江淮汽车(600418):轿车将于07年四季度投产

　　江淮机车（600418）宣布公司已经得到国家发改委准予公司生产轿车的批复。公司最近宣布定向增发不超过1.6亿股A股，发行价格超过每股5.07元人民币。据称，江淮汽车的母公司将认购至少5120万新股。此次发行新股所募集到的资金将用于支持轿车业务的发展。

　　估计江淮汽车已经在轿车项目上投入了近8-10亿人民币的资金。06年10月，公司推出了在轿车平台上开发的多功能型运动车。预计江淮汽车未来还将再投资13亿人民币发展轿车项目，使生产能力达到年产6万辆。轿车将于07年4季度开始投产。但估计该项目的亏损情况应该小于市场之前的预测，因为轿车和多功能型运动车项目将共线生产。06年4季度，江淮汽车的多功能商务车销量有所改善：销量达10,461辆，同比增长38%，而06年3季度销量一度下降了27%。因此，公司06年多功能商务车的销量为34363辆，同比增长9%。06年，江淮汽车轻卡销量同比增长13%至108820辆。同时，公司重卡销量达到3065辆。但是，该业务的盈利贡献应该不大。

　　中银国际分析师胡文洲预计，在今后两年内，中国乘用车销量将保持迅猛增长。江淮汽车经历了过去两年净利润下降以后，08年将很有可能恢复强劲的盈利增长趋势。预计未来三年的业绩分别为0.46元、0.36元和0.50元，基于15倍08年市盈率，得出目标价格为7.54元人民币。将评级由落后大市上调为优于大市。