S天一科(000908)矿产注入价值重估

　　东方证券施卫平指出，S天一科（000908）通过资产注入，将成为以锑、铅锌精矿、钠长石生产为主的资源类上市公司。预计07－08年EPS分别为0.51元和1.60元，公司估值参照有色金属行业估值标准，07年目标价16.0元。

　　施卫平表示，中国锑储量及基础储量位居全球第一，分别占全球的45%和63%。近十年来，中国成为全球最大的锑供应商，生产份额不断上升。截至2005年，中国锑产量占全球的86.2%。目前，中国40%以上的锑用于出口，出口主要以低端的氧化锑为主。但随着中国经济的发展，中国国内对锑的需求正逐步增加，03年以来中国锑的表观消费增长达100%。阻燃剂消费预计将成为中国锑消费的新亮点。预计未来3年锑价有望持续上涨至8000美元/吨，因此拥有锑资源的上市公司值得看好。

　　施卫平对公司盈利的预测基于以下分析：1、先期取得锑矿40%和铅锌矿51%的收益权。2、假设股改完成后，通过定向增发等方式将这两个矿的剩余权益注入公司，增发股数假设为1亿股。施卫平指出，股价的催化剂在于公司完成矿产注入，以及增发顺利完成；公司的风险在于锑、铅、锌价格的下跌，但锑价上涨的概率远大于下跌概率，至于铅锌价格，仍坚持此前提出的高位振荡观点。