正视投资风险 理性购买基金

    基金收益在2006年的普遍翻倍,极大地诱发了广大投资者的基金投资热情。不仅基民开户数量大幅增长,而且出现了用房产抵押贷款、信用卡透支来“炒基”的现象,基金市场一片热火朝天。

    基金行情持续火爆

    证券市场自2005年下半年以来的持续牛市行情,引发了基金投资热情的持续高涨。尤其是自去年下半年以来,证券投资基金的新发量越来越大,新发周期已经从原来的一个月缩短到几天,甚至一天,国内基金行业规模迅速扩大。而随着股指的上涨,基金资产和净值也得以快速增长。从2005年底至今年1月12日,基金规模从4586.88亿份增长到6631.86亿份,增长44.58％；基金资产净值从5579.18亿元增长到9411.65亿元,增长68.69％；基金投资于资本市场的市值占A股流通市值的比重由17.57％上升到23.54％。

    在股改成功进行、人民币升值预期、外汇储备迅速增加以及上市公司质量提高等因素的推进下,中国股市迎来了上升行情,证券投资基金也不断创造赚钱神话。统计数据显示,2006年以来上证指数大涨,作为A股市场第一大机构投资者的基金成为最大赢家,市场上的偏股型基金实现了全年近110％的平均涨幅。

    显著的赚钱效应,使基金已成为投资者首选的投资工具。数据显示,自2007年1月4日到1月19日之间12个交易日里,两市新增基金开户总数近90万户,其中,1月8日到1月12日新增开户总数为37.23万户,1月15日到1月19日新增开户总数接近60万户,平均每天新增基金开户数超过10万户。这一数据不仅较去年同期相比整整翻了10倍还多,即使与去年12月相比也有较大幅度增长,基民数量紧追股民。

    做“四有”新人

    所谓证券投资基金,就是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,通过发售基金份额,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,以获得投资收益和资本增值,它具有集合理财、专业管理、组合投资、分散风险的优势和特点,是众多中小投资者进入证券市场、分享经济增长的很好的投资方式。

    简单来说,基金是通过集合投资获取投资收益,它的投资标的包括股票在内的金融投资工具,但基金显然并不等同于股票。虽然有一些封闭式基金有过上市后大涨的案例,但目前投资者普遍购买的开放式基金并不具备我国目前市场特有的“原始股必涨”的特性,决定其价格的不是筹码的供求关系,而是开放式基金每日的基金净值。

    但是,2006年基金市场给投资者带来的高额回报,使一些投资者忽视了基金背后的投资风险,对于基金的理解已经发生了扭曲,甚至有些投资者误认为新基金就是“原始股”,而且要价格越低越好,这实际上也导致了基金只能通过抛出股票进行高分红来降低份额净值。有人甚至用固定资产抵押贷款、或者信用卡透支来购买基金。基金投资的非理性已经显现,这也给整个基金市场的健康稳定发展带来了很大的隐忧。

    没有一个市场是永远只涨不跌的。最近股市的震荡走势已经十分明显。虽然支持股市持续走牛的主要因素依然存在—————经济持续高速增长、流动性过剩和人民币升值,但是市场经历了大幅上涨之后,整体估值大幅提升,风险已在逐步累积,短期市场走势的不确定性在加大,市场已进入震荡格局。例如从新年之后首个交易日至今,大盘围绕2800点出现了较频繁的波动,且频频放出天量成交,显示多空在此区域分歧较大。一旦市场出现较大幅度的下跌,对于基金投资者特别是一些新“基民”将会带来巨大伤害。

    其实目前对于基金的一些不正确的认识其根源在于收益预期的过分高涨。但从成熟市场的历史运作看,基金的年收益率是相对比较稳定的。在正常情况下,偏股型基金投资年收益大约在10％—20％左右。2006年我国基金市场出现普遍翻倍回报,应该说是有着深刻经济背景的,例如股市经历了4年熊市后从底部反弹,政府对股市进行根本性制度整改,中国的经济增长的宏观背景在上市公司业绩上得到了真实的微观反映,市场已经越来越有效等等,多种原因共同推动了我国股市的此番大幅上涨。客观而言,这样的牛市是很难以复制的,同理基金投资的惊人业绩也并不是年年都可以预期的。非理性投资盛行的过热市场,显然不是一个健康的市场,甚至可能给市场发展带来毁灭性的打击。从监管层的一些举措来看,例如推迟批准新基金发行以减缓A股市场的大规模投资资金流入等,基金和股票市场这种过热的现象已经引起了有关方面的高度重视。

    综上所述,树立正确的投资观在当前已经刻不容缓。我们认为,投资者在做基金投资时要做“四有”新人。

    第一是要有财商,也就是要有理财意识,随着人们收入水平的增加,以及市场上理财产品的丰富,理财成为一件现实可能的事情,每个人需要了解理财对于自身人生规划的意义,具备一定理财意识是开始基金投资的第一步。

    第二是要有财智,也就是要有一定的理财知识,虽然不可能人人都成为理财专家,但是在购买基金时首先要了解基金是个怎样的理财产品,它的特点以及各种不同基金产品之间的差别等,由于投资范围的不同,基金组合的品种不同,股票债券资产配置的比例不同,每只基金的风险收益特征是不同的,对此,基金投资者需要有一个清楚的了解。

    第三是要有理性。首先要选择适合自己需求的产品,对于选择目标有一个合理预期。比如在投资货币基金产品期望每年能有超过10％的收益率,那显然是不现实的；还有把历史业绩简单拷贝,认为2006年的收益在今年乃至今后都能不断地被复制,这些都是不正确的认识。而且基金投资,特别是偏股型基金的投资,其投资风险是不能忽视的,基金决不等同于固定收益类的存款和债券品种,随着市场的波动,投资基金出现阶段性的亏损是完全可能的,投资者需要根据自身的风险承受能力选择适合的基金品种。

    第四是要有恒心,其要诀就是坚持长期投资,如果对中国资本市场、中国经济有充分的信心,那就不必因为市场的震荡而改变自己的投资策略。大部分基金公司现在都已推出了定期定额的投资服务,这也是比较好的投资方案。

    总体而言,理性的基金投资者,一定要对自己的财务状况以及风险偏好有清醒的认识。不同年龄、不同期限、不同性质资金,所对应的投资风险承受度是不同的；不同的风险偏好应该寻找对应的基金品种,方可有效的达成理财目标。

    选“三好”基金

    除了要做“四有”新人以外,投资者在选择基金时还要选择“三好”基金。

    所谓“三好”基金,第一是好公司和团队。考察一家公司首先要看基金公司的股东背景、公司实力、公司文化以及市场形象,同时还要进一步考察公司治理结构、内部风险控制、信息披露制度,是否注重投资者教育等等。其次要考察管理团队,主要看团队中人员的素质、投资团队实力以及投资绩效。

    第二是要看好业绩。市场上表现优秀的基金公司,有着在各种市场环境下都能保持长期而稳定的盈利能力,好业绩也是判断一家公司优劣的重要标准。首先要看公司是否有成熟的投资理念,是否契合自己的投资理念,投资流程是否科学和完善；是否有专业化的研究方法、风险管理及控制,公司产品线构筑情况等。其次还要看公司的历史业绩。虽然历史投资业绩并不表明其未来也能简单复制,但至少能反映出公司的整体投资能力和研究水准。此外选择基金时还要关注那些风格、收益率水平比较稳定、持股集中度和换手率较合理的产品。

    第三是好服务。正如您在商场、酒店等消费时应该享受相应的服务一样,作为代客理财的中介服务机构,基金公司的重要职责之一就是提供优质的理财服务。从交易操作咨询、公司产品介绍到专家市场观点、理财顾问服务等,服务质量的高低也是投资者在选择基金时不容忽视的指标。

    长投心态战胜市场

    有些投资者在投资基金时喜欢如“炒股”一般高抛低吸、波动操作,希望能从中获取更高的收益。其实在实际操作中,这样做往往适得其反。作为普通投资人,对波段的判断是非常困难的,最终往往都是在追涨杀跌,错失了良好的行情。而且对基金进行波段操作,需要支付赎回费和申购费等交易费用,使交易成本大大增加。

    从国际上成熟市场的经验来看,基金投资是一个长期的行为,具有10年以上业绩证明的基金更受投资者青睐。衡量基金的优劣不是短短一年、两年的事情。从经济学角度分析,证券市场价格波动体现出了明显的偏向性特征,股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势,而非短期市场表现,这就是基金长期投资能够赢利的重要理论依据。

    比如投资大师巴菲特最著名的操作策略就是长期持有,从而带来了斐然的投资业绩。在46年(截至2002年)的投资生涯中,巴菲特只有一年赔了钱,最高收益59.3％,最低－6.2％,年均收益24.3％,资产相当翻了16393倍。同期指数年均上涨11.2％。投资基金也是一样,坚持投资,始终争取正收益,因为复利的力量将创造惊人收益。

    我国基金发展的历史也同样证明了基金是长期理财的有效工具,而不是短期投机炒作的发财工具：坚持长期投资的基金投资者普遍都获得了巨大收益,在市场中追涨杀跌、盲目入市的投资者则都付出了惨重的代价。其实投资的标准很简单,能有持续稳定收益的基金就是好基金,以中国股市的发展趋势,假以时日,出现一批年均在15－20％的偏股基金是完全可以期待的。

    因此,作为一种中长期的投资理财方式,投资者真正需要关注的,是基金长期的增长趋势和业绩表现的稳定性。而对应这种特点的操作方式就是长期持有。坚持长期投资的理念,才是广大基金投资者所应该持有的健康投资心态。只有真正具有耐心的人,才能在基金投资中获取最大收益。

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    开放式基金的主要类型

    根据2004年7月1日起施行的《证券投资基金运作管理办法》,应当在基金合同和基金招募说明书载明基金的类别,主要分为以下几类：

    1、百分之六十以上的基金资产投资于股票的,为股票基金；

    2、百分之八十以上的基金资产投资于债券的,为债券基金；

    3、仅投资于货币市场工具的,为货币市场基金；

    4、投资于股票、债券和货币市场工具,并且股票投资和债券投资的比例不符合第1项、第2项规定的,为混合基金。

    购买开放式基金所涉及的相关费用

    投资者购买开放式基金主要涉及以下两大类的费用

    1、一次性缴纳费用

    所谓一次性缴纳费用,是指客户在认购、申购、赎回、转换交易时,需要根据交易的金额一次性缴纳的费用,认购费是指在基金初始募集期购买的客户所需要缴纳的费用,申购费是指在基金开放申购后购买的客户所需要缴纳的费用,赎回费指在客户在赎回基金时所需要缴纳的费用,转换费指在客户在进行基金转换时所需要缴纳的费用。认购费和申购费一般会根据所购买的金额大小不同有不同档次的费率水平,同时有的基金还提供前端和后端的认申购收费模式,根据基金连续持有的期限,在基金赎回时再缴纳认申购费,随着连续持有期限的长短不同设置不同的费率水平；赎回费一般会根据连续持有基金的期限不同而设置,随着连续持有期限的延长而递减。

    2、在基金资产中扣除的费用

    这类费用包括管理费、托管费、销售服务费。所有的基金品种都包括有管理费和托管费,这两部分费用分别由基金管理人和基金托管人收取。管理费和托管费一般会公布其年费率水平,每日根据基金资产规模进行计提,在当日的基金资产中扣除,实际公布的基金净值中已经扣除了该部分费用。销售服务费目前仅在货币市场基金及部分债券基金中适用,其计提方法与管理费计提方法一致。

    开放式基金的申购赎回及转换的相关规则

    1、“未知价”的交易原则,即申购、赎回和转换价格以申请当日的基金份额净值为基准进行计算。

    2、“金额申购、份额赎回和转换”的交易原则,即申购以金额申请,赎回和转换以份额申请。

    3、在分级申购限制的情况下,申购费用按单笔申购申请金额对应的费率乘以单笔确认的申购金额计算。

    4、当日的申购、赎回和转换申请应当在基金管理人规定的时间之前提出,可以在基金管理人规定的时间以前撤销。

    5、本基金管理人只在转出和转入的基金均有交易的当日,方可受理投资者的转换申请。

    6、若同一投资人转换当日同时有赎回申请,则遵循先转换后赎回的处理顺序。

    7、T日在规定时间之前提交的申购、赎回和转换申请,基金注册与过户登记人在T＋1日内为投资者对该交易的有效性进行确认,投资者可在T＋2日后(包括该日)到销售网点或销售机构规定的其他方式查询申购、赎回和转换的确认情况。

    8、基金份额持有人赎回申请确认后,赎回款项将在T＋7日内划入基金份额持有人(赎回人)账户。具体的到账之间依据各销售机构的清算效率不一而有所差别。

    本栏目由招商基金管理有限公司特约刊登

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