回避高估风险 寻找低估机会

    面对近期股市的高位整理,众多基金公司在报告中不约而同地表达了“以回避高估风险应对小调,以积极寻找低估机会迎接新高”的观点。

    资金推动过猛或导致波动

    上投摩根：经济增长、制度红利、人民币升值、低利率、充裕流动性等因素构成中国股市上涨的长期驱动力。

    汇添富：阶段调整往往是在牛市高歌中猛然而至的,2007年证券市场并非一帆风顺。

    易方达：高位阶段资金对各类信息的敏感性都会被进一步放大。

    大成：银行、地产、钢铁等大市值蓝筹股前期涨幅较大,估值吸引力下降,加上基金发行速度明显放慢和加息预期,预计市场将适当回落。

    诺安：调整也符合市场健康发展的需要,挤掉一些水分和不理性的行为。

    华夏：即使短期出现调整,长期看也仍会创出新高。

    信诚：总体亮丽的年报和预期不错的2007年第一季度报会为近期近乎疯狂的牛市提供进一步上涨的动力。

    国泰：即使加息,市场流动性仍能保持非常充裕的状态,且无风险利率的小幅上调也不至于影响到微观个体的投资决策行为。

    个股泡沫难掩蓝筹板块价值

    新世纪：静态估值水平的高企并没反映中国经济的长期增长潜力。

    易方达：四季度及07 年一季度业绩与预期相对变化将成为主导市场下一阶段短期结构分化并进入新一轮估值平衡的重要主线,在目前市场环境下这种影响还可能被进一步放大。

    南方、华夏：行情发展迅速往往会导致估值格局的剧烈重组和短暂失衡,从错误低估中寻找投资机会,从错误高估中防范投资风险。短期行情上涨动力可能会有两种分化,一类是理性资金主导的寻找估值洼地的补涨行情；另一类则是激进投资者主导的概念性板块短期上冲。

    博时：丰厚获利盘有回避风险进行集中兑现的迹象,大盘权重股可能进入调整期。

    上投摩根：部分大盘股的泡沫并不能掩盖整个蓝筹板块的投资价值。

    招商：中短期将坚持谨慎的防御性投资策略。

    鹏华：在主流板块和核心股票需要整固的时候,投资策略适当由进攻转向防守,无疑投资的安全边际会高得多。

    大成：绩优股和低PE股毫无疑问仍是首选。

    华宝兴业：选股上关注每个子行业的龙头,尤其重视具备核心竞争力的民营企业,不仅低估的行业会有超出预期的表现,每个行业中也有被市场错误低估的个股。

    交通运输行业受关注

    南方：坚持金融、地产、先进制造业、内需消费和大盘蓝筹的长期主线,同时近期关注电力、航空、水运、煤炭、公路等行业的机会。

    国投瑞银：出于回避风险的考虑,盈利稳定的食品饮料、商业零售、交通运输等股票会被进一步推高。

    汇添富：继续保持较高的仓位水平,持仓以成长股为主并兼顾权重股的配置,食品饮料、商业零售、金融服务、房地产、石油化工依然是投资的重点。

    招商：维持对机械装备行业、食品饮料和商业零售、旅游酒店、银行等高级服务业战略配置地位,增持电力、交通运输、医药等估值仍较便宜的行业龙头公司。

    鹏华：煤炭、钢铁、有色、石化和电力这5个行业的估值水平低于20倍,造纸、交通运输、贸易、电气设备、化工、纺织服装和家电的估值也较低。

    大成：增持寿险和成长性小银行股,减持上涨过多的大银行、医药股和地产股。机械、地产、有色、化工和元器件的投资吸引力最明显,关注前期涨幅较小和估值水平不高的交通运输行业,进一步增加证券类资产的投资。

    (联合证券 冶小梅)