浙大网新(600797)1月18日发布公告,转让下属公司股权。公司战略转型,除软件外包外,其他业务全面收缩,洲信股权的转让在市场预期之中。浙大网新从战略层面,全面转向高回报的软件外包业务;对于剩余的占总资产61%的业务,则采取与国际公司合作、股权收缩政策。
洲信股权退出,除了未来的回购期权外,当前实现投资收益6467万元,出售价格,相当于洲信06年5倍PE。作为pre-IPO阶段的退出,这一价格在合理范围之内。不过,出售所包含的回购期权:网新有权在三年内以不高于6211万元的价格回购21.8%的股权,此回购价格较当前的交易价格高出25%。以洲信的盈利记录以及其中国市场上移动增值内容服务商的定位,在海外市场上的估值预期较高。因此,这一购买期权具有较高价值。随着各项非外包业务的处理和外包业务的进展,市场将逐渐认可网新在软件外包市场上的地位。
国信证券分析师肖利娟认为,在不考虑洲信投资收益的情况下,预计公司主体业务在06-08年每股收益分别为0.16元、0.19元、0.23元;本次股权转让后,公司07年业绩上调到0.258元。出于谨慎的考虑,投资收益带来的业绩增长,对估值的贡献直接体现为公司现值的提高。这意味着:按照分业务估值的方法,公司以07、08年每股收益所推算的合理价格分别提高为5.7-6.1元、7.8-8.3元。维持“谨慎推荐”评级。
(责任编辑:吴飞)
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