开来投资：泡沫化难以避免

报告整理：证券通

目前A股仍处在基本面驱动阶段，但2007年A股泡沫化难以避免。如果考虑到A股高达20％以上的盈利增长、税制改革、人民币升值等因素，当前30倍左右的全市场市盈率还属可接受的合理范围，但部分行业和板块的估值已经明显高估，市场开始出现结构性的局部泡沫。

建议投资人采取基本面投资与趋势投资并重的交易策略，回避明显高估的行业和板块。基本面方面推荐煤电油运及其产业链（其将重复2004年的故事）、新兴消费品、3G产业链、装备制造业、资源型地产、医药商业、电解铝。趋势投资则聚焦在证券、银行、保险和开发类地产的领导型企业。近期A股短期调整风险正在积聚，建议高度关注。从过往经验来看，目前的交易数据及市场特征显示A股有出现10%以内小幅调整的可能性，但预计调整结束后A股将再续升势。

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