国信证券：有色板块当前已经相对低估

　　行业和公司

　　·电子元器件行业07上半年行业投资策略：库存不断增加，风险逐渐积累·瑞泰科技(002066)—“中性”首次评级：业绩步入快速增长阶段·博汇纸业(600966)—维持“中性”评级：组建合资公司提高估值8%·龙头股份(600630)：加大低效资产处置力度提升整合预期·石化与化工周报：多方力量推动油价反弹，·纺织大国产业升级带给纺织助剂行业高速发展机遇·有色行业月报—维持“谨慎推荐”评级：有色板块当前已经相对低估

　　; 06 年有色板块整体表现突出，07年仍将沿袭同样的逻辑在金属价格和行业业绩均大幅增长的带动下，有色金属板块在06取得了相当突出的市场表现。

其中，业绩增长预期的不断提升和业绩增长预期的不断实现是股价上涨的主要动力，我们认为07有色股的上涨仍将沿袭同样的逻辑。相对于A股市场其他领域，有色板块当前已处于相对低估即便经过1月份的上涨，当前大多数有色股的股价仍处在合理水，并未透支07年的业绩增长。相对于A股市场的其他估值水平已经明显超过国际成熟市场的领域，有色板块当前已经相对低估，资有色股转而成为一种较为安全的选择，其间存在价值重估的投资机会。金属价格继续调整，锌、镍、锡、黄金看好，铜、铝谨慎氧化铝价格反弹，铝价下跌趋势不变；铜市趋于过剩，铜价趋降但处高位；锌金属短期回调难改上升趋势；镍、锡供需紧张继续成为价格支撑点；黄金依旧精彩。1季度06年年报和07 年1 季报的陆续披露，将成为业绩增长的见证从06年上市公司的经营表现来看，多数有色公司的年报业绩理应可观。07年，价格走势的分化，资源股业绩的表现会分化；而一体化或深加工企业整体发展稳定；电解铝公司的暴利仍未结束，这必然会在1季报体现出来。我们看好黄金、锌等资源股；稀土、锂、钛、钨、高纯铝、铝板带箔等深加工股的1季报表现，而1季报的表现实质上定下了全年增长的基调，其间存在投资机会的信息，值得投资者密切关注。氧化铝价格再度下跌，铝价存在下跌风险。维持行业“谨慎推荐”评级我们维持有色金属行业谨慎推荐的投资评级。我们沿袭着07年有色金属行业投资策略报告中的观点，即同时考量估值水平和业绩增长两个重要因素，07年的投资选择将是多样化的，我们仍最看好一体化或深加工类有色股，包括稀土、锂、钛、高纯铝、电子铝箔、铝板带箔、钨等上市公司；资源股方面，我们继续看好黄金、锌类资源股以及资源量大幅度上升的铜资源股；电解铝方面，低估值的公司以及存在中铝收购可能的公司仍是我们关心的重点。07年，我们重点推荐的有色上市公司为：稀土高科、西藏矿业、宝钛股份、新疆众和、南山铝业、宏达股份、中金岭南、山东黄金、云南铜业和关铝股份。更详细的分析可参考我们的07年有色金属行业投资策略报告。

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　　·云天化分离债价值分析报告