云铝股份：全年良好预期不变 维持“增持”评级

　　联合证券研究所叶洮认为，短期变化不足以影响对云铝股份（000807）投资价值的长期判断，14.19元应是公司目前合理的价格中枢，维持“增持”的投资评级。预计公司2007、2008年每股收益分别为1.68、1.79元。

　　叶洮表示，公司2006年年报业绩（EPS0.57元）好于预期（0.52元）。对照年报，在剔除预测中考虑的保值拨备和高费用因素后，公司盈利基本与实际相符，产量等其他预测也与实际基本一致。

　　叶洮指出，公司首季业绩或将低于全年平均数。首先，产量略低，源于枯水期电力供应紧张及首季生产设备检修安排；其次，枯水期电价明显高于全年平均电价，估计达0.41元/度；第三，氧化铝现货价格在多个短期因素同时作用下，出现较大幅度的反弹。当然，电解铝价格（20000元/吨）目前仍高于假设（19000元/吨），将部分抵消上述不利因素。

　　但叶洮同时也指出，公司全年业绩预期不受实质影响。目前电解铝价格走势基本稳健，而氧化铝价格反弹应属于短期现象。电价、产量的首季不均衡因素前期已有考虑，维持公司全年总产量（40万吨）和平均电价（0.38－0.39元/度）的预测。