千亿民资伺机竞逐券商股权 点石成金效应凸显

　　股票市场自去年以来的连续大涨令不少证券公司的业绩大为改善，券商的股权一下子变得炙手可热，成为各路资本竞相追逐的对象，其中便有蜂拥而来的民间资本。

　　“最近一段时间，在券商股权拍卖会上，都能见到民营企业。

”经历过券商股权交易价格大起大落的天津产权交易所一位人士说，包括民营上市公司和各类投资公司在内的民营企业，现在想入股券商的资金至少在千亿元左右。但由于有意入股的各类资金规模太大，能够如愿以偿的民间资金也就在百亿元左右。

　　千亿民资伺机涌入

　　由于海通证券和国泰君安证券的股权在天津产权交易所拍卖，以前比较冷清的产权交易所近期人气非常旺。

　　天津产权交易所一位人士告诉记者：“前来参与拍卖的民企很多。它们或三五家联合竞拍，或单兵作战，对券商的股权志在必得。”

　　2006年12月28日，海通证券2.0986亿股股权（约占总股本的2.4%）由天津产权拍卖有限公司公开拍卖，某投资公司以5.05亿元的价格拍得股权，折合每股约2.41元，比中介机构的估价高20%左右。

　　同年12月8日，上海某民营投资公司购得国泰君安证券5478万股股权(约占总股本的1.17%)。该公司一位负责人说，虽然最后以起拍价近4倍的价格购得，但仍觉得物有所值。

　　“刚开始，我们认为以每股2元多一点的价格就能竞拍成功。没想到有10多家实力雄厚的竞拍人轮番竞价，历经1个多小时、80个回合竞投，价码越来越高。”这位负责人说，“两年前国泰君安的每股价格还不到1元。但现时不同以往，如果不把握住机会，很可能就被别的公司拍走。”

　　2006年11月24日，上海民营企业———上海汇银投资有限公司以总计6亿元的现金代价，通过增资和受让的方式，获得爱建证券54.54%的股份，居绝对控股股东之位。

　　在上述三次券商股权拍卖活动中铩羽而归的北京某民营房地产公司董事长梁先生至今仍耿耿于怀。他说：“俗话说事不过三，但我们没有因此丧失信心。相反，公司准备全面出击，只要有券商拍卖股权我们都会参与竞拍。”

　　“下一个目标是光大证券，它们将拍卖6000万股股权，如果可能的话我们想全部持有。”梁先生说，他所拥有的这家房地产公司净资产已达5亿元，另外在北京还储备了一块地，价值约2亿元。公司在2005年就准备转型，目前已经把一部分资金转向了实业，但考虑到收益率不是很高，股市行情又如此之好，因此他决定倾力去做券商股权投资。

　　与以往一些民间资本入股券商不同的是，有着深厚金融背景的梁先生并非想以此作为融资平台来做大自己原有的公司，而是打算控股一家券商来精心经营。

　　点石成金效应凸显

　　最近一段时间，一些人开始论战股市是否存在泡沫，股市的波动更是让新股民胆战心惊，而捷报频传的券商年报却形成了一道独特的风景线。

　　“如果当初把资金投向券商，我们的保守收益也会超过房地产3-5倍。”看着中信证券二级市场股价大幅上涨，梁先生深有感触，他又像在自言自语：“中信证券的股价从2006年初的5.24元，一路飙升到现在的33元，升幅达5倍多。”

　　机会就在一念之间，错过了也就错过了。没有错过的，赚个钵满盆盈，自然不在话下。同样是民营企业的雅戈尔，就有先见之明，重仓持有中信证券。

　　一家投行的分析人士告诉记者，当年雅戈尔的投资成本才3亿元，现在雅戈尔持有中信证券1.24亿股股权，市场价值高达40亿元。因此在二级市场上，雅戈尔的股价表现也很生猛。2006年11月中旬到2007年1月中旬，股价从5元多一路走高到12元左右，而2006年初雅戈尔的股价不到3.6元。

　　中信证券和雅戈尔股价的大幅上扬，背后是业绩靓丽的券商年报隆重登场。2007年1月16日，信泰证券、山西证券、华西证券等6家券商公布2006年报，这6家券商均实现盈利。其中，东方证券净利润为9.33亿元，光大证券净利润8亿元，国元证券净利润5.58亿元，西部证券净利润5.61亿元。当然，最打眼的还要算中信证券，去年净利润高达22亿元。统计显示，去年证券业彻底扭亏，九成以上的券商实现盈利，券商净利润总额有望超过250亿元。

　　随着券商业绩上升，与券商概念相关的公司股价随之上涨。比如，广发证券的两大股东———吉林敖东和辽宁成大的股价早已翻番。

　　资料显示，值得民间资本关注的券商概念股 还有许多。比如，参股国元证券的皖维高新、皖能电力，持股比例分别为4.93%和7.34%；桂东电力和河池化工分别持有国海证券14.84%和5%的股权；参股国金证券的舒卡股份；参股东北证券的亚泰集团；参股西南证券的有太极集团、长城股份、长安汽车、重庆路桥等；参股海通证券的兰生股份、东方创业、东方明珠等。

　　券商借壳也引发了市场对壳公司的追捧。广发证券借壳延边公路、海通证券借壳都市股份、国金证券借壳成都建设等上市公司，对券商板块上涨形成持续有力的推动效应。国金证券借壳S成建投消息一出，S成建投股价暴涨，短期涨幅高达200%。

　　券商并非一片乐土

　　券商去年诱人的业绩大大提升了券商股权的投资价值，在二级市场形成的券商板块已然成为继银行股后中国“大金融时代”另一面猎猎高扬的大旗。不过，在市场产生暴利的同时，风险也将随之增大。

　　“目前的券商价值是不是高估了呢？”在日前召开的第十一届中国资本论坛上，一位资深金融专家有些困惑。他说：“中信证券的市盈率早已超过美国高盛，可是在业绩、影响等方面，中信证券与高盛还有很大差距。”

　　事实上，一些研究机构构建的我国券商价值衡量模型，是在假设长期牛市 的前提下，推算出具有成长性的盈利能力。这样计算出来的PE、PB倍数和评估标准，到底高估了还是合理的？目前还无法得知，毕竟与国外成熟大券商相比，中国的券商还很年轻。真正的安全边界也许只有经历几轮牛熊轮回后才会有较为准确的标准。

　　一位业内人士表示，由于股市行情火爆，券商的价值被捧上了天。但实际情况是苦乐不均，两极分化，既有宠儿，也有弃儿，投资者应注意风险。

　　由于去年券商业绩好转，乘着市场的牛劲，一些券商忙起了增资扩股。这对投资者来说机会中也藏着风险，毕竟现在券商股权价格处于高位。

　　对于想通过券商概念股投资来获得资本收益的人来说，则应该关注那些持有券商股权比重比较大的上市公司。当然，如果券商有借壳上市的概念，这里也会有较大的获利空间。但投资者应擦亮眼睛，分清哪是陷阱，哪是机会。

(责任编辑：张雪琴)