21位行业分析师一致建议买入五只股

　　贵州茅台(600519)产品主要分为高浓度酒与低浓度酒的酱香型白酒，分别针对高档和中低档消费者。茅台酒有60%通过经销商销售，30%为党政军团购，10%预留为陈年老酒。在经销商销售中，有占总量的10~20%为党政军采购，实际党政军年消费量占年消费量40~50%。

　　今年年初提价15％，全年的销售并没有因此而有所放缓，反而增长势头迅猛，前11个月销售增速达到17.46％，销售量达到8310吨。茅台高度酒供不应求的情况比较突出，而年份酒更是频繁出现缺货现象。

　　从零售端来看，茅台高度酒的零售价较出厂价已经高出100元以上，有的地区甚至高出150元。经销商环节利润非常丰厚，预计06年茅台酒销量超过8500吨，07年将继续保持两位数增长。基于终端价格上涨和供应量有限，不排除公司今年提价的可能性。公司的产能是销售供应链中的瓶颈。2006年茅台酒产量已经突破13,000吨，自2007年到2010年，茅台酒年均增加产量将为2000吨左右，产能稳步提高对将来茅台酒的销售提供坚实的基础。但是，由于茅台酒一年生产、四年储藏后才能进入销售阶段。因此，短期来看，茅台酒的供应不足问题仍然存在。

　　由于高端白酒市场对茅台酒需求旺盛，公司采取提价方式平衡市场需求。03年提价后23%后，控制总销量由02年5,323吨至5,100吨，04年和05年销量分别提升12%和18%，同期价格并未改变。06年提价15%后，销量提升16%，在未来5年，公司仍将采取提价与提升销量交替方式推动收入增长。预期07年销售量将达到9,890吨，09年销售量达到11,900吨。预期两税合并将公司实际所得税率由39.1%下调至30%。贵州省省委明确表示贵州茅台将会成为贵州省第一家实施股权激励机制的企业，股权激励方案将于07年5月份推出。

　　广发证券分析师袁航认为，茅台酒的强定价权是公司最主要的核心竞争力。同时，高端定位带来的高毛利率水平对于原料能源等成本的上涨或者市场需求波动所带来风险抵御能力更强。预计公司06、07年的每股收益预测为1.59元和2.09元。维持买入评级并建议长线持有。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为1.56、1.99、2.62元，对应动态市盈率70、55、42倍。当前17位跟踪分析师中，7位建议强烈买入、9位建议买入，1位建议观望，综合评级系数1.65。

　　小商品城（600415）的垄断优势将在相当一段时间里保持。目前，公司正处在高速发展阶段，中长期来看，公司发展前景值得期待。前三季度实现销售收入11.89亿元，净利润2.29亿元，每股收益1.84元。前三季度的增长主要来自于国际商贸城二期二阶段带来的收入增长。前三季度，市场经营共实现6.9亿元收入，同比增长了71.88%。酒店业务的增长，主要是海洋酒店05年10月份开业，因此前三季度给公司带来收入贡献。

　　得益于义乌市政府对公司的支持，国际商贸城三期的项目将会逐步进行。公司将会继续整合义乌市的各类小商品市场。另外，2007年公司将会扩建会展中心，发展会展业务。

　　公司国际商贸城三期预计07年上半年开始建设，08年十一前投入运营，建筑面积近140万平米，可设展位1.4万个，租金水平预计与二期市场相当。同时，公司所开发的楼盘都属于高档楼盘，未来2-3年进入销售阶段。会展业、酒店业与市场经营具有很高的连带效应。公司未来有可能投资建设新的会展中心和一个四星级酒店。作为中国最大的小商品集散地，其活跃的商业氛围将为会展和酒店带来较大的发展空间。

　　国泰君安分析师徐晓芳认为，公司增长前景清晰，未来五年将保持30%的净利润增速。将公司06-08年每股收益预测值分别调高为2.40元、2.95元、3.90元。鉴于公司巨大的知名度、稳健的成长性、明显的国际竞争优势，继续给予公司增持评级。

　　中兴通讯（000063）在研发方面具有低成本优势，同时研发水平的提高正在提升差异化竞争力。战略产品的布局为未来市场增长打下了良好的基础。中兴在3G产品、NGN产品、GoTa集群通信产品、IPV6设备方面、WiMAX等战略产品方面已经成功布局，公司将成为中国3G商用以及国际通信设备行业新一轮增长期的主要受益者。

　　公司目前正处于成长期，国内即将启动的3G建设将给公司带来巨大的发展机遇。电信研究院的预测，2007-2010年国内3G建设投资规模分别为200亿元、1080亿元、820亿元和680亿元。预计07年中兴在国内TD、CDMA2000、WCDMA市场上的市占率将分别达到30％、20％、5％，对应的市场份额分别为33亿元、4亿元和4亿元，08年将分别增加至119亿元、41亿元和16亿元尽管在中国加入世贸组织五周年的庆典上，信产部副部长蒋耀平对三种3G标准表示技术中立。但从近期行业事件来看，政府对自主标准TD-SCDMA的支持力度并未减弱。而3G建设起点的意义带来的是中兴通讯国内业务经营拐点的出现，中国3G只是中兴短期业务增长的驱动，更长期的增长则要来自海外市场的拓展。从其近期海外业务进展看，中兴在CDMA、3G手机上具有较强竞争力。此外在3G手机上，预计中兴也将于2007年初获得突破，获得美国、欧洲等跨国运营商的集中采购。

　　人民币升值以及海外市场开拓的隐忧成为市场前期的担忧点。不过作为正在向国际化企业迈进的公司，随着出口产品、国际业务收入的大幅上升，人民币升值还是会产生一定负面影响，但由于公司核心竞争力在于技术领先下的绝对成本优势，人民币升值对于公司整体竞争力的影响相对有限。分析师比较一致的观点是，人民币升值不影响公司长远的投资价值。海通证券联蒙珂分析师认为，尽管公司在跨国经营方面的经验和效率不及国际上较大的通信设备商，但低成本的优势可以维持公司近两年的竞争优势和业务成长。共2页12末 页

　　作者：证券导刊

(责任编辑：吴飞)