东吴证券：2月份以防御为上 关注两类股

　　东吴证券 王慧

　　7000亿的周最大成交金额；2994.28点沪综指历史新高；6.48％的单日沪综指振幅……我们认为，随着多空分歧的愈加激烈，宽幅震荡将会成为未来行情的主基调。

　　首先，被多方所忽视的利空因素又重新回到桌面，使得机构投资者对于目前市场态度相对谨慎，而通胀预期上升导致的加息预期也对股市产生负面影响。

　　其次，2007年以来，A股股价上涨较快，估值水平显著上升使市场短期面临一定的调整压力。从市场走势看，在上周二、周三放量冲高过程中，大盘已经开始表现出一定的滞涨迹象，市场已经开始表现出一定的走弱迹象。周四半年来的最大跌幅、周五全天185点的震荡点数，无疑更对整个市场起到了警醒作用。此外，市场热点轮番切换，市场累积的获利盘已经比较丰厚，整个市场的获利回吐压力将大大制约市场的上涨动力。

　　最后，机构投资者分歧加大及“大非”的抛售压力，将进一步压抑市场，短期股市波动的风险正在逐步加大。从近期的市场表现中可以发现，机构投资者内在分歧正在加大。同时，上市公司大股东也开始减持部分股票，截至目前，已有中兴通讯、吉林森工、双鹭药业等6家公司在1月份减持了股份，股价的高企使得部分公司的减持愿望可能会加强。而与机构投资者相比，散户资金追涨杀跌、换手率高的特征非常明显，也将加剧未来股市波动的风险。

　　综合来看，随着多空分歧的愈加激烈，宽幅震荡将会成为未来行情的主基调，投资者应谨慎地对待阶段性风险。但本轮行情的实质为基于“流动性过剩”推动下的“资金推动型牛市”，目前来看，本轮牛市的根本性因素并未发生改变，即人民币升值预期依然强劲，流动性泛滥仍会持续。因此，短期调整将不改向上趋势，中长期走牛值得期待。

　　2月份行情中，建议投资者防御为上，积极关注两类个股：一是资产重组个股。由于资产重组可以带来相关公司内在价值的提升，因此已经构成全流通形势下遵循价值投资思路的重要趋势之一。二是年报高送配个股。随着年报披露的临近，那些年报或者股改承诺中提出大比例分配的公司有望成为资金追逐的焦点。

(责任编辑：康慧)