春兰股份：高盛“垂涎”中国家电第一品牌

自从2005年12月31日国家五部委联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》以来，已有多家外资公司对国内上市公司进行战略投资。其中尤以资本大鳄高盛最为抢眼，继收购S双汇之后，高盛大在九天之内出资18亿，以非公开发行的方式拿下阳之光、福耀玻璃、美的电器三座大山，其中认购美的电器增发的7559.5万股股份，占总股本的10.71%，成为该公司第二大股东，涉及金额高达7亿元。

随着“全流通时代”的来临，中国证券市场对外资投资机构吸引力正越来越强，高盛频频出击只是外国投资者加速进入中国资本市场的一个缩影，不仅是高盛，华平、凯雷、贝恩资本等大型私人并购基金也已进入中国跃跃欲试。提前挖掘外资并购潜力股，后市成长空间巨大，可关注春兰股份（600854）中国家电第一品牌，5.76元每股净资产媲美美的电器，高超品牌价值极易受到外资青睐，“黄金买点”已经出现。

春兰股份（600854）06年6月由世界品牌实验室独家编制的06年中国500强最具有价值品牌排行榜，“春兰”品牌以129.50亿元的品牌价值荣登榜首，成为中国家电业第一品牌。而在二级市场上，春兰股份维持通道上行走势，却因业绩预告大幅下挫，5个交易日跌幅超过20%。仔细分析公司报表可以发现，春兰股份连续两年都是年末公布业绩预亏，一年之中的其他月份却是业绩稳步增长，公司公告给出的解释是“为提升公司的市场占有率和盈利能力，公司在06年四季度对销售策略、政策及产品价格进行了调整，加大了对终端零售的投入，造成营业性费用阶段性上升。”导致本年度业绩亏损，如果真是这样，可以大胆预测，公司大手笔布局未来发展战略，业绩“阵痛”很可能随着战略调整“迎刃而解”。

更何况春兰股份高达5.76元的每股净资产，对比同行业的格力电器净资产3.73元/股，高盛“入主”的美的电器净资产5.25元/股，有过之而无不及，而目前仅4元股价仅为16元的格力电器、18元的美的电器股价零头不到。再加上“春兰”120亿的品牌价值，二级市场上“打压股价”成为了广大投资者，特别是境外战略投资者介入的难得良机。我们注意到，春兰股份（600854）二级市场上确实受到了买家的疯狂追捧，百万买单时常涌现，后市有望重新走上价值回归之路，建议重点关注。

广州运财行

2007-2-1

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