焦作万方：投资评级至增持

　　焦作万方对于中铝私有化的澄清基本符合我们预期，我们认为中铝不会急于短期整合焦作万方，以后的整合需选择一个合适的时机和股价水平，但这一澄清对市场的私有化预期影响负面。

　　公司关于2006年的0.57元每股收益预测低于我们前期0.62元的预测，也就是说公司2006年4季度低于我们预期0.05元，根据公司的业绩预测数据和对焦作万方成本数据重新调整后，我们将2007年焦作万方业绩预测下调至1.28元。

　　近期国际和国内铝价出现小幅回落趋势，我们认为铝价将在2500美元/吨受到欧美高成本产能的支撑，在了铝价回落后将重回升势，我们维持2007年国内铝均价19000元/吨的判断。

　　虽然根据公司的业绩快报，目前焦作万方的业绩低于预期，由于以下两点我们依然看好焦作万方未来的盈利增长，首先，2007年公司氧化铝采购成本较之2006年将大幅下降；其次公司产能在未来两年将大幅扩张。

　　由于公司2006年业绩快报低于我们前期预期和澄清公告对股价的负面影响，短期内公司面临一定的投资风险，我们将焦作万方投资评级由买入下调至增持，以反映公司基本面发生的改变和我们对公司盈利预测的调整。杨宝峰东方证券