申银万国：股市仍将从中国经济中得到良好支撑

　　全国金融工作会议今日召开

　　据三大报头版报道，2007年1月25日国家统计局召开新闻发布会通报2006年国民经济运行情况。2006年我国GDP增长10.7%。其中，第一产业增长5.0%；第二产业增长12.5%；第三产业增长10.3%。

全社会固定资产投资增长24%，社会消费品零售总额增长13.7%，出口增长27.2%。工业品出厂价格上涨3.0%，居民消费价格上涨1.5%。2006年中国经济增长10.7％，再创本轮经济增长周期的新高。实际经济增长率比此前市场10.5％的预期高0.2个百分点，我们认为这主要和国家统计局对1-3季度的历史数据调整有关。从产业发展角度看，经济增长率的加快主要和第二产业的加快有关。这种增长格局和前几年的经济增长格局基本一致，反映了我们仍处于工业化加速阶段的特点。从拉动经济增长的投资、消费和出口三个方面看，2006年投资（城镇口径）、出口增长率比2005年回落2.7、1.2个百分点；消费增长13.7％，比2005年提高0.8个百分点，尽管投资和出口增长率仍然明显高于消费，但差距已经开始缩小。在政策扶持和收入提高的支持下，预计2007年消费仍将保持较快的增长势头。我们预计，2007年中国经济尽管有所回落，但仍然能够保持10％左右的较快增长，企业效益向好、资金充裕的基本面不会改变，股市仍将从中国经济中得到良好的支撑。从短期政策面看，1季度面临政策冲击的可能性正在增加。我们原先预期央行可能在一季度末或二季度初加息，但从目前情况看，加息的可能性正在增加。（详见《预计投资反弹，紧缩政策普遍提前-2007年1季度中国经济报告》，2007年1月22日）。在刚刚召开的央行工作会议上，央行明确表示，2007年要灵活运用利率工具，逐步发挥价格杠杆在货币政策调控中的作用，这表明央行本身就有运用利率进行调控的意愿，这也从一个侧面增加了升息的可能。

　　保监会拟上调保险资金入市比例

　　上证报封三报道，本月19日，在由保险会牵头，多家保险公司参与的杭州会议上传出消息，保监会拟于今年择机提高保险资金入市比例，将从目前的不超过上年末总资产规模的5%上调至10%。截止12月底，保险资金直接投资股票金额达到633亿元，而我国保险总资产规模为1.97万亿，占比为3.21%。如果直接入市比例可以从5%上调至10%，则意味着2007年保险资金直接入市的资金量可以达到1973亿元，即最高可以给股市带来1340亿元的增量资金。此外，虽然目前新发基金暂停，但老基金的申购依然十分踊跃，证券公司的新老集合理财产品销售也较火爆，而新基金发行也有望逐步恢复。这一切都将使股市有一个非常充裕的资金面，加之年报的集中公布，有相当增长的上市公司业绩将给股市带来良好支撑。晨报0126