国泰君安：大幅度震荡反应部分筹码开始松动

　　要闻点评

　　·国家统计局发布2006年国民经济运行初步数据·股市火爆，印花税大幅增加，开户人数再创新高·社保基金2006年收益丰厚，股票投资比例暂时不会增加·兴业银行IPO冻结资金创新高

　　行业与公司信息点评

　　·锦江股份持有长江证券股权：总体有益，但影响有限·煤炭行业点评－上市公司未来走势明显分化·06年全年通信数据分析－电信投资增速放缓，移话替代固话趋势明显·2006年基金四季报透视-行业轮动或逆基金增减持而行·新股点评——威海广泰 新股点评——晋亿实业

　　近期研究报告精粹

　　·原油并非一路坠落、煤化工优势不变·百联股份（600631）调研报告·兴化股份、三钢闽光和威海广泰同日上市定价几何？·三变科技和天润发展同日网上发行最优申购策略要点

　　市场点评

　　·昨日市场点评－没有意外的调整，未改长期的趋势·一周市场综述：振荡是主基调1 月25日统计局长谢伏瞻公布2006年中国经济数据，他认为2006年国民经济总体呈现增长速度较快、经济效益较好、价格涨幅较低、群众受惠较多的良好发展态势，经济社会发展的协调性增强。

但是当前经济运行中存在的突出矛盾是，农业基础仍然脆弱，粮食稳定增产和农民持续增收难度加大；投资消费关系不合理，国际收支不平衡和银行体系流动性过剩仍比较突出；节能降耗和污染减排的任务仍十分艰巨。展望2007年，尽管世界经济发展仍面临一些不稳定、不确定因素，国内经济运行中也存在一些矛盾和问题，但总的看，有利于我国经济发展的积极因素仍居主导地位。只要坚持以科学发展观统领经济社会发展全局，认真贯彻落实中央经济工作会议精神和各项部署，2007年国民经济仍将保持平稳较快发展。不过市场对宏观调控和可能的加息非常担心，因此周四市场出现单边下跌，上证指数跌幅近4％，分类指数中，地产和金融指数跌幅最小，钢铁、机械跌幅最大。市场累计成交1400亿左右。本周市场大幅度振荡，反应部分筹码开始松动，从换手率来看，市场分歧严重，不过目前来看，市场并没有跌破主要均线，因此振荡应该是主基调。另外，近期高价股也出现普遍性的回落，很多股票出现盘中的无量急速大幅下跌。特别是对于估值过高的食品饮料雷股票，短期不能作为传统的防御品种。并且银行和地产考虑到去年下半年涨幅过大，并且年初面临新一轮的宏观调控，因此建议短期回避。而以中信证券为主的券商股持续受益于证券市场的巨大发展，仍然可以买入。很多投资者关心如何寻找年报超出预期的股票，我们认为，目前市场已经反映了这个利多因素，比如钢铁等股票（建议回避），因此这个选股方向我们不提倡。我们认为现在有三个方面可以选择股票。一个是寻找防御类股票，主要是从涨幅不大的公用事业和高速公路板块中寻找；一个思路是选择与市场中期相关度不高的小盘成长板块，目前估值在40倍以内，成长路径清晰的小盘股重点关注；还有一个思路是选择低价重组股，该板块今年会有最好的表现。