银华—道琼斯88 享受牛市收益 增强创造价值

    基金经理 许 翔

    许翔 ,硕士,1981年－2002年,先后在四川雅安化肥厂、深圳粤宝电子公司、招商银行、深圳高新技术工业村、国信证券公司等单位工作；2002年－2004年,在中融基金公司任研究总监、投资总监等职务；2004年10月进入银华基金管理有限公司,现任公司首席分析师。

    公司介绍

    基金名称: 银华-道琼斯88精选基金 (180003)

    基金管理人: 银华基金管理有限公司

    基金托管人: 中国建设银行

    投资目标: 在对标的指数有效跟踪的基础上,力求取得高于指数的投资收益率及基金资产的长期增值

    投资对象: 主要投资于具有良好流动性的金融工具,包括道琼斯中国88指数的成分A股及其备选成分股、新股(首发或增发)、债券资产(国债、金融债、企业债、可转债等债券资产)以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具,各类资产投资比例符合《证券投资基金法》的规定

    基准指数:道琼斯中国88指数

    分享资本市场收益的有效工具

    天相投资顾问公司

    银华道琼斯88基金是一只增强型指数基金,设立于2004年8月11日。该基金以道琼斯中国88指数为跟踪标的,其股票指数化投资部分主要投资于标的指数的成分股票,增强部分主要选择基本面好、具有核心竞争力的价值型企业的股票。该基金的投资目标是在控制与标的指数偏离风险的前提下,力争取得超越标的指数的投资收益率。

    一、弱市中抗跌

    自2004年8月11日至2007年1月30日,在宏观调控以及股权分置改革的双重浪潮中,天相流通指数(全部A股按照流通股本的加权平均指数)先抑后扬,整体实现111.40%的涨幅。在这种不利和有利交替的市场环境下,作为一只增强型的指数基金,银华88基金在被动投资的同时积极把握市场节奏优化积极投资部分,取得了较高的收益：一方面,指数化投资使得银华88基金在市场反弹中能够充分受益；另一方面,积极投资在震荡的市场环境下呈现较大的优势。综合来看,银华88基金期间取得217.54%的净值增长率,在可比7只指数型基金中排名第一位,超出其标的指数121.21个百分点,超出指数型基金平均水平49.75个百分点。

    分年度表现看(参考文末图表),增强型的策略使得银华88基金在2005年下跌的市场中为投资者带来了超过10%的投资收益；而作为指数型基金,银华88基金在2006年以来的牛市中亦充分发挥了其跟踪指数分享成长的本质特征,取得了142.87%的净值增长率。

    为了保持更有效的跟踪标的指数,银华88基金在给投资者创造较高投资收益的同时,还注重积极回报投资者,将该基金收益超出指数的部分积极分给投资者,至今共实施了六次分红,合计每10份基金份额分红11.1元。

    二、牛市中更好享受收益

    2006年8月下旬以来证券市场兴起一轮蓝筹行情,尤其是在工商银行上市后,蓝筹板块加速上涨,推动上证指数不断创出新高,A股市场由此进入大盘蓝筹时代。全流通IPO开启后,工商银行、中国银行、中国国航、大秦铁路等大盘股陆续上市,A股市场格局发生了巨大的变化,大盘蓝筹股在A股市场中的地位得到前所未有的提高。截至1月30日,工商银行、中国银行、中国人寿、中国石化、招商银行、宝钢股份、上港集团、大秦铁路、民生银行和浦发银行等10家上市A股的境内总市值约占全部A股境内总市值的43.04%。

    A股市场经过十多年的发展,上市公司数量快速增加,但小型企业居多,而且产业结构主要集中在周期型行业上,行业周期性的波动使得上市公司的整体业绩波动剧烈,没有体现出我国经济增长的特征。随着主要分布在金融业、交通运输等行业大型蓝筹企业的上市,行业构成的变化相对于总体经济的代表性得到加强,A股市场因此也才更可能反映中国经济发展的全貌,并成为国民经济的晴雨表,大型蓝筹公司的上市使A股市场真正迎来大盘股时代。而今,证监会亦开始鼓励优质的大盘蓝筹股回归内地,中石油、中国移动、神华集团等大盘蓝筹股均有望在内地发行上市。

    银华88基金跟踪的标的指数———道琼斯中国88指数,涵盖了沪深两市88只股票,以平均每日交易额计算的市值和交易流动性为选股标准,由道琼斯中国指数(代表了在上交所和深交所交易的股票中的95%)中88只市值最大且流动性最强的股票组成样本股。2006年10月19日道琼斯中国88指数的样本股数据显示,中国银行、中国石化、招商银行、宝钢股份、大秦铁路、民生银行、中国联通、浦发银行、华能国际、中信证券、贵州茅台、长江电力、中国国航、万科A、鞍钢股份、五 粮液、武钢股份、S上石化 、中集集团、中兴通讯等大盘蓝筹均涵盖在内,而工商银行和上港集团等大盘蓝筹股也在备选样本股名单中。

    在政策方面的鼓励、股指期货即将推出以及基金首发规模和持续营销规模不断扩大(百亿以上规模基金不断增多,势必配置较多的大盘蓝筹股)等因素的支撑下,2007年大盘蓝筹股投资的特征将更加显著,投资于主要跟踪大盘蓝筹股样本组成的道琼斯88指数的银华88指数基金,有望更好地分享大盘蓝筹股的成长进而分享中国资本市场的盛宴,也有助于更好避免“赚了指数不赚钱”的尴尬,对于不能准确把握单只指标股未来走向的投资者,它是较好的选择。