QFII新策略：行业积极轮动

    在指数进入了高位轮涨阶段后，QFII基金也开始调整自己策略。过去的买入持有策略，逐渐被新的行业轮替策略所代替。

　　看好装备制造和电力

　　由上海证券报和理柏中国联合推出的QFII中国 A股基金月度报告最新一期显示，QFII机构的投资活动在最新一个月中表现出了明显的操作弹性。

　　主动性管理特色最浓的日兴黄河基金当月新增了两只重仓股。一只为景气程度明显抬升的水泥股???海螺水泥，另一只则是工程机械的当家股票三一重工。这使得该基金的十大重仓股中机械股增加到了2个。

　　另外，荷银中国A股基金当月增加了华能国际，新华富时A50基金增加了中国联通为重仓股，上述手法与国内基金寻找“价值洼地”的思路同出一辙。

　　而马丁可利基金则明显地对煤炭相关行业格外青睐。除了将大同煤业纳入投资组合外，该基金同时也“提拔”了大秦铁路纳入了该基金前五大重仓股。上述思路，显然也与煤炭相关股票去年整年的落后表现有关。

　　市场持续高涨看不懂

　　另外，对于A股市场的持续上涨，QFII基金也不得不大叫看不懂。

　　荷银中国A股基金认为，A股市场于12 月份继续强劲上升，银行、地产和中国石油等大型股的股价飙升。国内游资涌入市场，是股市飙升的主要原因。虽然中央已开始表示忧虑股市形成泡沫，但国内投资者仍然非常积极增持股票。

　　该基金预期当局将于新的一年推出各项措施，让短期过热的股市降温，例如进一步调高利率和公布更多经济降温政策。“我们认为短期调整实属必要，这有助于支持股市长远稳健发展。然而，现时未有迹象显示国内投资者的入市意欲减弱。以目前的指数水平来说，市场风险相对较高。”

　　摩根大通中国先锋基金同样认为中国股市的强劲升势，已为投资者带来不少惊喜。鉴于估值上升不少，后市或会出现较持久的调整，但基于经济基本因素良好、流动资金充裕，该基金仍看好中国的长线前景，并将继续偏重国内经济主题，包括地产、零售及商业银行等，同时关注工资及成本上涨的压力。

　　日兴黄河(I和Ⅱ)前10大重仓股票

　　代码 简称 12月末占净值 11月末占净值比例(%) 占净值比例增减(%)

　　比例(%)

　　600036 招商银行 5.22 5.01 0.21

　　600028 中国石化 4.84 4.78 0.06

　　600000 浦发银行 4.64 4.30 0.34

　　000002 万科A 4.63 4.54 0.09

　　600016 民生银行 4.59 3.24 1.35

　　600019 宝钢股份 4.35 3.56 0.79

　　600030 中信证券 4.21 3.51 0.70

　　600150 沪东重机 4.18 3.93 0.25

　　600585 海螺水泥 4.07 　 新增

　　600031 三一重工 3.18 　 新增

　　600026 中海发展 　 3.44 剔除

　　601111 中国国航 　 3.42 剔除

　　荷银中国A股基金前10大重仓股票

　　代码 简称 12月末占净值 11月末占净值比例(%) 占净值比例增减(%)

　　比例(%)

　　601398 工商银行 7.60 3.40 4.20

　　000002 万科A 5.10 4.70 0.40

　　600028 中国石化 5.10 4.40 0.70

　　600037 歌华有线 3.70 3.60 0.10

　　600519 贵州茅台 3.70 3.50 0.20

　　600030 中信证券 3.50 2.90 0.60

　　600036 招商银行 2.80 3.60 -0.80

　　600011 华能国际 2.50 　 新增

　　000069 华侨城 2.50 　 新增

　　000898 鞍钢股份 2.40 　 新增

　　000410 沈阳机床 　 2.80 剔除

　　000157 中联重科 　 2.80 剔除

　　600970 中材国际 　 2.70 剔除

(责任编辑：郭玉明)