以往的经验，这样的股票不是换庄了就是有问题了。但现在不是单指某一支股票，而是整个A股市场如此！这是一种新的情况，我想不能再用旧的思路去做判断。按照目前市场的形势去推测，从元旦到春节这段时间，市场所有可流通股将平均换手一遍。

　　2007年一开盘，短时间内市场整体完成一次彻底的换手，这意味着什么？这意味着市场现有筹码的成本都集中到这个时间点上，意味着往后运行下去，估值需要重新开始。而在这个过程中，A股的平均市盈率刚刚超过三十倍。而这个大换手的意义，就将市场的整体持股成本定位在三十倍市盈率左右，这是一条新的估值水平线。

　　我们很难说哪一种水平就是合理的，有时候常常需要从目的来判断过程。如果行情本身是带有目的运行，那这个目的是什么呢？目的首先要巩固牛市的成果，让所有市场参与者在不经意中接受一种新的估值水平线。人们常常谈价值投资如何如何，而价值投资是需要先确定估值中枢的，然后才能去谈股票有没有价值。人们对估值中枢的认可决定了一个市场的热烈程度。

　　2007年，我们将面对一个新的市场，新不意味着好坏，但意味着一种新的成本和一种新的估值水平线。三十倍市盈率将被视为一个新的合理有价值的标准。在这个基础上，2007年将要陆续扩容的一大批大盘股才能高姿态、高估值的登陆或回归A股市场。我之所以说行情是有目的，指的就是这个目的。所以2007年年初的震荡，就是为了实现这个目的巩固过程。

　　行情如何延续

　　这一段时间的大幅震荡，表面上看起来是分歧剧烈，实际上意味着整个市场持股成本的迅速集中。不论历史中存在多大差异，都将归于一个新的起点。从行情的目的来看，最重要的不是牛市如运行下去，而是正在形成的估值体系如何延续下去。

　　这一段时间由于金融和大盘指标股的走势趋缓，上证指数并没有形成突破。但整个市场这两天的行情出现了明显的补涨，前期的非热点股票的走势形成了一种倒二八现象。

　　倒二八现象的形成并不意味着市场核心资产的扩散，也不意味着行情的结构特点发生了改变。而说明了目前的市场正在整体上向一种新的估值体系靠拢。当表面报表的估值被市场充分发掘之后，市场的炒作就会去发掘新的东西。比如这几天一个很有意思的题材现象，酒类企业股票走的很凶，大家谈论的不是酒的业绩，而是酒窖里的库存的市场价值是多少？这和前一段时间房地产企业股票的炒作思路居然是类似的。

　　行情不会在2007年的起点阶段中止，而是形成了一个新的成本起点，形成了一条新的估值水平线。水涨船高之后，一级市场的扩容将获得极大的便利条件，这就是2007年全年行情的特征。你可以在这一条水平线上去判断目前市场下一支股票的大值估值水平，在这个判断基础上去发掘炒作上新的题材要素。个人认为，2007年初形成的估值水平线将成为未来一段时间核心资产的定位起点。

　　浙江利捷

　　题材股火暴热炒 券商概念带来涨停无数

　　周二大盘再度震荡上行，全日指数上下震荡，但尾盘再度走强，沪指收高至2821点，两市成交量再度放大，沪市量能突破800亿。对应全日指数的震荡走势，可以看出场外资金借助盘中调整出现抢盘迹象，而尾盘则是大批量的新增资金迅速拉高建仓。市场的筹码在进一步清洗之后，再度集中。预计短线大盘的上攻走势将继续保持，后市股指有望连续刷新历史高点。

　　就热点来看，两市指标股全天走弱，但地产、商业等二线蓝筹板块却明显转强，两市继续出现大批量的个股涨停，市场的赚钱效应由此扩散。而中国石化等指标股近日在大盘的反弹过程中，却明显滞后指数，周二中石化小幅收低，而宝钢、联通等均是表现较弱。管理层又快又好的发展资本市场，并不意味着大刀阔斧的推进指数上升。目前涨个股而指数不大涨则是管理层所愿意看到的，市场的理性炒作仍在进一步持续，对于指标股的调整，我们认为短期内将难以整体走强，因此，投资者在当前阶段可重点关注题材、小盘股的动向。

　　事实上，近两个交易日，深成指及中小板指数的涨幅明显高于沪综指，特别是中小板指数，在周二大涨121点，而中小板ETF涨幅也达到5.15%。从指数的强弱走向，可以明显看出小盘股及题材股的市场机会。在周二行情中，另一个亮点来自于券商题材股，安信信托、辽宁成大等待连续涨停，随着越来越多的券商上市，2007年注定将成为券商年，板块效应将变得更为明显。而参股券商更将成为持续的火暴热点，葛洲坝（600068）目前股价仅四元出头，但巨资参股长江证券，长江证券预计借壳上市，股权增值将不在话下。同时，受益于牛市，长江证券上半年净利润超过2亿元，全年业绩大增长必将对公司产生积极影响。预计该股后市存在大幅的上涨空间，建议中线关注。

　　德邦证券

　　走势出现分化 持股做多为主

　　周二沪深两市大盘走势出现分化，沪市个股走势虽然比较活跃，但指数表现平淡，深市指数表现强劲，深综指创出新高，两市成交量与前一交易日相比略有放大，沪深股市主板共成交1273亿元。消息面上看，央行日前公布了2006年全年的金融统计数据。数据走势一方面说明央行去年宏观调控取得明显成效，另一方面应看到今年的调控压力仍存且任务比较重。经济学家指出，央行将继续多次上调存款准备金率，并很快有加息的举措。盘中看，大盘兰筹股方面，中国石化放量下挫，带动石化板块拖累大盘；商业、旅游、房地产等多个板块个股表现活跃；次新股中国人寿走势大幅起落。整体来看，由于指标股的调整，近期二三线股的整体表现较为突出，目前短线震荡不改大盘主流升势，后市资金有望在各板块间保持持续轮动，投资者可选择近期涨幅不大的二三线蓝筹类品种择机介入，对已大涨的个股不宜追高，操作上仍以持股做多为主。

　　个股推荐：大冷股份（600010）公司主营业务为制冷设备及配套辅机、阀门、配件以及制冷工程所需配套产品的加工、制造。大冷股份是中国最大的工业制冷设备企业和制冷成套设备出口商，并拥有中国工业制冷设备行业中唯一的驰名商标。二级市场看其量价配合较好，绝对股价较低，近期有望形成平台突破，建议投资者重点关注。