股指期货交易与权证、ETF交易的比较（二）

    招商证券期货公司筹备组

    上期我们介绍了股指期货交易与股票交易的差异,这期我们将继续介绍它与权证、ETF交易的区别。

    一、股指期货交易与权证的区别

    由于证券市场,权证的T+0制度,使得很多投资者认为,权证与股指期货交易极其相似,其实不然；以下从四个方面揭示其区别于权证的独特魅力。

    1.权证从本质上是买入式期权,股指期货则是基于股票指数的期货产品,二者的收益结构不同。

    2.股指期货与权证均有杠杆作用,但二者运用的原理不同,权证从定价上来体现杠杆作用,股指期货则是从保证金交易制度上来体现这一点。

    3.股指期货交易具有卖空功能,而目前权证无法真正意义上做空交易,只有创新试点类券商能够进行权证创设,而且并不是所有的权证都能够被创设。

    4.目前的权证到期均为实物交割,涉及行权,而股指期货为到期现金交割,更为灵活方便。

    二、股指期货与ETF之间的不同

    ETF是开放型指数基金,它是跟踪指数投资为主的一种开放式基金,它因为同样买卖的是指数,而被市场投资者与股指期货联系起来,然而,它们之间也是存在着很大差别的完全不同的投资工具。

    首先,ETF没有保证金制度,不存在杠杆效应,因此不存在收益和风险的放大效应。

    其次,ETF的套利机制,发生在一级市场和二级市场之间,一方面,在操作上,要实现用一揽子股票与ETF之间的套利本身比较繁琐和很高的要求,另一方面,在资金上,一级市场上,要申购ETF所需的资金,最低要100多万,其资金要求很高,相对于股指期货而言,是远远不能及的。

    虽然,股指期货与ETF之间有很大的差别,但是,同样投资与指数的特点,却使得股指期货与ETF之间的相关操作成为了可能,特别是利用股指期货对ETF的套期保值,和相关的套利操作。

    综上所述,很多金融工具品种,都有其一定的联系和差别,投资者应该通过对这些品种的比较分析,选择合适的投资工具,构建更加有效的投资组合。