时代新材 目前A股成长性最佳的铁路股 买入

　　投资要点：2007，高速铁路建设步入爆发期！铁道部规划，“十一五”期间我国铁路基本建设投资将达到1.25万亿，是“十五”期间的四倍。而07年投资2560亿元，同比06年增长64.84%，正式拉开了“十一五”高速铁路建设高潮的序幕！

　　受益高铁建设，公司高铁桥梁支座业务未来五年呈现快速持续增长，业务模式将由目前“路上业务”为主升级为“路下业务”为主。

“十一五”规划建设9800公司客运专线（几乎全部是200公里/小时以上高速铁路），其中超过75%路段需要桥梁支座，07-10年四年的订单总量将超过120亿元，公司将获得20-30%的市场份额，合计24-36亿元，即保守估计公司07-10年平均每年仅高速铁路支架项目订单就超过6亿元。路下业务（路轨基本建设相关）将替代路上业务（机车和车辆相关的减震元件和系统集成产品，即目前的业务）成为业务重心，公司有望成为高速铁路大发展中受益最甚的A股公司！-50%0%50%100%150%200%250%300%350%1-203-204-205-206-207-208-209-2010-2011-2012-201-20时代新材沪深300..超过1000公里的高速铁路业务本月底集中招标——短期股价上涨的有力催化剂。铁道部本月底到二月初将就包括广珠、武广、福厦等八条客运专线和成际客运铁路集中招标，涉及高铁支座合同标的预计达到25亿元，公司有望获得5亿左右的高铁桥梁支座合同（07、08年交付使用）。

　　公司现有的主要业务，弹性元件、工程塑料等未来几年将保持20%以上年均增长率。高速铁路其它相关业务（高铁桥梁支座除外），比如CA砂浆、伸缩缝等具有较好成长性。综合预计，公司07-09年EPS分别为0.31、0.52、0.76元。

　　短期估值较高，但在铁路板块中09年动态PE最低，且PEG最具吸引力的，建议买入，合理估值21.2-22.8元！鉴于高速铁路建设赋予公司未来5-10年良好的成长性，我们认为08、09PE分别40、30倍比较合理，对应合理估值21.2-22.8元。

　　作者：任云鹤 申银万国

(责任编辑：吴飞)