宝新能源:将逐步退出房地产行业 “增持”

　　宝新能源（000690）过去十年经营之路可以概括为两项转型，其一是主业结构的调整，其二是法人治理结构的完善。公司于05年投产2台机组后，装机容量也仅有27万千瓦，在电力板块位于第三集团。公司在建的二期工程2×30万千瓦机组动态投资29.16亿元，对公司的现金流构成一定压力，而增发成功募集资金净额8.87亿元，有力的缓解了公司的资金压力，规划中的三期2×30万千瓦机组投资需求与二期相仿，但二期工程08年投产后，稳定的现金流将为三期工程以及后期规划提供有力的支持。

　　公司选择合理时机介入新能源产业，从而充分利用国家鼓励发展资源综合利用及可再生能源的产业政策，因而在上网调度、电价制定以及所得税等方面均享受到政策扶持。公司07年没有新增机组投产，公司房地产业务则在今明两年进入收获期，公司尚有50万平米土地储备和5万平米商品房和店铺将在09年前出售，出售所得全部用于支持新能源机组的后续建设，公司也将逐步退出房地产业。

　　天相投顾分析师张维维等认为公司06年全年利用小时高达7370小时，据此初步预测，公司07、08年利用小时维持在6900、6600高位，由此粗略测算公司07、08年每股收益在0.91、1.23元左右，对应动态市盈率为22倍、18倍，维持增持评级。