估值分歧难掩牛市激情

　　渤海投资 周延

　　本周A股市场出现了宽幅震荡走势，周一缩量暴涨，上证综指大涨4.74%。但周三却因地产股暴跌使得大盘急跌，跌幅为1.94%，周五又出现放量走高的阳K线，A股市场的牛市 特征昭然若揭。

　　本周盘面最大的特征就是市场热点发生了重大改变，在三季度成为基金重仓股且是四季度主流热点的地产股，本周受政策影响下跌，虽然不少上市公司纷纷发布公告称土地增值税的影响力度并不大，但主流资金却从中解读出土地增值税背后的含义———宏观调控 预期强烈，地产、银行、钢铁等在本周的下跌也是大盘周三、周四出现调整走势的主要压力源。但与此同时，由于目前A股市场资金充裕无论是新增资金还是从主流板块中退下来的资金都在寻找新的投资对象，在这批资金的推动下，贵州茅台上了100元，獐子岛、小商品城等拥有百元面相的成长股也紧随其后，从而成为多头资金发泄做多动力的又一对象。另外，商业连锁、汽车、酒类等消费类品种也纷纷走强，市场热点的确在发生着极大变化。

　　在如此热闹的热点背后，A股市场在本周也隐现估值分歧，一是体现在大众舆论关于贵州茅台百元股的讨论，乐观者认为大牛市需要新标志，百元股就是标志之一；谨慎者认为贵州茅台百元股的动力除了业绩增长预期外，还与当年亿安科技、清华紫光冲击百元股有着一定类似的资金推动特征，这就为A股市场未来的调整埋下了种子。二是体现在行业分析师对目前A股市场的估值分歧，尤其是中国人寿等目前A股股价高于H股股价个股的估值分歧。针锋相对的观点其实也与本周大盘宽幅震荡的走势相吻合，这反映出机构资金也出现了分歧，因为行业分析师的卖方研究报告也会影响机构资金的投资思路。

　　当然，从市场角度来看，有分歧市场就会有空间，目前有分歧的市场往往意味着A股市场仍有进一步上冲的动能。而且从盘面来看，盘面不断传来个股冲击涨停板 的咚咚声，这本身就说明了目前主流资金并没有受到估值分歧的影响，而是埋头寻找自己心仪的股票。场外资金也是在倾听着乐观的舆论而大步进场，从而使得A股市场在本周末的量能再度达到1400亿元，从而为下周一的再度冲高提供了充足的量能支持。

　　而且由于热点变更并没有引起大盘趋势的变化，意味着A股市场的热点衔接过程中，多头能量充沛，有能力化解大盘前期主流热点回落所带来的压力。新生热点极有可能成为下周A股市场的领涨力量，建议投资者密切关注汽车、中小板块新股、低价且放量的潜力股。

　　一周综述

(责任编辑：张雪琴)