“大非”解禁潮悄然来临 解禁高峰在10月

　　业内人士认为，“大非”解禁情况更能折射公司和市场状况。今年限售股解禁最高峰为10月份

　　1月23日，中兴通讯（000063.SZ）和吉林森工（600189.SH）同时公告，截至1月22日收盘，中兴通讯控股股东出售了公司1148.91万股A股；吉林森工控股股东再次出售了吉林森工338.56股股份，并已累计减持公司2.11％的股份。

　　又是两家公司的非流通股大股东（“大非”）不约而同地选择了减持，市场分析人士已经感觉到，1月份“大非”减持数量大幅增加，“大非”减持行为已经开始由个股现象逐渐向群体行为演变。随着非流通股解禁高峰的来临，“大非”减持对市场的影响将更为明显。

　　“大非”减持或折射业绩预期

　　粗略统计，除上述“大非”减持外，1月份以来，已经有益佰制药（600594.SH）自然人控股股东窦?玲出售30.5万股，.html宁波华翔（002048.SZ）控股股东华翔集团出售220.2万股，双鹭药业（002038.SZ）控股股东新乡白鹭化纤集团出售公司股份87万股。今年1月份以来“大非”减持的市值总计已经接近6亿元。

　　西南证券研发中心副总经理周到将“大非”减持原因归纳为三种。一是自身现金流不足，急需出售部分股份来补充现金流；二是认为上市公司基本面发生了变化；三是大股东经过评估后认为目前股价已经明显出现高估。

　　而齐鲁证券研发中心总经理助理孙国东则认为，尽管“大非”减持目前还没有引起足够关注，但与“小非”相比，“大非”由于涉及上市公司控股股东对本公司股价的一种判断，其买卖折射出股东对公司业绩的预期，将对市场造成较大影响。

　　据孙国东分析，在排除“大非”对资金的临时性需求外，如果预计未来两三年内业绩会稳定增长，“大非”就不会减持过多股份。而如果“大非”减持数量过多，甚至危及其对上市公司的控股地位时，那投资者也应该考虑对该公司的生产经营状况、成长性方面重新作出评估了。

　　在目前减持的“大非”中，吉林森工一定程度上反映了上述信号。该公司证券部人士表示，公司大股东也是出于股价过高的考虑，才连续减持了公司股份。而他也认为，目前吉林森工股价已经背离了其自身价值，20多倍的市盈率就应该可以了，但现在已经达到50倍。

　　联合证券一位研究员表示，目前来看，只有控股股东森工集团年砍伐量89万立方米的林木资产能注入到上市公司，其2007年的业绩才可能恢复到2005年水平。

　　“大非”解禁将迎来高峰

　　按照《上市公司股权分置改革管理办法》中对原非流通股股东“锁一爬二”的规定，持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在12个月期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5％，在24个月内不得超过10％。

　　从1月份的情况来看，“大非”解禁的数量已经开始放大，但目前对市场影响较小。中信证券策略分析师程伟庆表示，减持幅度和减持的集中度是判断其对市场影响力的重要指标。近期“大非”减持放量出于对股价的走势的判断，但还没有达到足以影响市场的程度。包括“小非”解禁股在内，只有在未来积累的量、释放的量达到一定程度时，才可能会对市场产生影响。

　　Wind资讯统计资料显示，包括“大非”、“小非”和网下配售解禁股在内，今年将有8618499万股解禁。今年4、5月份和10月份将迎来高峰。按昨日收盘价计算，最高的10月份解禁市值达1860亿元，而5月份也达1200亿元。如果按周计算，峰值则更具体体现在5月份后两周和10月份第二、第四周，而解禁市值最高的10月最后一周将达981亿元。（任亮）

　　附表2007年限售股逐月解禁情况统计

　　截止日期 本期开始流通 本期开始流通

　　　 股数合计(亿股) 市值合计(亿元)

　　2007-01-31 79.0638 818.8021

　　2007-02-28 37.2857 333.3702

　　2007-03-31 51.6578 471.7033

　　2007-04-30 103.0289 885.9051

　　2007-05-31 85.5480 1209.9587

　　2007-06-30 43.5517 559.9675

　　2007-07-31 46.2276 302.4186

　　2007-08-31 71.2047 748.4729

　　2007-09-30 20.8395 233.2168

　　2007-10-31 214.3650 1860.3848

　　2007-11-30 41.7902 433.6857

　　2007-12-31 67.2870 706.0407

　　资料来源：Wind资讯

(责任编辑：康慧)