玻纤行业门槛抬高增速放缓

    为有效遏制玻璃纤维行业低水平重复建设和盲目扩张,规范市场竞争秩序,促进产业升级,国家发改委日前出台了《玻璃纤维行业准入条件》(以下简称《准入条件》),《准入条件》从企业布局、工艺与设备、能源消耗、环境保护等方面设定了市场准入门槛,其中,将禁止新建无碱、中碱玻璃球生产线。

    “政策的出台表明政府对产业结构调整的意图比较明显。”海通证券分析师傅梅望表示,政策出台表面看对相关上市公司是利好,但由于行业集中度已经比较高,因而对行业和相关上市公司不会有太大影响。

    联合证券分析师周焕表达了相同观点,他认为新政将进一步淘汰落后产能,行业集中度还会进一步提高,目前的几家进入者都已经具备一定规模,新政只是抬高了后进入者的门槛,因而不会对相关上市公司带来直接影响。

    产业转移带来机会

    目前欧美发达国家仍是玻纤消费的主要地区,需求量占全球的70%以上,亚太地区不足20%,这主要是由于大量使用玻纤的奢侈品(如汽车、游艇、体育用品等)在发展中国家普及率较低所致。但自2001年以来我国玻纤需求一直以高于GDP的增速增长。

    周焕认为,虽然国际市场对玻纤的需求比国内旺盛,但他相信国内市场增长的速度要比国际市场快。

    玻纤生产属于高能耗行业,据了解,玻纤生产需将矿物粉置于1600℃高温的熔窑中熔制,而且一旦点火之后不能停工,连续运行7—8年直至熔窑烧坏。玻纤生产中能源成本一般占生产成本的20%。玻纤同时也是劳动密集型的行业,在拉丝工序中需要手工操作,由于不能停工,需要换班,所需人力成本较高,国外人力成本一般占生产成本的25%—30%,而我国只占5%。

    无论在能源和人力成本上,我国都有着较强的优势,因而近年来增强级玻纤正从发达国家向我国转移,电子级玻纤也随着PCB行业的转移从中国台湾向大陆转移。而随着国际市场对我国玻纤产品的认同和国内市场玻纤应用领域的扩大,我国玻纤产量和出口双双高速增长,已成为仅次于美国的第二大玻纤生产国。

    周焕向记者介绍,产业转移使国内玻纤行业前几年得到了高速发展,全国玻纤产量2004年是65万吨,2005年是95万吨,2006年达120万吨,其中,中国玻纤、山东泰山、重庆国际就占了全国产量的50%以上,而全世界产量仅350-400万吨。

    数据显示,1999—2005年玻纤产量年均增长32%,近3年增速为40%；2001—2005年出口量年均增长50%,出口量占总产量的比重由2001年的42%上升至2005年的60%。出口增速远高于国内需求增速,表明我国玻纤业的发展更得益于国际市场的开拓以及对国外企业市场份额的侵占。

    高增长下的矛盾

    国内玻纤行业快速增长的态势令人欣喜,但急剧增长的产能也使市场担心过剩的局面会很快到来,玻纤会重走水泥和玻璃行业的发展之路。

    据了解,整个“十五”期间,国内玻纤年产量增长了2.5倍、出口量增长了4倍,远远超过了当初的规划。目前新增产能仍然比较大,业内前三大玻纤厂商均制定了雄心勃勃的扩张计划,中国玻纤下属巨石集团计划在2010年前形成50万吨产能,重庆国际计划在2010年前将总产能提高至30万吨。此外,国外巨头也纷纷在国内投资设厂,国内产能被急剧放大。

    兴业证券分析师沈维伦认为,产能增加的同时,行业成本也在增大,一方面是投资成本增大,国外投资万吨池窑生产线约需2—3亿元,国内需1—1.5亿元,投入产出比低,投资回收期一般为7—8年；另一方面我国电力和天然气价格均面临上调,人力成本也有上升趋势；此外,玻纤下游行业(玻纤增强塑料、PCB等)利润微薄,有可能通过打压玻纤价格来降低成本压力,因而使玻纤面临价格下跌的可能性。

    产能过剩和成本增加的担心之外,落后产能的环保也是一项亟需解决的问题。据了解,2001年我国玻纤产量只占世界的10％左右,落后的铂金和陶土坩埚球法拉丝产能占很大比例。目前玻纤全行业年耗标准煤约为300 万吨,其中池窑法玻纤产量66万吨耗标煤100万吨,铂金坩埚法玻纤20万吨耗标煤100万吨,另外市场上仍有10万吨屡禁不止的陶土坩埚玻纤,年耗标煤100万吨。在水污染和废物处理问题上,池窑企业全部进行了污水和废物处理,并实施了达标排放和合理回收利用,而铂金坩埚法生产企业90%未进行污水和废物处理,陶土坩埚法企业100%未进行任何污水和废物处理,且任意排放、填埋。

    “目前国内至少还有20多万吨落后产能。”周焕表示,随着《准入条件》的实施,这些落后产能的扩张将得到限制并迫使其逐渐退出,改善产业结构,有利于池窑玻纤企业的进一步发展,同时有效预防产能的过剩。

    增速放缓发展空间广阔

    资料显示,随着国民经济的持续快速发展,对玻璃纤维需求将不断提高。原有玻璃钢、电绝缘等传统应用领域用量不断增加,交通工具、新能源、工程塑料、建筑领域、基础设施、环境保护方面玻璃纤维及制品应用将成为新的增长点。从近两年国内外有关展会的情况看,世界范围内玻璃纤维正处于蓬勃发展的新阶段,其突出的特点是应用向多领域扩展,应用的规模越来越大。大型民机、汽车、风力发电对玻纤的需求呈迅猛增长的态势,玻纤供应普遍呈紧俏状态。

    周焕认为,5年来玻纤产量的增长主要来自无碱池窑拉丝,由于大规模池窑技术含量高、投资大,将大量中小企业挡在了门外,导致优势向少数大企业倾斜,再加上原来的产能小,使得行业集中度迅速提高。高额投资压力使得部分大企业在经过了一轮扩张后放慢了脚步,直接导致今年玻纤新增产能减少。未来的新增产能依然主要来自大企业,而寡头垄断的行业局面使得盲目扩产、恶性竞争的可能性大大减少。“十一五”期间中国玻纤行业的产能增长速度将放缓,进入稳健发展阶段。

    “今年玻纤不太可能继续延续前几年的快速增长,未来3年也不会出现明显供给过剩的情况,市场的担心没有必要。” 周焕说。

    据中国玻璃纤维工业协会预计,“十一五”末中国玻纤产销量将达到160万吨/年,五年复合平均增长率11％,如果考虑落后产能的淘汰和对国外产能的替代,实际年增长率可能在15－20％左右。

    对玻纤行业的投资机会,傅梅望认为,目前玻纤行业的估值相对比较低,仍有投资机会。周焕表示从长期来看,他比较看好中国玻纤(600176)。