交通运输股整体被小幅减持 航空股成为基金增仓目标

    天相投顾 孙利萍 张勋 吴莉

    06年四季度,基金持有交通运输股的比重整体略有下降。统计数据显示,基金持有交通运输行业股票市值占股票型基金净值的比重从三季度的5.02%下降为四季度的3.92%；除民航业外,其他各子行业均被基金进行了不同程度的减仓；其中,铁路运输减仓最为明显,基金持有市值占基金净值的比重由0.58%降低为0.16%。

    交通运输板块基金重仓股持有状况减持明显。截至06年四季度期末,基金合计重仓持有交通运输股85816万股,与06年三季度的125764万股相比,减持31.76%。其中,延边公路、上港集团、福建高速、外运发展、大众交通等5只股票被踢出基金重仓股行列,皖通高速、中海发展、天津港、盐田港、赣粤高速、铁龙物流、大秦铁路均出现较为显著的减仓。

    民航业成为基金增仓目标。在基金对交通运输板块整体略有减仓的同时,民航业这一子行业成为基金增仓目标。四季度,有4家民航业公司(中国国航、上海航空、南方航空、深圳机场)被基金增仓,基金持股数各自增加14.32%、50.74%、979.77%、270.50%。综合来看,人民币升值和原油价格下跌的现实与预期,是基金增持航空股的动因。

    航运业增仓减仓各不同。四季度,上港集团被基金减持出重仓股行列,天津港、盐田港、中海发展减持幅度分别达到89%、79%和98.8%。同时,部分公司被基金青睐,除新股招商轮船外,中远航运、日照港基金持股数分别增长7.5倍、1.2倍。航运业整体表现为增持和减持幅度变动较大的特点。

    其他子行业(铁路运输、公路、城市交通等)整体呈现基金减持态势。大秦铁路、铁龙物流基金分别被减持75%、67%；中储股份、北京巴士被减持32%、38%；福建高速、大众交通则被剔除出基金重仓行列。而新被基金增仓的山东高速、江西长运的增仓数额相对较小。资本市场的良好表现、公路板块稳健的防御性特征是造成该板块在06年不断被基金减仓的主要原因。

    一季度行业投资策略：由于全球油价下跌,2007年航空和航运公司盈利能力将得到提升；全流通背景下,集团公司资产注入将继续成为资本市场热点。因此,2007年交通运输行业的投资主题主要是两个方面：一是基本面好转,价值被低估的公司；二是资产注入提升价值的公司。其中,受行业景气的基本面影响和未来丰厚的分红回报,高速公路板块可继续增持；人民币升值预期明确,长期看油价下跌,中国经济的持续发展将带动航空业十一五期间供需处于健康发展中,因而维持对航空业增持评级；此外,还维持对航运港口行业的增持评级。