威孚高科：高端产品盈利空间持续稳定

　　威孚高科（000581）作为国内柴油发动机油泵、油嘴龙头企业，在欧Ⅰ和欧Ⅱ标准实施过程中，牢固地占据了国内35%以上的份额，甚至个别产品达到了100%市占率，但随着与博世全面合作的实施，公司放弃了技术升级，退出了欧Ⅲ仍至更高端的欧Ⅳ产品领域，被树为国内机械行业“反面”典型；

　　根据国家规划，我国将于07年7月1日起全面对轻型车实施欧Ⅲ标准，预计将于07年底或08年初，对重型车实施欧Ⅲ标准。

这样一方面是公司主营的欧Ⅰ和欧Ⅱ产品面临逐步淘汰的局面；另一方面则是公司全面合资的博世DS将逐步走出亏损阴影，并将为公司带来巨额投资收益；尽管公司放弃了产品的技术升级，失去了欧Ⅲ仍至更高端的欧Ⅳ产品的技术升级展，但从公司业绩增长角度看，却是减少了费用支出。同时通过与博世的全面合作协议，公司获取了博世相关高端产品机械总成的独家供应，变相持续稳定地获取了高端产品的盈利空间。

　　国元证券分析师杨岚春初步预测，公司06、07、08、10年的业绩分别为0.15元、0.45元、0.92元及1.48元。考虑到博世DS及尾气净化业务的持续增长，可以给予公司08年18-20倍的动态市盈率估值，公司短期目标价在9元，中期目标价在18.4元左右，长期看公司股价仍有很大的上升空间。

　　作者：林容弟 今日投资