广州国光:国内电声行业中的佼佼者 “持有”

　　广州国光（002045）是国内电声行业中的佼佼者，产品主要面向中高端电声器件市场，经营模式以OEM和ODM为主，所产产品90%以上用于出口，客户主要为HARMAN、TOSHIBA、DAT、DELL等国际知名企业及专业厂商，客户质量一流。

　　电声器件属于视听产品，由于其与人们的日常生活密切相关，因此其市场需求一致保持者稳定的增长。据统计，全球电声市场需求量年平均增长速度为10%，目前市场规模已达到600亿美元左右。目前，公司ODM业务占比已达到主营收入的50%以上，不但改善了公司的盈利能力，而且锻炼了公司的设计、管理和生产经营能力。不久前公司又公布了股权激励方案，对公司高管和核心员工进行激励，使得公司的治理结构更加合理，经营管理能力得到很大的锻炼和提高。另外，公司募集资金项目都已基本完成，产品线也已从原有的26条增加到了现在的50条左右，产能规模得到了提高，竞争优势也更加巩固。

　　西南证券分析师窦昊明预计，公司06-08年将实现每股收益为0.42元、0.63元和0.86元。电声行业合理市盈率水平应在25倍左右，同时公司未来两年的业绩增长，市盈率水平应高于行业平均水平，因此我们给出的公司六个月内合理估值区间为17.66元-19.19元，对应07年的市盈率为28倍-30倍左右。短期持有评级。