光大证券：市场进一步大幅下跌的空间有限

　　急跌孕育反弹

　　上周市场出现大幅振荡调整的走势，我们认为，市场加速上涨后所产生的获利回吐是市场调整的根本原因。另外，近期，管理部门相继出台了一系列措施，如中国证监会控制新基金的发行节奏和老基金的持续营销；中国银监会发布《关于进一步防范银行业金融机构与证券公司业务往来相关风险的通知》，严禁银行信贷资金被挪用进入股市；国资委要求国有企业必须高度防范炒股风险等都对短期行情的急涨产生一定的抑制作用，并引发部分了资金的退出。

我们认为，目前，我国经济持续快速发展、资本市场制度变革和大扩容以及全球流动性聚焦中国的大背景并未改变，大盘短线调整并未改变市场向上的趋势，相反适当的调整更有利行情的长远发展。值得关注的是，公司业绩的稳定增长将进一步提升优质公司的估值空间。数据显示，截至在预告业绩的675家沪深上市公司中，有461家预计全年业绩增长或盈利，占比超过68％，预计全年同比增长超过100％的公司数量高达209家，超过200％也有81家。预增预盈公司比例之高在近几年的业绩预告中尚属罕见。2006年度上市公司总体业绩再创新高似乎已无悬念。短线看，中国石化、工商银行、中国银行等大型蓝筹股已经提前调整，市场进一步大幅下跌的空间有限。市场短期急跌后出现强劲反弹的概率增大，但信心有待进一步恢复，大盘短线反弹后维持震荡整理走势的可能性较大。而随着年报陆续公布，投资热点将围绕业绩逐步展开。市场短线的调整，为买入优质公司提供了良好的机会。

　　农业正处于全面景气阶段

　　种植业持续景气及原因分析：06年下半年以来，以玉米、小麦为代表的国际粮食作物价格上涨带动国内相应品种价格上涨。我们认为粮价的上涨源于全球工业生产的需求拉动，粮食作物工业需求比例的增加和天气因素带来的全球减产。我们预期随着全球工业生产的景气回落和天气因素的好转，07年主要粮食作物将有所回落；但同时因为粮食作物工业需求比例难以下降和全球库存低位，粮价难以大幅度下降。

　　农业正处于全面景气阶段

　　：我们认为，种植业的景气直接带动关系其上游的种业和下游的饲料行业、养殖业。玉米种业由于严重的供大于求，行业龙头受益最大；养殖业受益于猪肉等价格的全面上涨；而饲料行业虽然受困于成本上涨，但下游养殖业的景气使得其存在转嫁成本的可能。投资建议：我们认为，在目前的农业全面景气阶段和国内农业政策的积极扶持下，整个农业板块全面向好。我们推荐受益于行业景气而能增加收入和提高资产质量的北大荒，占据玉米种业龙头地位充分享受行业景气的华冠科技。同时，受益于下游养殖业景气，饲料行业存在转嫁成本上涨的可能，我们推荐饲料行业具有长期发展能力的通威股份。具体参见报告《农业正处于全面景气阶段--2007年1月农林牧渔行业月报》。