宜华木业：产业转移带动业绩快速增长

　　宜华木业（600978）2006年实现主营业务收入115,727.84万元，同比增长47.12％；主营业务利润31,831.43万元，同比增长56.44%；实现净利润17,285.22万元，同比增长了65.73％，每股收益为0.48元，符合预期。

　　2006年公司家具业实现的销售收入及主营利润分别占公司总收入的89%和主营利润的92%，较去年分别上升了3百分点和2百分点，仍是公司收入和主营利润的主要来源。2006年原材料木材的价格上涨较多，公司的家具主营成本上涨较快，但公司积极加大产品结构的调整来抵挡成本的上升。从原材料采购角度公司从四方面加以控制成本，促使公司未来的毛利率稳步提高。公司的木业城一期现在正作设备安排，不久就可投入使用。按目前的销售价格测算，一期可为公司增加8亿元的销售收入，这使得公司最大产能释放可实现20亿的销售收入。

　　中信证券分析师毛长青等预计公司未来二年的净利润分别为3.28亿元及4.9亿元，净利润增长率分别为90%和47%；每股收益分别0.92元和1.35元。家具原本是耐用消费品，但近几年更新速度在加快，更新期限变短将会提升行业的估值水平，同时考察公司的资源性及成长性，预计公司合理的估值为19.88元，给予“增持”投资评级。

(责任编辑：吴飞)