鄂武商：减值计提完成业绩浮出水面

　　鄂武商(000501)04年以来就开始大力清理不良资产，预计07年资产减值准备大额计提将不复存在.受此影响，公司06-09年管理费用率将由06年8.50%迅速下降至09年的4.33%，长期以来计提不良资产减值准备吞噬公司零售业利润的现象将得到彻底改善。

　　公司百货商场目前有武汉广场、武汉商场、世贸广场、建二商场和亚贸广场5家，其中武广作为高档百货经营者，是公司百货业利润的主要来源，其实际盈利较为稳定，净利润维持在1亿元左右。加上下属武汉第二大超市零售商武商量贩的利润，公司05年零售业务实际利润在1.2亿左右，但公司合并报表后的实际业绩却仅为1102万元。考虑到公司大额资产减值准备计提逐年降低并将在06年彻底完成，预计公司零售业实际业绩也将由此浮出水平。这成为推动公司05年业绩出现爆发式增长的主要动力。06-09年，公司零售主业净利润将保持年均18%的增长。

　　联合证券分析师吴红光认为,公司资产减值准备计提实际将快于市场预期，其剩余未计提部分将在06年一年全部计提完成。基于此，调低公司06年每股收益至0.11元,上调07年-09年每股收益至0.32元、0.40元和0.45元。公司07年合理估值应在11.2-12.0元,给予增持评级.

　　作者：饶秀娴 今日投资