沪指巨幅震荡185点 多空分歧加剧

　　本报讯（记者吴敏）在经历了半年来最大一次跌幅之后，沪深股市昨日再次上演惊险一幕，全天震幅达到185点。沪指盘中深度下跌4.78%，但随后市场做多气氛浓烈，股指一路上扬，收盘反而翻红，沪指昨日收涨25.19点，涨幅0.88%.

　　高处不胜寒，在3000点关口前多空双方分歧加剧。

分析师们认为后市震荡走势仍然会持续。

　　多头悍抢161点

　　“跳水了！”散户投资者许女士在看完昨日上午11时股市行情时惊呼，当时沪指刚已下跌136点，为全日最低。

　　沪指在继周四大幅下跌之后，昨日继续低开，虽然开盘后有10分钟左右的小幅拉升，但最后开始掉头向下。10点57分左右跌至全日最低点2720.83点。这一点位相当于11个交易日前大跌3.68%时的水平。

　　伴随着行情下跌出现的是盘面抛单汹涌。但午盘之后风云突变，多头展现出凶悍反攻，股指也被持续拉升。最凶悍的反攻出现在尾盘资金扫货银行股、地产股的行情中，股指在收盘前25分钟时翻红。

　　中粮地产尾盘迅速从5%附近拉起至涨停，距收市25分钟左右封死涨停；金融街也在尾盘拉高17.45元，涨8.32%；民生银行、华夏银行等银行股在最后一个小时从较低价位迅速拉起至涨停。指标股上，工商银行和中国人寿业探底回升，中国银行收盘翻红。

　　收盘时，沪指报2882.56点，涨25.19点；而深成指涨210.05点，报8223.30点，涨幅达到2.62%.

　　如果从全日成交情况来看，股指从全日最低点翻至收盘，多头全日抢下沪指161.73点。沪深两市全日成交略有下降，但仍然维持在1296亿左右，如果统计近16个交易日的成交量，总成交超过2万亿，这一数量对应的换手率相当于在2900点的点位上三分之二流通股东卖出了自己手中的股票。

　　空头声音四起

　　与近两日市场巨幅震荡几乎同期出现的是，市场唱空的气氛日渐浓烈。除了基金、券商等报告认为A股估值水平过高存在泡沫之外，来自统计数据和监管层的声音也日渐明显。

　　国家统计局周四公布的CPI数据显示去年12月份CPI上涨2.8%，大幅高于市场预期，这一数据被认为可能促使央行采取再次加息的措施。加息被认为是目前打压股市的一个重要预期。

　　另一方面，政府各部委，监管机构都对市场发出风险提示的声音。此前银监会向各家商业银行发出了贷款资金入市的风险提示，国家统计局局长谢伏瞻也在公开场合提示股市有风险。证监会主席尚福林在最近一次出现时称，证券公司和基金公司“成批拉人入市”是不对的。

　　而作为对监管机构表态的回应，市场上最大的机构投资者———公募基金对待投资者涌入的态度也发生了微妙的转变。上投摩根等基金公司在本周开始限制旗下股票基金的申购，但仍然允许转出和赎回。另外一方面，部分基金公司透露，基金行业从去年10月开始向证监会递交的新基金发行申请仍被大量搁置，新基金发行的速度依然被控制。流入市场的资金在近期可能回落。

　　做多还是做空分歧

　　周四的大幅下跌和昨日的巨幅震荡让许多投资者如临深渊。不少投资者既怕股指再跌，又怕踏空行情。但在行为上却有截然不同的表现。投资者韩先生面对昨日的大幅震荡显得很平静，他说他在周二已经将自己的仓位全部清空。不少投资者在大幅下跌之前已经将股票清空。

　　周二股指收报2949点，距离沪指最高收盘价位2975.13点差距不大，而2007年初沪指仅报2715点，在周三前离场的股民享受到了大部分前期累计涨幅。

　　在周四的下跌中也有股民斩仓出货，投资者刘先生说他在周四将涨停的个股也卖掉了。

　　银河证券高级经济学家左小蕾提醒投资者说，A市场泡沫存在已久，在其中可能会赚钱，但一定要提高警惕，心态要好。来得快的钱可能去得也快，如果不巧赶上大幅调整的时候，就应该想见一开始的高收益背后有高风险。“说得坏点可能叫愿赌服输”她说。

　　但认为可以“抄底”的股民也不在少数，投资者许女士在昨日发现股指下挫136点之后，迅速介入了基金鼎益等封闭式基金品种。对于这些投资者来说，下跌都是买入的好时机。投资者何先生也在昨日下午介入招商轮船，并在收盘后出现账面盈余。他们认为，踩着低点进去是最合适的方式。

　　北京首放证券分析师董琛说，“逢低买股票，跳水买股票是今年行情的主要操作方式。”

　　新开户投资者数量在近期大幅增加，目前A股开户人数已超过8000万户，而最近一周的日均新开户人数超过9万户，创下历史新高。

　　反转还是震荡分歧

　　目前A股的回调印证了此前市场人士对股指回落的预期。但沪深两市指数回落幅度有限。在连续两个交易日的大幅震荡之后，沪指回落近100点，跌幅为3.1%.深成指的跌幅略小，仅1.7%.

　　银河证券高级经济学家左小蕾此前接受记者采访时说，当年的纳斯达克市场，可以从5000点的高位那么迅速地下跌到1000点。A股的估值也已经没有什么优势可言。下跌只是迟早的事情。

　　但昨日的扭转意味着短期的调整到位了吗？分析师们并不这么认为。

　　北京首放证券分析师董琛认为，昨日的行情仍然只是震荡的一部分，而震荡将持续出现在2007年的市场当中。

　　信贷规模的扩张也被认为将加剧市场的波动。富国基金在第一季度报告中称，2007年市场的起点不算低，市场自身存在获利回吐的压力。但是，由于2006年的财富效应非常强烈，新的投资者会不断进入市场；而新年伊始，各大商业银行会加大信贷资金的投放，企业的运营资金将会特别充裕，所以，一季度的资金供应非常充裕，从而给市场增添额外的风险。

　　富国基金认为，某个时段如果资金推动过猛，股价运行如果偏离正常的轨迹，市场仍然可能产生剧烈波动。

　　上海证券交易所市场概况

　　上市公司：844家

　　上市证券：1127只

　　上市股票：888只

　　总市值：8.69万亿元

　　流通市值：2.08万亿元

　　平均市盈率：39.62倍

　　深圳证券交易所市场概况

　　上市公司：585家

　　上市证券：773只

　　总市值：2.2万亿元

　　流通市值：1.05万亿元

　　平均市盈率：40.21倍

　　专家看点

　　中金公司首席经济学家哈继铭：应从供给面调控股市

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，目前A股的快速上涨根源还在于流动性过剩，股市火爆造成的财富效应使得居民储蓄争先恐后的进入。由于中国储蓄率非常高，一旦储蓄倾向发生转向，股市很难跌下来，“因为总有人继续买”。

　　他表示，虽然他对2007年股市总体比较乐观，但认为由于股价短期内快速上涨，市场将完全有可能出现震荡。“从目前来看，中国股市市盈率已经超过了30倍，而印度股市也不过22倍”，可以说估值已经很高。

　　他认为，对股市的调整应该重点从供给面调整，因为居民储蓄巨大，而可流通股相对来说盘子过小，很容易被快速推高。他提出的治理办法是“增加大型国有企业A股上市，增加优质蓝筹股的供给，大型国企可吸收相当大资金，同时也使得股市更能反应国民经济”。

　　“另一个增加供给的方式就是促进国有股积极减持，目前很多股份由于国有企业所有，处于事实上难以流通的状况，事实上在目前行情较好的情况下，对一些非重点公司，并非需要完全控股的国有企业积极减持，这些收益可以投入再生产或充实社保”，他表示，目前看来最好的方法就是通过这两个途径增加供给，制止股市快速上涨。

　　此外，他表示，目前央行加息不能从根本上改变流动性过剩这一状况，而加息带来的息差还可能吸引更多的热钱，带来更多的流动心，但最近快速增长的粮食价格，所带动的CPI高企则可能触发一次加息。

　　本报记者张诚

　　招商基金先锋基金经理张冰：震荡态势演绎牛市

　　招商基金先锋基金经理张冰认为，在经历了去年一场波澜壮阔的大牛市行情后，市场在目前出现调整非常正常，因为牛市并不意味着出现天天上涨的行情。但值得注意的是，牛市的性质虽然没有发生改变，但其运行的方式更可能不同于2006年的持续上涨，而是以震荡上行的态势来继续演绎。

　　张冰认为，目前市场有各种各样的担心，比如市场创出历史新高后是否出现了明显的估值泡沫，宏观调控是否会影响2007年的经济增长趋势，大规模扩容是否会对2007年市场形成巨大冲击等等，这些都将会使今年的市场在多种观点的交织下促成震荡幅度较大的行情。

　　华富基金研究部也认为，我国证券市场的牛市步伐刚刚起步，首先，宏观经济持续增长为股市走牛奠定了坚实的基础；其次，股权分置改革后，大股东、小股东和管理层的利益达到一致，上市公司业绩提升得到显化；最后，上市公司业绩的快速增长将降低因股价上涨而提高的估值水平。未来，我国证券市场将呈现大扩容与指数上涨的双重特征。

　　短期看，指数逼近3000点，许多个股涨幅巨大，市场也有回调的压力，但市场的回调不会改变长期牛市的趋势。

　　本报记者吴敏

　　平安保险回归A股下周二过会

　　发行不超11.5亿A股，最高募集资金将超400亿元本报讯（记者吴敏刘宝强）继国寿回归A股之后，第二大寿险公司平安保险A股回归也即将成行。证监会发审委昨称，将在下周二审核该公司的首发申请。另外，宁波天邦股份有限公司的首发申请昨日也被批准，从供应量来调节股市的措施又见加速。

　　平安保险表示，回归A股后，公司将继续强化推进综合金融战略、城镇二元化发展战略、国际化战略和后援集中战略，按照中国会计准则，公司2003-2005年的年均净利润增长达25.92%.

　　与此前中小板股票的加速不同，平安保险此次带来的A股增容要远大于此前的数家新股。按保费收入计算，平安保险是国内第二大寿险公司。这家保险公司此次预计发行不超过11.5亿A股，发行前每股净资产5.55元，如参照国寿定价方式募集资金最高或超过400亿元。

　　昨日在香港联交所上市的平安保险（2318.HK）收报37.60港元，下跌2.34%.在1月初中国人寿回A股上市时，平安保险收盘价最高见47.85港元。此前有消息称平安或定价40元附近，这一价格与按中国人寿之内涵价值定价法则趋于一致。如平安保险按昨日收盘价招股预计募集资金最高至432亿元。