招商证券：再次出现暴跌的可能性较小

　　在国际收支持续较大顺差、流动性泛滥加剧的宏观背景下，今年我国外汇体制改革或有大动作。权威人士透露，今年我国汇改有望多方面出手，多管齐下理顺外汇供求关系。增加人民币汇率弹性，成立国家外汇投资公司、拓展外汇储备使用渠道，扩大QFII额度以及QDII对外投资的范围，在外汇市场上推出更多金融衍生品等等，这些旨在缓解高顺差压力，抑制流动性泛滥的举措均可能出台。

全国金融工作会议上有关“将积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式”的表述，是我国政府在外汇储备运用上，首次提出的明确说法。“积极探索的方式”可能是在中央汇金公司的基础上改组成立国家外汇投资公司，通过发行债券募集人民币资金，购买外汇储备进行投资经营。专家认为，此举有助于从源头上抑制贸易顺差带来的过剩流动性。完善人民币汇率形成机制，进一步增加汇率弹性，发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。这同样是今年汇制改革的题中应有之义。市场人士认为，随着人民币对美元汇率波幅的不断加大，央行进一步放宽汇率浮动区间可期。

　　A 股市场

　　市场高位再次暴泻，跌停非ST 个股50余只，跌幅5%以上的个股达723只，占市场总数一半以上强，恐慌性抛盘涌出。上证指数收盘2786.33 点，跌144.23点，跌幅4.92%，深圳成指、沪深300指数分别下挫629.39 点和166.55点，跌幅分别达7.62%和6.53%，收出多年来最大的一根阴线，沪深300指数仍在20日均线以上，上证指数、深圳成指仍在30日均线以上，中期趋势仍未破坏。两市成交量合计1316 亿，涨停非ST个股仍有10只，市场气氛仍较活跃。工商银行、中国人寿、中国银行自高位调整以来已下调30%左右，宏观经济运行良好，企业盈利增长趋势并未扭转，流动性依然充裕，在市场小泡泡有效挤出后，再次出现暴跌的可能性较小，我们预计市场强势震荡仍将继续，不过，3000点关前经过几次反复剧烈休整，再次冲击3000点的关口的可能性较大。房地产继续暴跌，钢铁、银行、食品饮料等下挫明显。港口、机场、高速、煤炭、电力、水务等防御性较强、相对低估二线蓝筹可相对重点关注。