优质蓝筹入投资区域 关注打折名牌股票

　　最近两个交易日，以银行、地产为代表的金融股持续反弹，带动市场整体上行。S深发展已经连续两个涨停，招商银行、民生银行、万科、中集、中远航运等优质蓝筹股也大幅走高。

　　笔者认为，由于前期市场调整主要以蓝筹股为主，这部分股票可能率先调整到位，其中不少股票已经进入投资区域，它们将再度成为未来市场的强者，而非蓝筹股可能面临进一步的调整压力。

　　优质蓝筹股进入投资区域

　　近期市场大幅调整过程中，以银行、地产为代表的金融板块整体最大跌幅在25％到30％之间，招商银行A股股价再度低于H股，而万科A股股价也基本与B股相当，这意味着金融板块的调整可能基本到位。今后的交易过程中这些股票或许还会有所波动，但大的调整已经很难出现。之所以有这样的判断，主要源于该类股票的预期收益率已经非常高，使其提前进入了投资区域。也就是说，以金融股为代表的优质蓝筹股调整已经基本完成。

　　不过另一方面，非蓝筹股下一步或延续调整格局。如果从更加广泛的角度来看，目前蓝筹股的调整可能还只是此次调整过程中的第一部分。受比价效应的影响，在蓝筹股和非蓝筹股之间将显示出显著的估值不均衡，届时蓝筹股会显得十分安全，而非蓝筹股却会显得有些危险。部分投资者会很自然地在高位套现非蓝筹股，而在相对好的价格买入蓝筹股。这一行为将使市场的运行进入下一个阶段，也就是蓝筹股筑底、非蓝筹股进一步调整的过程。

　　“名牌”股票打折出售

　　正如我们此前的评价，始于上周的此次调整有很强的积极意义。一方面，市场调整产生的市值波动对于新股民而言，是一堂很好的风险教育课。它说明，长期看股市确实会为投资者带来财富的增长，但是如果盲目在股市进行短期投机，其受到伤害的可能性会成倍增加；另一方面，市场调整将带来新一轮的价值重估。一些估值过高的品种将在本次调整过程中逐步实现价值回归，这将降低市场的整体风险。当然，市场调整也并不会完全按照价值的轨迹进行，矫枉很可能过正，所以，投资者对此次市场调整的空间和时间应当有足够的心理准备。

　　更重要的是，此次调整将很有希望筑出一个新牛市的平台，其对2007年投资的重要性不言而喻。按照上周我们做的估值分析，笔者认为市场存在调整到沪深300指数18倍动态市盈率（2007年收益）附近的可能，这意味着沪综指的调整目标可能在2400－2500点附近。由于调整在近期以非常快的速度进行，这可能导致蓝筹股率先回到价值区域。在我们看来，在本轮调整过程中，一些估值本来就不比其他股票高的“大众情人”反而出现大幅下挫。它们调整下来后，确实是一个很好的买入机会，这就像在名牌衣服打折时买衣服。

　　懂得购物的人士清楚，名牌衣服打折时是最好的购物良机，用在股市上何尝不是一样。万科是地产业的名牌，招行是银行业的名牌，中信是证券业的名牌，中集是集装箱行业名牌，茅台是白酒业名牌，等等。当这些股票调整幅度接近20％-30％的时候，或许我们就该想想它们是不是处在打折的价格上出售了。