上海机场(600009)商贸收入有望大幅增加

　　光大证券邓红梅调研上海机场（600009）之后指出，浦东机场扩建的资本开支有望明显低于预期，而第二候机楼投入后商贸收入有望成倍增加。维持“最优－1”评级。

　　邓红梅表示，浦东机场扩建工程最终造价有望大幅低于概算的150亿元水平，原因有三：精心的工程组织和严格的招投标；扩建工程可以在原有一期工程基础上展开；上海市政府的支持。

预计最终资本开支控制在120亿元以下的可能性较大，而且不排除低于100亿元的可能。此外，浦东机场第二候机楼（T2）投入使用后，浦东机场候机楼内纯商贸面积将由原来的8000平方米左右扩大到2.8万平方米。另外，正在统一招商的T1和T2商贸区主要采用了国际成熟机场通行的“保底租金＋收入分成”的模式。预计重新招标后的T1和T2综合租金水平应提高50％以上，再加上面积扩大，预计T2正式投入使用后商贸收入将成数倍增加。

　　邓红梅表示，机场收费改革对公司的影响为中性略负面，但预计短期内推出的可能性不大。另外，为了减少人民币升值带来的损失，浦东机场计划将部分自主定价的外航收费项目改为人民币计价。

　　邓红梅指出，在100亿元资本开支假定下，预计公司08、09年EPS分别为1.1元和1.35元;在120亿元资本开支假定下，公司08、09年EPS分别为1.02元和1.26元。按照08年EPS1.1元、30倍目标PE，上调公司12个月目标价至33元。