中青旅(600138):乌镇旅游项目前景诱人

　　前期中青旅公告：为拓展主业投资领域，加大对景区资源的掌控与整合力度，进一步强化旅游主业，中青旅拟对桐乡市乌镇旅游开发有限公司（简称“乌镇旅游”）实施增资控股。增资后，中青旅对乌镇旅游持股60%，桐乡市乌镇古镇旅游投资有限公司持股40%。

　　分析师陈海明认为该项目独特的景观韵味和深厚的历史、文化底蕴，加上配套齐全和定位清晰使得景区拥有极强的吸引力。1）原汁原味的水乡风貌。2）浓郁的历史、文化气息。3）内容丰富、配套齐全。4）定位清晰，目标市场明确。而未来景区业绩有望超出预期，理由如下：1）日益加大的营销力度和与日剧增的知名度，未来游客量有望接近并突破200万人次。2）西栅景区的正式开园营业和东栅景区门票的大幅提价将助推业绩。3）未来财务费用将大幅削减。综合以上分析，今年乌镇旅游净利润将达到2300万元，明年达到2700万元以上。考虑到当前的估值水平，以及公司良好的成长性和未来存在的诸多看点仍有望超市场预期，维持“买入”评级。

　　国联证券分析师张鹏认为经过调研后认为乌镇旅游是个好项目，资产质量高，符合休闲旅游的发展潮流。该项目主要改善了公司估值而非业绩：随着西栅开业，观光的功能将极大削弱，可类似地看作为服务设施齐全的酒店类公司。依旧看好公司旅游服务业务的核心竞争力和以此为基础的发展模式：随着中青旅对旅游批发业务的重视，公司旅游服务的渠道价值将越来越突出，而随着今后旅游服务业务相关公司的上市而引发该业务的重新估值，将再次提升公司股价空间。而且良好的旅游服务业务基础和品牌效应，旅游批发业务的强大必将导致公司业务的延伸，产生新的盈利点或降低服务成本，提高盈利能力。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2006-2008年综合每股盈利预测分别为0.27、0.49、0.63元，对应动态市盈率为63.5、34.9、27.2倍。当前共有16位分析师跟踪，其中9位建议强力买入，6位建议买入，1位建议观望，综合评级系数1.50。

　　风险提示：突发性疫情及事件始终是旅游业潜在的不安定因素。