金马集团（000602）：鲁能易主 想象空间广阔

广发点睛——金马集团（000602）：鲁能易主 想象空间广阔

私有化 造就市场投资机会

中国石化、中国铝业的私有化运作，造就了相关上市公司股价翻番的神话。近期，受中国铝业换股方式即将上市影响，沪深铝业上市公司包头铝业（600472）、焦作万方(000612)联袂上扬，整体涨幅超过50%。

根据中央对国有企业的战略规划，中国石化、中国铝业等中央直属企业对旗下企业私有化进程完成后，地方国企私有化方案也将浮出水面。金马集团（000602）公司作为鲁能旗下上市公司，主要负责山东电力集团电力通讯和语音服务，资产质量优良，现金充裕，公司大股东鲁能集团成功易主，后市重组预期强烈！

国企私有化 鲁能拔头筹

鲁能系”上市公司广宇发展（000537）、金马集团（000602）、鲁能泰山（000720）近期同时发布公告，实际控制人山东鲁能集团有限公司已于2006年5月27日发生股权变更，中国水电工会山东电力委员会已将其持有的鲁能集团31.52%的股份转让给首大能源集团有限公司，山东鲁能物业公司等46家股东将其持有的鲁能集团60.09%的股份转让给北京国源联合有限公司。

北京国源联合和首大能源集团将成为鲁能集团第一、第二大流通股东，民营资本的介入将引发旗下公司一系列资产重组预期，市场投资机会来临。公司作为鲁能旗下三家上市公司之一，北京国源联合和首大能源成功入主鲁能，公司极有可能被新股东整合。重组的孰真孰假并不能阻止市场资金的蜂拥而至，前期公司股价在5月初连续3天涨停，预计后市一轮轰轰烈烈的海啸爆发将上演，值得重点留意。

从公司财务来看，重组压力较?９�司净资�?.24元，每股现金流0.53元，流动资产将近5.2亿元，其中决大部份为现金资产,高达5.1亿元,而流动负债仅7869万元，且无长期负债，速冻比率高达6.62倍。良好的资产质量很充沛的现金流为公司重组奠定先天条件。

电力通讯 背靠大树好乘凉

公司控股子公司山东英大科技有限公司（公司占62%），主要负责向山东电力集团公司及其下属17个供电公司提供通信线路和语音系统服务业务，由于电力通信的安全性、保密性要求较高，根据国家的行业、产业政策，该电力通信业务具有很大的政策保护性，具有可靠的延续性和垄断性。原大股东山东电力集团是山东电力系统龙头企业，实力雄厚，电力通讯业务公司收益较为稳定，仅2005年就为公司贡献净利润5600万元。

山东英大科技有限公司是鲁能集团的直属专业公司，前身是山东鲁能信通有限公司成立于1996年11月，2001年9月改名为山东英大科技有限公司，是山东电力发展通信信息产业的核心企业。现有资产总额5亿元， 英大科技管理并经营覆盖全省的通信网、计算机广域网等网络基础设施。主要经营业务包括：计算机信息系统的应用开发，通信网络、信息化建设的规划、管理和实施，通信、信息系统集成，通信信息工程监理、咨询服务；承担山东电力系统信息和通信系统的建设、运营和管理工作，并面向社会提供通信传输、管理信息系统集成和应用开发服务。

周线上看，金马集团经过前期大幅炒作后，股价步入漫长的价值回归之路，之后股价在6—7元附近成功启稳，底部资金大量囤积，说明中线资金已经悄然进入。近期该股连续放量突破均线压制，连续收出4根阳线，后市有望加速攻击。

（广发证券）

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