九芝堂：高增长建立在低基数之上
九芝堂业绩预增，06年度业绩同比上升50%以上。
九芝堂预计06年度经营业绩与上年同期相比上升50%以上，主要原因为：1、经营状况较好，工业收入增长，致使营业利润增加；2、非经常性损益中的收益增加。
中色股份：股价还有较高想象空间
中色股份预计公司06年全年净利润较去年增长50%-100%。
06年随着公司控股的蒙古图木尔廷－敖包锌矿的投产，公司收入和利润结构得到了进一步的优化，资源开发和工程承包业务呈现了齐头并进的局面，主营业务和资源业务占公司收入和利润的比重大大提高，主营业务赢利能力得到了显著的加强。因此，维持06年全年0.51元业绩的预测。作为项目导向型资源公司，基于公司可以有效规避行业周期波动带来的不稳定性的特性，以及未来集团优质矿山资源注入及管理层实施股权激励的预期，股价还有较高想象空间，维持强烈推荐评级。（平安证券彭波）
中国人寿：业绩仍有提升空间
中国人寿发布的业绩预增公告显示，在中国会计准则下，公司06年度实现的净利润将比上年度增长50%以上。
预计中国人寿06年实现净利润92.77亿元，比05年度增长70.03%，高于公告的50%，预计的每股收益为0.33元，每股净资产为3.52元。中国人寿是中国最大的寿险公司，占有中国寿险行业49.4%的市场份额。分销网点遍及除西藏自治区以外的几乎所有县级行政区域。中国人寿作为中国保险第一股，15亿的A股规模具有稀缺性，维持强烈推荐投资评级。（平安证券）
云铝股份：业绩大幅增长但低于预期
云铝股份06年年报，06年公司实现每股收益0.57元，同比增长120%。
06年云铝业绩大幅增长主要源于铝价的高位运行和氧化铝成本的下降，但0.57元的每股收益低于前期对公司06年0.62元每股收益的预测。在国内现货供给紧张和需求持续旺盛的推动下，近期国内现货氧化铝价格出现大幅反弹，将07年国内现货氧化铝均价上调至3000元/吨，以反映近期国内氧化铝供需基本面的变化。对07年国内铝价依然维持前期19000元/吨的预测。基于云铝06年报和氧化铝价格预测的调整，将07年每股收益下调至1.26元。投资评级从买入下调至增持。（东方证券）
苏宁电器：股权激励草案充满豪情壮志
苏宁电器公布股权激励草案，授予管理层2200万份股票期权，占目前总股本的3.05%，首次授予1851万股股票，行权价格66.60元，其余349万股授予董事长提名骨干和特殊贡献人员。行权分三期进行，自授权日12个月后至第30个月可行权20%，第30个月至45个月可行权40%，第45个月至60个月可行权40%。第一期行权条件为06年业绩增长超过80%且每股收益不低于0.90元，第二期行权条件为07年业绩同比增长50%以上且每股收益不低于1.35元，第三期行权条件为08年业绩同比增长30%以上且每股收益不低于1.75元。
此次股权激励草案涉及的激励对象不仅包括公司总部高层，还包括各大区核心管理层，充分调动了各级员工的积极性，而66.60元/股的行权价证明了公司对未来发展充满十足的信心。通过信息技术平台和物流平台的打造，公司已具备核心竞争力，未来有望通过成本控制实现盈利能力的提升，同时前期新铺店面逐步步入成熟期将使公司平销值面临向上的拐点，这是支撑公司未来业绩持续增长的主要因素。维持业绩预测，维持强烈推荐投资评级。（平安证券）
中海发展：与大货主合作将成拓展业务主要手段
中海发展公告与首钢签署自09年开始运输进口铁矿石运输的协议后，公司再公告07年1月26号与宝钢股份，签署了散装铁矿石包运合同。合同包括两部分，第一部分是国内沿海铁矿石运输，合同自07年4月1日起至2010年3月31日止，运量约为600万吨/年。第二部分是国际进口铁矿石运输，合同期自2010年始为期15年。
公司可能通过租船或买船的方式获得运力来完成每年600万吨的沿海铁矿石运输量，初略估计每年600万吨的沿海铁矿石运量将为公司贡献每股收益约0.016元。同时，就合同的的第二部分来说，公司将用本公司控制的1条CAPSIZE大型矿砂船来运输宝钢的铁矿石。近来公司先后与首钢、宝钢签订散装铁矿石运输合同的更大意义在于与大货主合作将成为公司拓展干散货运输业务的主要手段。鉴于对公司干散货运输业务的发展抱有乐观的态度。维持前期未来6个月合理目标价位为17.2元的判断，维持增持评级。未来股价表现催化剂在于，公司干散货运力计划的落实。（联合证券朱远颂）
云天化：主营业务成本相对增加
云天化公布06年年报，每股收益为1.09元，每股净资产5.2195元，净资产收益率为20.93%，净利润为58586.5万元，10派4元（含税）。
云天化06年实现主营业务收入同比增加65.59%，净利润同比下降12.59%，净资产收益率20.93%，下降4.16个百分点，目前每股净资产5.2元，每股收益1.09元，目前动态市盈率和市净率分别为17倍和3.3倍。主营业务成本相对增加是毛利率和净资产收益率微降的主要原因。虽然云天化06年业绩略低于市场预期，但公司经营稳健，管理出色，未来的玻纤业务和50万吨壳牌粉煤气化项目将成为公司未来的主要业绩增长点。而07年将是公司进入新一轮增长高峰的起始年，相对于目前市场平均的市盈率水平来看，估值仍偏低，维持增持投资评级。（东方证券王晶）
漳泽电力：对生产成本价格敏感度较高
漳泽电力公布业绩预增公告，06年净利润同比上升50%左右。
公司05年度净利润23967万元，同比净利润50%左右的增加略低于前期对于公司业绩增长的预期。四季度全国各地煤炭价格出现了不同幅度的上涨，因此对于公司四季度的业绩可能产生较为负面的影响。假设煤炭价格上涨20元每吨，对应全年煤炭均价上涨5元左右，那么公司全年的净利润为42219万元，不考虑股本稀释，每股盈利低于前期盈利预测0.03元左右，不考虑摊薄业务的EPS为0.383元。考虑到由于公司业绩对于煤炭价格以及电解铝价格敏感度较高，相应业绩有一定波动性，而目前公司股价基本合理，因此给予中性评级。（东方证券袁晓梅）
合肥百货：明后年仍有望实现20%-25%增长
合肥百货业绩预增公告，业绩预增60%以上。每股收益在0.22元以上。
公司年报业绩预测符合预期，扣除转回的股票投资跌价准备公司业绩同样增长近50%。公司年内业绩增长主要在于前两年开业的铜陵、蚌埠和黄山门店的成熟增长，以及CBD的逐渐减亏（高档需要培育，年内可能还要亏损）和周谷堆五期的投入（明年会能带来增长，体现500万效益）。
而另据了解，公司年内本来准备通过收购方式开业的两家门店在政府换届后，需要重新谈判，年内不会开店，没有新开业影响。公司年内后续主要发展的是超市（目前市内大超5家，市外2家，年内开15家）和家电门店（目前13家）。鉴于公司门店选址和开业储备丰富，预计公司在明后年仍然有望实现20%-25%的增长。因此，维持06年EPS0.22,07年0.28，08年0.34元的预测，合理价7.5-8.5元。维持谨慎增持评级。（东方证券张曼）
风神股份：深受宝硕风险波及
风神股份年报，实现主营业务收入50.2亿元，同比增长35.56%；实现净利润1230万元，同比减少89.32%，产品综合毛利率8.47%，同比减少5.5个百分点。06年每股收益0.05元（05年每股收益0.45元）。
公司主营业务利润率的下降主要是由于06年包括天然橡胶、合成橡胶、碳黑等在内的原材料成本的较大幅度上升导致。此外，营业外支出的大幅度增加是一个重要原因，公司因为河北宝硕逾期借款的连带责任，被判决支付7000万元。06年报中，公司计提该部分损失1400万元，对公司净利润产生较大影响。而据了解，公司表示就河北宝硕的连带赔偿责任问题将再次上诉。鉴于连带赔偿问题的不确定性，子午胎领域的竞争压力依然较大，轮胎的原材料橡胶价格未来走势的不明朗，以及公司07年的增发对业绩的摊薄作用，暂给予中性评级。（天相投顾王明存）
冀东水泥：华北地区产能瓶颈将有所缓和
公司公告，拟投资15.28亿元，分别在唐山市丰润区和古冶区新建水泥项目，项目建成后，公司将新增水泥产能477.4万吨，总产能提高25%。
奥运工程、曹妃甸工程、滨海新区建设等，为华北地区的水泥产业创造了较大的市场空间。而在冀东水泥近2000吨的水泥产能中，华北地区仅有450万吨左右，产能的限制可能使得公司错失发展良机。此次公司新建的3条生产线都在唐山市内，解决了公司产能在华北地区分布较少的瓶颈问题。预计这些产能将在07年底释放出来，08年，公司业绩将有明显提升。公司股票市盈率在24倍左右，与其他水泥龙头公司相比，仍处于较低的水平，因此维持增持评级。（天相投顾曹平?）
华发股份：充分利用自有资金扩大土地储备
华发股份第五届董事局第五十八次会议一致通过了《关于出资收购珠海市世荣房产开发公司50%股权的议案》，决议同意出资289，179，414元收购项目公司50%的股权，在股权变更完成后，公司和珠海市斗门区世荣实业有限公司各持有项目公司50%的股权。
世荣房产开发有限公司土地占地面积1151007.63平米，容积率为1.0，土地用途为商住、别墅，已达到三通一平，具备开发条件。此次公司出资收购珠海市世荣房产开发有限公司50%的股权，使公司权益建筑面积达到了300万平米，足以满足未来5年开发的需要，而且成本很低，大概相当于500元/平米左右的楼面地价。因此，本次公司充分利用了自有资金，扩大了土地储备，为公司提供了新的利润增长点，公司未来几年将获得稳定的投资收益，有利于公司未来整体经营业绩的稳步提升，仍维持增持投资评级。（天相投顾杨兴风）
沪东重机：收购资金极大提高盈利能力
公司公告，向特定对象非公开发行股票不超过4亿股，所获资金用于收购中船集团的上海外高桥造船100%股权、澄西修船100%股权和远航文冲54%股权。收购完成后，沪东重机主营将变成造船、修船和主机配件完整产业链。公司作为中船整体上市的平台初步形成。
此次收购主要资产仅是中船上海造船资产的小部分。中船集团的主要资产在上海长三角地区和广州珠三角地区，此次置入主要资产仅是上海资产的一小部分。中船上海其他资产如沪东中华造船集团、江南造船集团等资产规模和盈利能力也相当可观，中船南方造船资产如龙穴基地、广船国际等未来发展前景喜人。这些中船的其他主要资产有望陆续跟进。收购资金将极大地提高沪东重机的盈利能力。由于被收购资产的盈利能力很强，收购完成后，公司的盈利能力将极大提升。按公司预测，假定上述资产在06年初就进入上市公司，公司净利润将从2.5亿元增加为15亿元，每股收益从1元增加为2.3元左右。预计沪东重机作为中船集团A股整体上市的平台基本确定，中船集团的其他造船资产很可能将陆续注入。预计公司06完成船舶主机140万马力，实现每股收益0.95元；07年新资产进入上市公司，净利润总体增长30%-50%，按2.3元的基数简单计算，07年每股收益在3-3.45元之间。按30倍市盈率测算，合理股价在90-105元。维持强烈推荐投资评级。（渤海证券高晓春）
云维股份：西部开发受益者
公司年报，主营业务收入879.23百万元，同比增长28.90%，主营业务成本主营业务成本730.52百万元，同比增长30.40%，净利润63.56百万元，同比增长18.29%，每股收益0.385元。
业绩增长主要得益于PVA毛利率同比5.59%的提升以及醋酸乙烯外销量、联碱产量近50%的增长。三项费用占主营收入比率依然控制在10%左右，与05年基本持平。尽管06年由于高油价引起营销费用增加840万元，但公司开源节流，充分利用自身的铁路专列，一定程度上降低了费用上升的影响。并且，公司现金净流量较好。06年公司经营活动产生的现金流量净额为151.51百万元，而同期净利润为63.56百万元。值得注意的是，公司在税收上继续享受西部开发15%的优惠，而利用三废生产水泥，国家政策是17%的增值税即征即返，因此06年公司得到补贴946万元。根据当地税务局关于国产设备投资抵免企业所得税的批复，公司从04年起的5年内，一共可抵免21.88百万元的所得税。05年公司抵免了717万元，06年抵免了834万元，07年可供抵免的税额为637万元。按08年增发摊薄后EPS0.819元计算，取国际化工公司13xPE，得目标价10.64元。维持买入评级。（国金证券刘波）
广州药业：短期业绩摊薄难稀释长期价值
广州药业转让下属企业及33位自然人所持广州医药的9.91%的股权给国外流通企业；并制定高管买卖公司股票的办法。
广州医药为公司下属的批发流通类子公司，公司持有90.09%股份，广州医药的其他9.91%股份为下属敬修堂、潘高寿和其他33位自然人所有，这一部分的股份转让给实力强大的欧洲的医药流通企业联合美华，这拉开了未来外资进入的序幕，未来联合美华将以增资扩股的方式注资4.89亿，将会与公司各持50%的广州医药股份，这对公司在医药流通领域的发展构成利好，短期的业绩摊薄不会稀释公司的长期价值。外资的进入和管理层激励的即将实施对公司的长远发展构成重大利好，因此继续维持推荐投资评级。（平安证券）
皖通高速：区域垄断优势明显
皖通高速是安徽省唯一的公路类上市公司，受益于中部崛起，公司所属五段公路均为我国公路交通主干和主枢纽中的重要部分，区域垄断优势明显。根据测算，公司06年全年通行费收入超过16亿元，同比增长接近5%，06年公司净利润约为7.8亿元，与05年净利润6.59亿元相比，同比增长18%，06年净利润折合每股收益0.47元。
07、08年，省内连接河南省的合肥－六安－叶集高速公路将要修通，这条东西向高速路与京珠高速河南交汇，是河南南部沟通长江三角洲的重要通道干道；其次，该高速公路的贯通缩短了安徽中西部地区与江浙沪地区的运输距离，对提高合宁高速货车通行比例将具有明显的诱增作用。预计公司07和08年公司每股收益0.56和0.68元，鉴于未来三年每股收益有接近20%的增长，公司合理市盈率应该在18-20倍左右，维持推荐投资评级。（银河证券张秋生）
西山煤电：资源整合抢得先机
公司通过收购兴县斜沟以及阳坪煤矿，进入兴县矿区，这标志着，公司正式入主山西省六大煤田中，开发最晚的一块煤田，即河东煤田。入主兴县矿区，公司直接控制资源量达20亿吨。但公司由此间接控制资源量应该高达上百亿吨，主要是因为兴县矿区总储量约为396.39亿吨，平均煤层厚度为12米，煤种为焦煤、肥煤，非常适合综合机械化开采。随着山西省以一个矿区一个开发主体为主要内容的资源整合的逐步推进，未来整个兴县矿区的开发都将会以西山煤电为主导来展开。作为国内炼焦煤行业龙头，给予公司07年18倍市盈率较合理，据此，将12个月目标价由10.66元上调至15.48元，维持增持投资评级。（凯基证券王帅）
烟台万华：具一定调整压力
宁波装置的成功运行证明公司已彻底掌握了化工工程中的Know-How，拥有大型新装置的成功开车能力，公司能够将这种快速克隆能力成功运用于新产品领域的开拓，尽快打造出相关多元化产品链，为公司长期发展开辟出更广阔的空间。
同时，公司日前公告，大股东万华华信将改制成为中外合资公司，这为公司未来实现海外原材料生产甚至海外融资提供了可能。上调08年产量预测为46万吨，上调08年EPS预测为1.12元，继续看好公司的长期发展，维持增持评级。但公司股价短期涨幅较大，具有一定的调整压力，提醒投资者注意短期风险。（国泰君安崔婧怡）
桂林旅游：资源整合平台地位显著增强
桂林旅游作为桂林市、乃至广西省唯一一家以旅游为主业的上市企业，其资本运作平台和资源整合平台的地位不言而喻。公司在大力发展旅游主业的同时，为规避旅游业如遇突发事件（如SARS）给企业经营造成的大幅波动，也尝试介入具有较高进入门槛、收益前景相对稳定的特许经营业务，如管道燃气、客运车站、出租车等产业。
目前，桂林市内有关景区除象山、七星山由股份公司与桂林旅游发展总公司（以下简称总公司）合作经营，其余均由总公司经营，而环城水系属于市政公共设施，由市政府掌控。预计桂林旅游今年可能通过再融资募集资金收购、整合两江四湖旅游线路。此外，公司适时介入休闲度假旅游资源－温泉（龙胜、贺州）的开发，将成为公司未来新的盈利增长点。随着有关制度改革的完成，桂林旅游的资源整合平台地位显著增强，各项资产的盈利能力也处于明显的改善过程中，预计06年每股收益将达到0.27元，并在考虑收购两江四湖旅游线路的情景下，上调07、08年每股盈利预测至0.36元和0.46元。鉴于公司今后几年将步入高速发展期，初步上调投资评级至最优-2。（光大证券毛峥嵘）
华东医药：压抑股价因素已明朗
公司是目前浙江省最大的医药商业企业。在完成从分公司到事业部的调整之后，医药商业的盈利水准有很大的提升。公司还降低毛利率低的批发调拨业务，增加纯销业务。另外，公司积极采取措施增加高毛利药品的区域代理业务。目前公司商业调整已成效显现，预计06实现净利润4000万元，同比增加15%。预计07年净利润的增长仍能保持在15%。并且，公司的大股东中国远大集团在06年10月的股改中承诺，在未来两年内将其子公司四川远大蜀阳药业（40%）、雷允上药业（70%）、武汉远大制药集团（70.98%）的股权注入上市公司。
由于07年会计政策的调整，不存在股权差价摊销的问题。按05年的利润计算，这些资产将增加公司的净利润4400万元（每股盈利0.10元）。初步预计资产注入在07年会有实质性进展。同时，考虑到前期压抑股价上涨的主要原因产品价格下降已明朗。用较高的市盈率估值，按07年每股盈利的30倍确定目标价，12个月目标价为7.2元，首次给予增持建议。（凯基证券徐军）
大同煤业：资源扩张潜力堪称中国第一
塔山煤矿投产后，公司煤炭生产能力将会达到2500万吨/年，同煤集团06年销量则超过1亿吨。而在全国尚未到来的资源竞争中，相比东部地区公司以及央企神华与中煤能源，同煤集团已抢得先机，占据山西北部动力煤资源，储量高达900亿吨之巨。与此同时，由于集团承诺，在未来几年将会把集团优质资产逐步注入上市公司，公司的产能及资源扩张潜力堪称中国煤炭第一股。作为国内动力煤行业龙头，给予07年20倍市盈率较合理，据此，将12个月目标价上调至15.8元，维持增持投资评级。（凯基证券王帅）
上实医药：未来定位已十分明确
未来公司的定位已十分明确，就是成为整个集团的医药整合平台。并且，大股东拥有许多优质资产，如青春宝、胡庆余堂等名牌中药企业，并且有三个一类创新药物。未来三九集团、上海医药也有可能纳入集团版图。因此，集团医药资产整合想象空间巨大。同时，大股东在股改时明确承诺，将青春宝注入上实医药。目前交易所在严查股改承诺的落实情况，因此，预计青春宝收购年内可以完成。而胡庆余堂、厦门中药、辽宁好护士等企业的收购，预计最迟于明年完成。
考虑到公司现有资产，在广东天普、常州药业、医疗器械等带动下，有望保持平稳增长。预计公司06、07、08年净利润分别为11601、15383、23542万元，同比增长7%、32%、53%，按照现有股本，EPS分别为0.32、0.42、0.64元。由于目前公司动态市盈率及市净利率明显低于行业平均水平，预计未来十二个月目标价为16.86元，相对应08市盈率为25倍。因此，调高评级至推荐。（兴业证券王斌）
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