【历史新高】汇控炒落后弹上145元,美业务前景不明仍困扰股民

《经济通记者陈伟明报道》汇控（０００５）自去年１１月中公布第三季业绩显示美国业务疲弱及信贷质素下降后，股价由高位１５０﹒８元水平急滑，至本月１１日低见１３８﹒８元。近期汇控股价止跌回升，今日（２２日）早市上升１４５﹒５元水平，带动大市创新高。

然而，市场分析认为，汇控股价反弹并非其盈利前景改善，只是资金追逐落后股份。 汇控去年第三季业绩显示美国汇丰融资及美国汇丰盈利增长按季显著放缓，受经营成本上升影响外，亦与贷款拨备增加有关。该行更预期今年美国破产宗数会增加，而预期信贷质素将会下降，市场因而担心美国业务将拖累汇控整体盈利增长，并有基金股东因而埋怨汇控当年收购Ｈｏｕｓｅｈｏｌｄ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ（即现称汇丰融资）是错误的决定。 由于汇控北美洲地区之除税前收益早已超越欧洲及香港地区对整个集团的盈利贡献，于０５年度及０６年度上半年占总体的比重达三分一，故美国市场好坏成为盈利前景的关键因素。然而，美国经济增长持续放缓已成事实，２００６年第１季至第３季增长分别为５﹒６％、２﹒６％及２％。近期美国数据强劲，消费者信心增长，主要受惠于油价回软及商品价格回落，经济软着软仍言之尚早，在在困扰着汇控在美国业务前景。这些不明朗因素成为汇控股价走高的绊脚石。 摩根士丹利上周发表研究报告认为，汇控亚洲及香港区业务增长强劲可以抵销美国业务的疲弱，而且该股可望在今年增加派息比率至６０％，有利支持股价。然而，有分析人士认为，香港银行业务竞争剧烈，银行息差收窄，未必可以为汇控带来重大盈利增长。 受困思变，汇控主席葛霖（Ｓｔｅｐｈｅｎ Ｇｒｅｅｎ）早前表示未来内部管治将转为「双头马车制」，主席一职专注于策略制定及对外沟通等职务，而行政总裁将重点放在公司管理及业务表现上。市场相信汇控改变内部管冶方式对业绩改善的帮助，成效未必可以在中短期反映出来；而眼前汇控美国业务存在不明朗因素下，除非有更利好的「消息」公布（如收购合并或业务重组等），否则难以转移投资者的忧虑。 ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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