出了点波折 牛市仍在继续

　　尽管本周地产股被“闪了一下腰”，但从周线图上看，沪深股市价升量增，走势可谓完美：深成指和沪深300指数均为光头光脚、涨幅超过10％的大阳线，分别收报8065.31点和2396.09点；上证指数也是一根光头、升幅6.15％的阳线，收盘在2832.21点，三大指数均创出新高。

　　本周市场走势可谓跌宕起伏。前半周，在人民币 加速升值的刺激下，金融、地产反复走强，推动大盘走高；但周三地产股全线大跌，周四在万科快速反弹的带动下，地产股开始绝地反击。周五，中国人寿计入上证指数，该股当日上涨2.53％，有力推动股指上扬。与此同时，科技股整体走强，低价股演绎了补涨“风暴”，上涨的个股数量明显增多。

　　地产“风暴”中机构出现分歧

　　本周市场最引人关注的板块，就是地产板块了。这个本轮牛市 行情的明星板块，在人民币升值 的大背景下，在许多机构的2007年投资策略报告中，仍被视为今年投资最重要的主题之一。由于本周人民币加速升值，地产龙头万科周一、周二累计上涨了19.25％，华侨城等也在周初出现了股价加速拉升的走势。但周三，国家税务总局宣布将从2月1日起，在全国范围内开展房地产开发企业土地增值税的清算工作。消息一出，地产股出现大面积跌停。

　　对于税收新政对地产股的影响，市场中分歧巨大。以国泰君安为代表的多方认为，该政策负面影响有限，并不能改变行业基本面向好的格局，市场大幅下跌主要与前期累积涨幅过大有关。连续下跌后，风险释放充分，整体表现已显超跌。但以中信证券为代表的一些机构则认为，该政策显示了有关部门从严调控房地产市场的决心和立场，预计后续还将有进一步的调控政策出台。

　　看法的分歧，表现在盘面上，显示出机构的操作方式也是迥然不同。从大跌地产股的公开信息中可以看到，机构投资者在地产股中的博弈十分激烈。本周三，万科A买入前五大席位中，前四个均为机构专用席位，买入金额从9400万元到1.5亿元不等，卖出金额全部是0；卖出金额前五大席位中，也有四个机构专用席位，最小7186万元，买入金额也全部为0。同样的一幕也出现在华侨城、中粮地产等地产股的公开信息中。

　　科技股“乘虚而入”

　　在地产遭遇“风暴”、金融股池鱼遭殃之时，科技股则乘虚而起。龙头股大唐电信、清华同方突破盘局，大幅飙升；周末，网盛科技大涨9.66％，更刺激了科技股的崛起。

　　科技股在金融、地产两大龙头出现休整情况下突然顶上，是否可以视为市场热点正在发生切换呢？对此，不少市场人士表示难度不小。

　　金元证券赵兵认为，本轮牛市的基础建立在人民币升值所带来的资产重估上。因此，金融、地产这两大板块，将是本轮牛市贯穿始终的主题。尤其是地产板块，财政体制、土地制度不变，供求关系就不会有根本转变，调控也就很难起到实际效果。而其他一些板块，虽然也会有很多机会，但难以成为领军的旗手。

　　不过，就短期走势而言，在前期主流板块出现休整的情况下，资金流向一些相对升幅不大的所谓“估值洼地”的可能性也是很大的。因此，包括科技股、S股、低价股、具有或真或假的重组题材的ST板块，都有可能成为阶段性的市场热点。

　　千亿成交变成常态

　　新年以后，市场便进入了一个与去年底缩量上涨完全不同的阶段，成交迅速扩增，天量之后仍有天量。根据统计，1月4日以来，两市成交总量始终保持在千亿级别以上。其中，1月17日更创出了日成交超过1500亿元的历史天量。

　　阶段性天价会否出现，市场看法不一。两市当前流通市值，已经接近3万亿，千亿左右的成交，不过是4.7％左右的日换手率。这样的换手率水平，不少专家认为，并不是一个特别危险的信号。一般认为，市场总换手率水平在6%－8%时，表明成交火爆，价格（指数）可能已接近顶部，将面临比较大的波动；当换手率超过8%时，则是一个比较危险的信号。

　　但确实需要引起投资者关注的是，与前期蓝筹股反复走强时相比，当前市场赚钱效应大增，因此吸引了大量的新增资金入市。这些新增资金在推动股指走高的同时，也令市场短线风险在不断积蓄。本周市场由地产股引发的剧烈震荡，就是一例。

(责任编辑：张雪琴)