江淮汽车：轿车准入 前景广阔

　　公司轿车项目日前获得国家发改委的同意批复，此前市场担忧的市场准入问题得到解决。我们一直认为，公司完全具备进入轿车领域的资质和实力，国家没有任何理由阻碍本土优秀汽车企业的发展壮大，市场的担心是多余的。

　　市场准入问题解决后，投资者仍会担心公司的能力问题，这一方面是对轿车领域的陌生或者说是妄自菲薄，另一方面是对短期风险的过度关注。

　　07年是公司发展关键时期，业务范围从客车底盘延伸到全系列轻、中、重型卡车，多功能（MPV）商务车和SRV，以及轿车，成为最具发展潜力的综合性汽车企业。2006年公司已经在管理架构、营销体系以及人力资源等方面进行了调整，以应对公司新的发展时期。公司汽车制造经验的积累、成功的品牌发展战略、以及自主创新能力的积累和突破，是我们长期看好公司的重要基础。

　　公司核心部件自制能力突出，MPV、SRV发动机可以自给，轻卡自产发动机07年将规模化装机，轿车发动机可以自制，并有部分发动机返销韩国现代；变速器大部分自制，包括正在准备的轿车变速器，甚至重卡变速器。

　　新产品值得期待，06年重卡取得预期成功，07年将继续保持高速增长；SRV产品符合市场需求发展趋势，加上一贯的优良品质，以及极强的成本控制能力带来的价格优势，我们相信07年将超出市场预期。

　　我们相信公司是最具发展潜力的上市汽车公司，与财务投资类汽车公司相比，公司的发展没有天花板，将随中国汽车大国的崛起而不断增长，成为具有国际竞争力的跨国汽车企业。

　　与其他A股汽车上市公司相比，公司股价被明显低估，我们相信随时间推移，市场对公司的分歧和怀疑将逐步得到消除。基于公司良好的发展前景以及明显低估的股价，我们维持对公司买入的投资评级。陈桥宁天相投资