金融控股是特色 平保“热度”有望高过国寿！

    中国平安保险（集团）股份有限公司不超过11.5亿A股的发行申请30日顺利过会。估计公司将在春节前完成A股发行，春节后将在上证所挂牌上市。其发行价如何，成为投资者关注重点。

　　价格将超人寿

　　预披露报告显示，在此次发行不超过11.5亿股A股后，中国平安总股本将不超过73.45亿股，其中A股不超过47.86亿股，占65.17%，H股25.59亿股，占34.83%。由于寿险业务和产险业务均获得较好的业绩以及投资收益改善，平安保险2006年1-9月保险业务收入614亿元，投资收益及利息收入13.6亿元，净利润36.77亿元，净资产收益率10.9%，每股收益0.59元。发行前每股净资产5.55元。

　　平安保险H股一直超越中国人寿，昨天，其H股收于37.85元。按中国人寿的A股发行定价方式，以平安保险公告招股意向书前30个交易日H股均价9到9.5折估计，则A股发行价将在35元左右。由于众机构均看好这两只保险股发展前景，在机构争抢之下，平安A股很可能出现高定价，引来巨资追捧。招商证券罗毅分析，从中国人寿的赚钱效应看，平安保险A股发行价对H股市价折扣应不大，预计在35-40元左右，A股上市后股价将超过50元，除非市场出现大跌。

　　金融控股是特色

　　与中国人寿相比，平安保险股本规模较小，每股收益更突出。从经营看，中国人寿在国内寿险领域遥遥领先，市场份额约占50%，而平安保险业务综合性更强，寿险、财险兼备。按保费收入衡量，目前中国平安旗下平安寿险为国内第二大寿险公司，平安产险为第三大产险公司。未来，中国平安将以保险、银行和资产管理为三大业务核心，发展成为综合金融服务集团。

　　国泰君安保险研究员章锦涛表示，他对这两只保险股均看好。中国人寿的业务相对集中于人寿保险，而平安保险保险、银行、证券、信托等都有所涉及，如持有深圳商业银行89.36%的股权，绝对控股平安证券、平安信托等，且公司提供的财险、寿险服务交叉进行，因此市场竞争力较强。

　　罗毅则更看好中国人寿一些。他认为目前的中国人寿背景强实力大，与2003年前已不可同日而语，如公司又将认购沪东重机定向发行的约1亿股，其投资收益增长潜力可观。而平安保险综合经营，机制灵活，这些因素都会影响两家的估值。

　　也有证券公司的研究报告指出，国内统一新税制已提上议程，金融业税率将下调；加上保监会已允许保险机构增加海外投资的比重，相信素来在海外资本市场上长袖善舞的平安保险将受惠于这项新政策，获得更多的投资回报。

(责任编辑：郭玉明)